一、黄金市场运行的真正动因——通胀
要知道未来金价的走向，我们必须了解黄金市场运行的真正动因。而这样的动因，我们认为其实是通货膨胀。
历史上来看，从2009年到2011年，美国政府支出，财政赤字，量化宽松和货币贬值引发了黄金创历史新高的强劲走势。这也是由通货膨胀可能上升的担忧引发的。接着，从2011年7月至今，尽管结构性问题依然存在，但股市回升，美元升值逐渐放缓了黄金市场的需求，金价在逐渐回落到我们现在看到的范围之内。
不过，也许未来有一段时间，推动黄金价格上涨的条件再度恢复，通过膨胀激增和相应的美元疲弱成了市场的主题，那么金价很有可能重新爆发新的牛市行情。
二、推动黄金市场另外一个因素——避险
黄金市场其实主要是这两个因素推动的。第一，它是所有世界货币通货膨胀的对冲；第二，它是经济不确定时的最稳定的避险资产。
我们必须记住，我们生活在一个如此疯狂的金融世界。
2014年，美联储每个月购买价值850亿美元的政府债券和其他金融资产，以刺激经济复苏。当美联储结束其宽松计划的时候，欧洲央行（ECB）每月开始印刷800亿欧元来购买类似的资产。大约在同一时间，日本央行也开始印发6.8万亿日元，以加强其经济。现在美联储开始缩减其资产负债表，这会不会再度引发金融市场动荡？现在也很难预测。
三、未来五年最有价值的投资品种很可能是黄金
虽然当前全球经济增长渐渐趋稳，但未来五年黄金仍然是很有价值的投资品种。接下来，让我们从几个角度来看一看，究竟是哪些因素可能对金价构成较为长期的支撑。
中长期看涨黄金的理由1——全球债券收益率大幅飙升？
当前美国股市估值泡沫令人印象深刻。但是，与35年的债券牛市的泡沫相比，这确实是小巫见大巫了。
1981年10年期美国国债收益率从15.82％下降到去年的2％（目前为2.30％）。下降仍然在持续，债券收益率的每一次上升都会在下降压力线上被打压。
自金融危机以来，各国央行作为债券市场的积极参与者，他们一直在大量购买债券，压低债券收益率。他们希望通过低利率来刺激经济，许多人认为央行的购债成为了避免金融危机的关键所在，但现在情况却有了变化。
各国央行有明显的逐渐减少购债，甚至是卖出债券(也就是定量紧缩)的趋势。与此同时，金融市场债券的供应却没有放缓的迹象，所以当很少有人愿意以低价购债的时候，债券收益率会不会大幅攀升呢？如果债券收益率大幅攀升，那么长达35年的债券牛市可能会崩溃。
投资者纷纷逃离债市，而黄金市场则成了投资者更加青睐的安全的投资品种。
中长期看涨黄金的理由2——黄金避险需求再被点燃？
当前各国央行退出债券市场的时候，全球利率将会上涨，随着消费者的需求下降。相对高利率的背景下，经济很容易再度进入衰退。
届时，公司盈利将会下滑，股价也会下跌。虽然很多分析师依然认为，美联储升息会对金价构成打压，但更高的利率也预示着经济存在着更多的风险，这时候黄金的避险需求将会再度闪耀。
即使美联储意识到了正常化利率对经济和股市的危害，美联储重启宽松措施，那么同样，金价也会被提振。
此外，地缘政治风险的不确定，也会为金价提供更加强劲的支撑。当前朝鲜核问题突出、中东局势依然动荡。美国和俄罗斯的博弈还在延续。
当然，短期内在美联储升息预期的背景下，金价可能承压。但是随着利率的提升，美国股市的巨大风险，以及随时可能爆发的地缘政治危机都会对金价构成很大的支撑。
中期看涨黄金的理由3——货币市场危机蓄谋已久？
当前市场各主要国家央行的信誉仍然很高，所以我们很很难想象当央行失去信誉的情形。但是，如果经济飙升，或者经济大降，央行失去了对货币市场的控制，那么货币市场危机就不远了。
在货币市场危机的背景下，当前我们看到的美国股票市场的繁荣都是幻想时刻。这也正是，投资者淘汰股票进入黄金市场的时候。投资者会明白，相信美联储不会再有回报。
此外，各国政府的债务问题很可能也会触发货币市场危机。当前美国政府创纪录的债务规模，让金融市场生畏，除了美国之外，欧元区、日本，甚至是中国都有可能出现政府债务违约。这也会导致货币市场危机。
值得一提的是，可能出现的货币危机不一定是主流的货币对，而是所有主要货币和黄金之间的兑换。全球主要央行失去了信用，这会导致货币市场被抛弃，投资者会蜂拥进入黄金市场。
如果货币市场危机真的出现，世界各国央行势必会像08年金融危机之后那样，试图通过货币宽松政策来克服这些危机。在2009 - 2011年期间，这种宽松政策曾经支撑黄金触及历史新高。
事实上，如果届时全球央行想要重新提振经济，刺激的规模势必会大于08年金融危机之后的刺激规模，如果真的是这样，那么金价很可能会再创历史新高。
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