惨!量化基金表现糟糕,或是三十年来未见

2017-07-11 15:06:55 浮之若莎 12767
汇通网讯——分析师认为,市场波动性低导致量化基金表现糟糕。大宗商品交易顾问基金今年迄今累计暴跌5.4%,而过去30年的年化增幅为7.4%。从某种程度上来讲,大宗商品交易顾问基金有望录得自1987年以来的最低年度回报率。
在全球资产的沉寂走势和短暂的宏观经济震荡之间,那些量化基金投资者经历了尤为艰难的一年。实际上,从某种程度上来讲,大宗商品交易顾问基金(CTAs)有望录得自1987年以来最糟糕的年度回报率。

惨!量化基金表现糟糕,或是三十年来未见

众所周知,大宗商品交易顾问基金以其波动性策略而著名,并且这类基金与股票的相关性较低。宏观风险顾问公司(Macro Risk Advisors)衍生品策略主管Pravit Chintawongvanich表示,受动荡趋势的影响,他们发现现在很难获得投资回报并满足多样化的预期,尤其是在固定收益类和美元类资产方面。

惨!量化基金表现糟糕,或是三十年来未见

Chintawongvanich周一在(7月10日)报告中写道:“从2014年到2015年初,美元升值、原油价格下跌和债券收益率下滑等因素,令量化基金表现强劲。然而,在过去的一年里,唯一趋势波动较大的资产是股票。但这对于量化基金的表现来说,影响不大。”

★市场波动性低导致量化基金表现糟糕

Chintawongvanich认为导致量化基金表现糟糕的原因主要为:行业过度竞争、全球央行长期刺激措施抑制了大宗商品价格的双向明显波动、交叉性资产市场的波动性较低等。而量化基金通常在市场波动性高的时期表现较好。

在过去的两年里,量化基金投资者面临着这样一种情形:市场的长期波动性减弱。尽管市场出现过几次反弹和下跌,但这些都是相对短暂的。

法国兴业银行(Societe Generale SA)的量化策略主管Andrew Lapthorne表示,市场波动的迅速发生,让市场出现表面上的波动。一旦市场出现稳定性的趋势,这些波动便会消失。量化基金依赖于价格的变化,因为价格往往能反应基本面的状况。但在英国脱欧与全球央行言论的影响之下,价格与基本面之间的联系已经消失。

Lapthorne指出:“我们已经受到了宏观经济的冲击。此时,价格不再是由企业的基本面决定。如果你是一个价值投资者,那么你可以利用当前低迷的价格进行投资。”

★大宗商品交易顾问基金暴跌5.4%

对于新一批量化基金投资者来说,价格表现低迷令人不安。据悉,包括大宗商品交易顾问基金在内的量化基金的投资已达3500亿美元。在过去一年里,一些养老基金因其股价创历史新高,将资金投资于量化基金以分散其风险敞口。例如,今年2月,伊利诺斯州(Illinois)的教师退休系统向总部位于巴黎的系统资产管理公司KeyQuant SAS投资1亿美元

惨!量化基金表现糟糕,或是三十年来未见

巴克莱资本(BarclayHedge)的数据显示,大宗商品交易顾问基金在今年的前七个月里累计亏损了5.4%,而过去30年的年化增幅为7.4%。Chintawongvanich表示,通常情况下,这些基金与股票的相关性几乎为零,但他们目前与标准普尔500指数的相关性为61%。

这种状况在过去两周表现得很明显。当时全球央行齐显“鹰姿”,导致股市和债市同时出现抛售,从而导致大宗商品交易顾问基金暴跌5.1%,录得十年来最糟糕的水平。

★量化基金长期前景仍乐观

不过,从长期前景来看,这些量化基金的投资者还是会感到欣慰的。

根据AQR资本管理有限责任公司上个月发布的报告,自1880年以来,每隔十年,全球金融市场便会发生一次较大的波动。平均而言,量化基金的收益与传统资产类别关联性较低。

Chintawongvanich指出:“如果全球央行的鹰派倾向伴随着风险资产价格的急剧下跌,那么量化基金可能会很快上涨。”

行情

美元指数 93.43 -0.29 -0.31%
欧元美元 1.1761 0.0038 0.32%
英镑美元 1.2870 0.0002 0.02%
美元日元 109.18 -0.39 -0.36%
美元人民币 6.6704 -0.0051 -0.08%
现货黄金 1284.13 -4.02 -0.31%
现货白银 16.97 -0.07 -0.4%
美原油 48.90 1.83 3.89%
澳元美元 0.7929 0.0044 0.56%
美元加元 1.2585 -0.0097 -0.76%
上证指数 3268.72 0.29 0.01%
日经225 19470.41 -232.22 -1.18%
英国FT 7323.98 -63.89 -0.86%
德国DAX 12165.19 -38.27 -0.31%
纳斯达克 6216.53 -5.38 -0.09%