里昂证券:美联储开始缩表,才是买入美债最佳时机

2017-07-14 19:47:25 塔伦 12370
汇通网讯——近期债券的抛售引发了人们的猜测,即如果美联储真的于今年开始削减资产负债表,美债收益率可能会进一步上升,但里昂证券分析是认为,当美联储开始缩表时,可能正是投资者开始买入美债的最佳时机。
里昂证券策略师Chris Wood称,当美联储开始缩表时,可能正是投资者开始买入美债的最佳时机。

里昂证券:美联储开始缩表,才是买入美债最佳时机

美联储缩表会使收益率曲线趋平

近期债券的抛售引发了人们的猜测,即如果美联储真的于今年开始削减资产负债表,美债收益率可能会进一步上升。然而,根据Wood的说法,美联储缩表意味着政策收紧,将会使收益率曲线趋平,并压低10年期国债收益率。他指出,在过去的10年里,美联储三次退出宽松政策时也出现了类似的变化。

里昂证券:美联储开始缩表,才是买入美债最佳时机

Wood在7月13日的报告中指出,就像收益率曲线在对今年美联储两次加息的反应中被压平一样,在资产负债表收缩的情况下,同样的反应也应该如此。交易者应当记住,2008年后,美联储停止或放缓宽松政策时,尽管美联储购买的债券减少了,但债券市场却出现了反弹。

但包括摩根大通董事长Jamie Dimon在内的评论人士则持相反意见。Dimon在本周二表示,美联储缩减资产负债表是一个前所未有的挑战,可能比市场预计的更具破坏性。此前欧洲央行行长德拉基暗示对减少购债持开放态度,加速了债券市场的抛售,随后美债开始反弹。

特朗普税改命运对美债影响更大

Wood认为,美联储债券的影响并不大。反而是特朗普的财政计划(税改和基建支出)的命运对美债的影响更大。所谓的“特朗普动力学”失去动力,在很大程度上解释了大型机构投机者对10年期美债的乐观情绪。

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