贸易谈判央行放鸽双重施压,加元面临进一步下跌风险

2018-03-13 10:45:16 美美 9963
加拿大总理特鲁多(Justin Trudeau)表示,加拿大得到美国高关税豁免与北美自由贸易协定(NAFTA)谈判无关,但加方愿意继续推动谈判。专家表示,即便没有来自北美自由贸易协定的潜在波动,加元可能也是一个输家。如果加拿大央行看起来不急于加息的话,那么加元将进一步下跌。贸易风险及加拿大央行风险都会影响加元。北美自由贸易协定谈判失败的风险很高,美元兑加元或出现大幅上涨,因美国的贸易关系占加拿大出口的70%。

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加关税豁免与北美自由贸易协定无关


当地时间周一(3月12日),加拿大总理特鲁多表示,加拿大得到美国高关税豁免与北美自由贸易协定(NAFTA)谈判无关,但加方愿意继续推动谈判。

他还表示,特朗普对加拿大的关税豁免并不是“不可思议的优惠”。实际上,美国对加拿大征收关税对美国的伤害几乎跟加拿大一样多。“加拿大和美国数百万个工作岗位取决于贸易的持续平稳流动。”

上周,特朗普豁免了对加拿大和墨西哥的关税。此前,特朗普宣布对钢材和铝分别征收25%和10%的关税。然而,对加拿大和墨西哥的关税豁免只是暂时的,取决于北美自由贸易协定的变化能否让特朗普满意。特朗普三番两次威胁要退出北美自由贸易协定,除非加拿大、美国和墨西哥能达成更加符合美国利益的协议。

特鲁多还表示,他愿意与美国共同拿出更有力的解决方法。“加方已经提出一些很有力的反倾销措施,其中一些是全球最强硬的。但我愿意与美国进一步合作。”

为了平息对特朗普征收关税的担忧,特鲁多开启了加拿大钢厂和铝生产制造企业的参观之旅。加拿大是美国最大的钢材和铝供应国。

特鲁多3月12日在加拿大广播中表示,“我们知道,这位美国总统有不可预测的时刻,重要的是证明我们会打消工人的疑虑。”

其它国家可能最终也会得到特朗普关税豁免。特朗普签署关税时,他邀请其它国家为他们自己的情况辩护。到目前为止,美国还未明确是否豁免两大盟友日本和欧盟。

3月12日,特朗普打开与欧盟协商的大门,宣布美国商务部长罗斯(Wilbur Ross)将与欧盟代表谈判。上周五(3月9日),特朗普表示准备好豁免澳大利亚。其它国家,比如日本、韩国和巴西也要求相似的待遇。

即便没有贸易问题,加元也面临进一步下跌风险


即便没有来自北美自由贸易协定的潜在波动,加元可能也是一个输家。

道明证券北美外汇策略主管Mark McCormick表示,“无论从全球宏观层面还是地方层面的贸易风险,加元都是风险最大的。在美联储之外,市场预计加拿大央行是今年G10中最激进的央行。”

若加拿大、墨西哥和美国在北美自由贸易协定上的谈判失败,加元和墨西哥比索相对于美元来说无疑都会下跌。但与此同时,与墨西哥比索相比,加元跌幅会更大。

McCormick表示,“过去两年,加拿大经济该增长的已经增长,如今一切都开始朝着相反的方向发展。而按照长期的公允价值模型,墨西哥比索真的很便宜。加元真的很贵。”

加拿大和墨西哥暂时得到特朗普关税豁免。McCormick表示,“上周五,这为加元提供了些许短暂的上扬。我想补充一点,如果失败了,这是加拿大GDP的20%,更不用说美国的贸易关系占加拿大出口的70%。加拿大经济增长的1/5来自于美国的贸易。”

即便没有来自贸易叛徒的波动,如果加拿大央行加息看起来可能低于预期,加元也会进一步下跌。

上周,加拿大央行维持利率不变,但市场预计其下个月将再次加息。然而,一些策略师表示市场或许对加拿大央行的预期过高,加元则借着美联储预期的加息周期高升。

McCormick 指出,“对于加元,真正的风险在于市场持续预期加拿大央行更多的加息。他们对加拿大经济有很多的不确定性。他们使用北美自由贸易协定风险作为掩护。”

2017年,加拿大经济增长3%,但强劲的经济增速在下半年放缓。去年四季度,加拿大经济增长仅为1.7%。

上周在宣布货币政策决定时,加拿大央行表示,全球经济增长依然稳固,美国减税将促进今明两年的经济增长,但“贸易政策仍是全球及加拿大经济前景一个重要的不确定性来源”。

美银美林G10货币策略师兰多尔(Ben Randol)表示,加拿大央行4月加息的概率接近50%,直到今年年底预计还有2.5次加息。与此同时,预计美联储今年加息3次,市场正在考虑美联储加息4次的可能性。

“我们依然认为,美元兑加元有很大的上行风险,加元相对G10货币表现会差很多。我们预计,如果未来两年加拿大央行与美联储步调保持一致,美国和加拿大不会有重大的货币分歧。这很重要。加拿大央行和美联储行动步调一致支持美元兑加元窄幅波动,鉴于两国的利率差依然是两国中期汇率的主要驱动因素。”

兰多尔表示,风险已大幅增加。“与我们二季度1.27的预测相比,进一步上调是合理的。我们最大的担忧是,围绕贸易和投资环境的不确定性导致流入加拿大的资金短缺,加拿大贸易逆差巨大。”

截至发稿前,美元兑加元报1.2837。兰多尔表示,如果北美自由贸易协定谈判失败,将意味着美元兑加元会出现几百点的上涨。McCormick则表示,美元兑加元将立即涨至1.35/1.40这样的一个水平。

兰多尔认为,即便没有贸易的考量,加拿大央行或许也该开始考虑资本流入减弱,以及货币调整,这或许会导致加息次数低于预期。这将意味着加元兑美元下跌。

今年迄今为止,美元兑加元升值2%,但美元兑墨西哥比索在2017年初级峰值后走低。

McCormick表示,若北美自由贸易协定谈判失败,墨西哥将承担更大的风险,但墨西哥比索或非常疲软,以至于有助于刺激出口,并最终对比索有利。

行情

美元指数 95.13 -0.01 -0.01%
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