八大理由告诉你:2018年黄金或是表现最佳资产之一

2017-12-28 14:59:20 美美 31853
Albright 投资集团创始人Victor Dergunov撰文表示,最近围绕黄金并没有很多的乐观情绪。2017年黄金表现欠佳,自2011年高位以来,黄金已下跌约30%,去年涨幅仅10%。然而,在美联储最近的会议之后,黄金强劲走高。2018年经济形势料对黄金有明显需求,金价将被推升到相当高的程度。

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为何拥有黄金?


首先,黄金是独一无二的多功能资产。黄金有真实的、基于很多基本面因素的内在价值。黄金对很多行业是不可或缺的,它可以用于全球珠宝行业、数千年以来一直作为主要的交易媒介,且是世界上主要的价值储存手段。在不稳定、动荡、通胀加剧等情况下,黄金都是最佳对冲工具。

当通胀加剧时,黄金的表现尤其突出。比如,如果普遍持有的票据和债券给投资者提供2.2%的收益率,而通胀率为3.2%,那这意味着实际回报率是负1%。在这种情况下,黄金对投资者就有很大吸引力,他们将通过投资黄金保护其资本。随着更多的市场参与者将他们的资金配置到黄金上,金价将不可避免地大幅上涨。这种情况在2005年前后、2009-2011年以及历史上很多其它情况下都出现过。如今,历史好像准备好继续重演了。

2018年通胀可能会上升


近期的通胀数据似乎对金价非常有利。美国11月CPI同比 上涨2.2%,预示通胀上行。此外,因汽油价格飙升且其他商品价格上涨,美国11月生产者物价指数(PPI)超过3%,创下近六年来最大年度涨幅,显示美国通胀开始回升。终端需求商品(Final demand goods)同比上涨超过4%。这个数值实际非常高了,表明由于通胀上升,生产者生产商品需要支付更高的价格,并在目前阶段吸收了这些成本,而不是将成本转嫁给消费者。因此导致CPI(2.2%)和PPI(3%)的脱节。但是,如果未来生产者将成本转嫁给消费者,通胀会更高。

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美联储或许不急于加息


Victor Dergunov表示,美联储拒绝承认美国通胀加剧。美联储主席耶伦称2017年“低通胀”是一个谜,是一个“令人费解的意外”。实际上,在耶伦最后一次美联储会议上,她声称美联储预计2018年经济增长和GDP将上行,但通胀将持续低迷。

但Victor Dergunov认为,这在经济上说不通。“美联储近20年来一直在向经济注入廉价资金。美联储目前的政策路线是格林斯潘开启的路线的一部分。” 2001年,美联储连续11次降息,累计降息4.75个百分点,创下了1981年以来“最为猛烈的降息轮回”。2002年11月,美联储再度将基准利率下调0.5个百分点,降至1.25%,并维持这一低利率直至2004年6月再度加息。

Victor Dergunov表示,无论CPI、PPI、薪资增长还是任何其它通胀指标都表明,通胀正在上行,这看起来很正常,因为过去15年货币供应急剧膨胀。美联储似乎很喜欢淡化通胀,因为它不希望过快加息。

如果美联储承认通胀高于其2%的目标,那么美联储需要适当加息以应对通胀高企。“适当”或许会将基准利率上调至3%,这将抑制整个经济、阻碍经济增长、导致股市抛售,并刺破美联储催生的金融泡沫。因为这不是美联储喜欢的选项,所有美联储只是告诉我们,通胀低迷是一个谜,并在可预见的未来持续低迷。

美联储的鸽派言论及在通胀上的立场表明,美联储或许并不急于加息。市场参与者预计美联储明年仅加息两次不足为奇。很自然,这利好黄金。CPI、PPI和其它指标都暗示通胀高企甚至可能会更高,然而美联储却声称通胀出乎意料的低,且可能会持续低迷,因此Victor Dergunov认为,美联储并不急于加息。

黄金避险买盘


除了围绕金价的强劲基本面因素外,还有一些外部因素可能会推动金价2018年走高。这些外部因素可能是黑天鹅事件、股市盘整以及其它外围事件,这些将驱动投资者涌向黄金,推动黄金避险买盘。

股市震荡:对黄金有利


今年股市持续创出新高。道琼斯指数近期创下70个收盘新高。标普500指数今年11月创下最长连涨记录。此外,恐慌指数VIX处于历史低位,自满情绪处于空前高位。这都暗示,股市震荡或许很快就会发生。而当这发生时,将推动黄金大幅上涨,因为投资者将涌向黄金市场对冲他们的头寸。

此外,这似乎是一个长期而不是暂时的现象,因为通胀及波动性上升可能会触发对黄金的需求。

美元弱势或继续:对黄金有利


黄金价格与美元相关。黄金是以美元计价的,对美国利率很敏感,美元的下跌是近期金价上涨的主要原因。今年年初市场对美元报有极大的热情,但2017年至今美元表现一直弱势。2018年,美元困境或将持续。

2017年,美联储分别在3月、6月和12月加息,但金价迄今上涨约9%,因此美联储加息未必一定利空黄金。在3月和12月的两次加息中,虽然黄金在美联储利率决议前承压,但由于市场充分消化了加息预期,黄金反而在加息后走高。年中,美联储主席耶伦在国会提到“低通胀率仍是不确定性的原因之一”。受此言论影响,黄金起死回生。而在9月时,尽管美联储决议如期启动缩表日程,美联储主席耶伦更是放大招,黄金大跌痛失1300关口。但到了年底,金价还是上涨了9%。

数字货币崩盘:对黄金有利


2017年,比特币和其它数字货币表现抢眼,今年迄今比特币价格已上涨逾1400%。黄金、美元和比特币的角力成为2017年的重头戏。尤其在12月初比特币飙涨之际,贵金属表现糟糕。但是,一旦比特币稍有褪色,黄金就会发光。一年逾十倍的涨幅,已经令比特币超过互联网泡沫时期纳指十年涨幅、也超过上世纪80到90年代日本股市、2001年至2011年的美国房价以及金价。有人警告称比特币崩盘在即,因此,2018年数字货币经历大的动荡并不会让人感到意外。Victor Dergunov表示,数字货币震荡产生的恐惧、恐慌性抛售及其它意想不到的结果将增加对黄金的额外需求。

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地缘政治局势紧张:对黄金有利


当地缘政治局势紧张,可能会爆发武力冲突时,黄金表现会很好。Victor Dergunov表示,“我并不是说美国可能与朝鲜发生战争,但目前的情况远未得到解决。此外,很可能会发生某种军事口角,甚至可能在2018年一季度。”

发生冲突的担忧正在升级,金正恩持续试射弹道导弹,特朗普政府或许会厌倦。毕竟,特朗普不太可能等到朝鲜有足够的能力使用巨大威力的核导弹打击到美国本土。实际上,有报道称,美国正在积极计划给朝鲜“重重的一拳”。这实际意味着有限的打击。当然,美国不会立即改变朝鲜政权,但朝鲜的军事及可能的核资产或许会受到打击。不管结果如何,如果任何的军事行为逼近,投资者可能会涌向黄金。

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技术分析


从下图可以看到,美联储会议前,黄金经历了短期的筑底。自此之后,黄金升值约4%,目前正处于上穿1290-1310美元这一主要阻力位的过程中。如果价格突破这一阻力位,黄金将飞涨至短期高点,近1350美元。RSI(相对强弱指标)、CCI(顺势指标)等都指向积极的转变势头,暗示金价可能进一步上行。

黄金两年图

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结论


黄金已进入可能成长为多年牛市的周期,目前正处于在1250美元附近建立新基础的过程。通胀攀升、相对低利率、宽松的美联储政策、下跌的美元及其它基本面因素都是有利的基本面因素,可能会在2018年大幅推高金价。此外,一些外围事件可能会变成现实的可能性越来越大,这对金价也是利好。这些因素表明,黄金可能成为2018年出乎意料表现最佳的资产之一,黄金将从目前水平攀升。

其它未来可能表现突出的资产类别包括:白银、金矿股、小金矿股及其它做多黄金相关的衍生品、股票和ETF。

行情

美元指数 94.72 -0.09 -0.09%
欧元美元 1.1685 0.0013 0.11%
英镑美元 1.3222 0.0016 0.12%
美元日元 112.38 -0.17 -0.15%
美元人民币 6.6917 0.0239 0.36%
现货黄金 1244.32 -3.07 -0.25%
现货白银 15.82 -0.13 -0.84%
美原油 70.58 0.25 0.36%
澳元美元 0.7424 0.0016 0.22%
美元加元 1.3160 0.0006 0.05%
上证指数 2831.18 -6.48 -0.23%
日经225 22597.35 409.39 1.85%
英国FT 7661.87 10.54 0.14%
德国DAX 12540.73 47.76 0.38%
纳斯达克 7825.98 2.06 0.03%