专家：汇率市场化改革有助避免实际汇率持续高估

汇通财经APP讯——

亚洲开发银行首席经济学家魏尚进认为，汇率市场化改革有助避免产生实际汇率持续高估的风险，其目的既非促进国际收支平衡，也非获得独立自主的货币政策。

他日前在北京举行的金融街论坛上表示，二战以来的发展中国家历史表明，实际汇率在多数情况下失衡的方向是高估，而非低估。实际汇率高估往往是影响一个国家经济增长表现、金融稳定非常负面的因素。

魏尚进说，“汇率市场化的改革非常重要，主要的目的是防止实际汇率出现高估的情况。今天的中国可能还没有，但是如果不注意的话，很可能不出10年会出现这样的风险。”

国际清算银行BIS数据显示，9月人民币名义有效汇率指数环比续升2.27%至115.99，创出历史新高，且增速创下自2010年5月以来的逾四年新高。

但中国央行副行长易纲在同一场合表示，下一步金融改革的重点包括稳步推进汇率的市场化，做好利率政策和汇率政策的协调，加强对跨境资金流动的管理，以使得市场机制、汇率和利率更加有利于促进国际收支平衡。

他说，“我们希望达到的理想境界就是国际收支大体平衡。”

数据显示，中国今年三季度资本和金融项目逆差较二季度大幅扩大，与同期经常项目顺差规模不相上下，显示中国国际收支更趋向平衡的方向。

与趋于平衡的国际收支相对应的是，人民币汇率在三季度的波动幅度亦有所上升。今年三季度，人民币即期汇率最高触及6.1252元，最低报6.2171元，波峰相对波谷的升值幅度为1.5%，相较二季度1.32%的波幅有所扩大。

魏尚进分析指出，国际收支平衡与否，由一个国家的总储蓄和总投资情况决定，进而又由一系列的结构性因素决定。如果要通过实行名义汇率制度、通过干预实际汇率强制令国际收支平衡，反而可能对经济造成伤害。

他以日本和瑞士为例指出，“名义汇率制度对于一个国家的经常帐户作用不是很大，有很多国家过去一二十年基本都是浮动汇率，但是从来没有出现过经常帐户的平衡。”

魏尚进并指出，汇率市场化的主要目的也不是获得独立自主的货币政策。对于多半发展中国家而言，“三元悖论”通常的政策解释并不成立。经验表明，即使实行浮动汇率制度，如果没有资本管制，浮动汇率制度并不会带来自主的货币政策。