【外汇周评】Fed决议“护体”美元，苏格兰“独立”折戟

汇通财经APP讯——

9月15至19日当周美联储如预期释放“鹰派”决议，并暗示加息会比预期提前，美元指数“气势如虹”连涨十周。而此前闹得沸沸扬扬的苏格兰“独立”公投也是正式宣布破产，不过英镑惨遭“买预期，卖事实”的窘境。汇市里，美元霸主地位不可动摇！

美联储决议偏“鹰派”的五大信号
北京时间周四(9月18日)凌晨的美联储(FED)决议，美联储削减QE 100亿美元至150美元/月，并无意外；下调2014-2016年GDP及CPI预期。耶伦发布会上还称，美联储对利率前瞻指引中“相当长一段时期”的表述感到满意——并未如此前部分投行预期的那样删除该字眼。

貌似继续打太极的耶伦论调和更看淡经济的预期，为何“鹰派”解读反而占上风？——美联储决议后，美元从14个月高位升至逾四年(2010年7月以来)新高84.81，黄金更加逼近年初最低水平，至1216美元/盎司一线。

★1加息阵营扩容——17名FOMC成员中，支持2015年内首度加息的人数由此前(6月决议时)的12名增加至14名；

★2“点阵图”显示，FOMC上调未来两年利率预期中值——2015年底的利率预测中位值为1.375%，比6月份的预测值1.25%进一步上调，而2016年底的预期值更是达到了2.875%，相比此前上修了37.5个基点，而新发布的2017年底预测值则在3.75%。这无疑是美联储未来将走上快速政策紧缩通道的有力信号。

★3 利率预期更精确——美联储把利率预测区间的精度上调到了12.5个基点，也就是一个百分点的八分之一，而不再是此前的25个基点。这凸显美联储可能会采取更为精细化的利率政策“微调”措施。

★4“就业市场为王”——虽然FOMC对美国中期内GDP增速及通胀率预期小幅下修，但也下修了2014-2016年的失业率预期区间上限，暗示美联储比6月份时稍稍更看好就业市场形势。

★5“绿叶衬红花”——欧洲央行、日本央行、中国央行近期仍在宽松进程中，对比之下，美联储缩减QE及加息预期阵营加大，令美联储的收紧政策立场显得有些“鹤立鸡群”，或者说“鹰立鸽群”。

美元指数连涨十周，欧元前景堪忧
美元本周连升第十周，因投资人预计美国升息的速度可能比之前预期更快。在苏格兰独立公投尘埃落定，大英联合王国暂时得到保全之后，市场关注的焦点再度回到了美联储的政策前景上。对于美元升值的期望再度升高，也推动了美元走强。

周三的美联储政策决议显示美联储有意把低利率政策措施继续延续“相当一段时间”，但其加息点阵图却显示未来的加息进度可能比此前的预期更快，这一自相矛盾的状况在得到了进一步解读后令市场投资者认为，美联储政策措辞或存在心口不一之处，口头上承诺维持宽松力度是为了在海外市场总体环境不佳的情况下对美国本土投资者进行安抚，但其加息预期前景却透露出了其真实意图。因而，即使美联储信守承诺，在结束量化宽松(QE)购债行动后至少6个月再开始加息，但是一旦加息进度开始，其步伐则可能比预期中要更快。

而与美联储的紧缩前景相对的，则是欧洲央行此后可能需要被迫祭出更多宽松行动的无奈事实。此前，欧洲央行在周四启动了新一轮面向金融业发放信贷资金的长期再融资操作(TLTRO)行动，但完成效果不佳，在欧洲央行已经采取了准备金存款负利率措施的情况下，金融业仍无意愿增加对实体经济的融资供给，这凸显了欧元区整体经济疲软无力的现状，而这也逼迫欧洲央行在此后极不情愿地推出诸如越轨收购欧元区国家主权债这样的非常规宽松措施。

业内机构法国巴黎银行(BNP Paribas)指出，依照当前的经济状况，欧洲央行或许需要在明年进一步扩大购债规模，才能收获应有的政策成效。该行认为，欧洲央行会在2015年初进一步强化债券收购力度，届时其资产负债表规模将会超过2012年初时的峰值。

此前，在欧洲央行宽松措施的打压下，欧元兑美元汇价已从6月份接近1.40的高位跌至当前的1.28，但本周稍早，法国和意大利两国官员都曾表示，欧洲央行此后应该采取进一步的措施来打压欧元汇价，而对此一直持反对态度的德国当局近期口气也已有所软化，因种种证据显示在欧元区经济总体乏力的背景下，该国自身也难以独善其身。

苏格兰公投反独阵营获胜，英镑多头遭遇“卖事实”
周四(9月18日)苏格兰公投拒绝独立，英国度过难关，政策制定者可以将不确定性前景放置一边而将重点放在基本面上。苏格兰拒绝独立的决定消除了不稳定性的潜在来源，英国央行行长卡尼(Mark Carney)可以放手维持经济复苏，使应急货币政策水平回到正常水准。

那些在9月4日将基准利率继续维持在纪录低水平的官员不再需要考虑英国分裂的可能性引发的后果：英国银行出现挤兑，或英镑的下跌。经过彻夜的票数统计，结果显示55%的选民反对苏格兰独立，45%的选民支持独立。

桑坦德银行(Santander)驻伦敦经济学家Stuart Green表示：“若苏格兰公投结果为‘赞成’，那将会给金融市场带来重大的混乱风险，英国央行不会想在苏格兰公投前两周的利率决策会议选择7年来首次升息……从现在开始，英国央行辩论的焦点将会是薪资和通胀路径。”

英镑兑美元尽管在日内计票伊始出现走高，但此后随着各区投票结果的陆续出炉，汇价出现回调。从行情的波动轨迹看，尽管苏格兰反独阵营的获胜利好英镑，但由于英镑兑美元已在过去几天的交易中大幅走高，市场透支了这样一个利好，因此英镑在结果出炉后反而因“卖事实”行情而回落。

摩根大通策略师称，市场似乎已经消化了英统派获胜的高度可能性，因此若其获胜市场反应或将有限。

盛宝银行（Saxo Bank）首席经济学家Steen Jakobsen认为，英镑兑美元短期反弹之势略微过火，投资者参考不断释放的不准确消息买入英镑，但最终因事实而卖出英镑。

对于后市，法国农贷银行指出，即便投票结果支持统一，这也并不是对现状的完全肯定，英国基本面仍面临很大的不确定性，这将继续令英镑兑美元涨势受限。

美元兑日元涨势完好，或奔向110
美元兑日元本周随着Fed决议“水涨船高”。本周汇价一度刷新6年高位109.44，投资者做多热情依然踊跃。

三菱东京日联银行(Bank of Tokyo Mitsubishi UFJ)外汇交易部门的高级经理Shigetake Nakayama说，美元的买盘人气仍然很旺盛。

他说，美元兑日元目前很容易受到获利回吐的冲击，但仍然有些投资者在近期的反弹中错过了买入美元的良机。

他说，这可能推动美元兑日元本月晚些时候上探110门槛。他预计美元兑日元下周将在107.50-110.50之间波动。

日本经济大臣甘利明(Akira Amari)日内就日元快速下跌向记者表态称，美元兑日元的过快波动并不令人满意，但他补充说，很难判断何种水平才比较适当。甘利明说，如果该汇率能够根据日本经济实力逐步趋稳，那将是理想的。