分析师内参:三个“金枪鱼”,没有一只能打好财报季第一枪

2018-04-14 05:05:03 BOFU 13888
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【今日股市的三大关键催化剂】
三大行收益均超出预期,但其股价走势却随之出现疲软
摩根大通(JPM ),花旗集团(C ),和富国银行(WFC)都超过其第一季度的盈利预期。股市起初上涨,但随后迅速下挫。
激烈的贸易争端、收益率曲线扁平化、交易量疲软、企业投资步伐放缓等不确定因素引发了人们对银行在未来几个季度能否实现高收益预期产生了质疑。

信息技术板块难以为继早些时候的涨幅
信息技术板块上升了0.8%,但最终下跌了0.3%。。
信息技术板块是市场上权重最高的板块,因此其业绩对整个市场的表现至关重要。

周末可能发酵的凶兆造成了市场的恐慌情绪和下行风险
对叙利亚发动军事打击的潜在可能性
贸易争端所造成的负面头条新闻的潜在风险
如果白宫挑起更多关键人事变动,政治动荡的可能性也将增大。


【反向观点】
人们很容易相信,股市正受到贸易保护主义政策的干扰以及即将发生的叙利亚军事打击的冲击。
然而,真正的震动不在于那些片面的头条新闻,而是美联储政策观点的结构性转变。
以上提到的所有新闻头条本身都具有颠覆性,但他们的共性是有一个更为令市场不安的影响因素,那就是市场认可并遵从美联储日趋收紧的货币政策。


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【市场行情】
美国股市今日收盘情况
道琼斯指数周五收盘下跌122.80点,跌幅0.50%,报24360.24点;
标普500指数周五收盘下跌7.69点,跌幅0.29%,报2656.30点;
纳斯达克指数周五收盘下跌33.60点,跌幅0.47%,报7106.65点
市场上涨2339家,市场下跌3403家,新高93家,新低75家;
板块方面,仅能源+1.1%、公共事业+0.7%,日用消费品+0.5%及房地产+0.5%上涨
原油价格连涨五天,促使能源股表现最为出色,本周共计上涨6.0%;
金融股毫无疑问今日垫底,下挫1.6%

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今日跌幅靠前的标普500成分股


【个股追踪】
富国银行(WFC)电话会议更新
公司认为由于对赌协议已被移除所以银行非利息收入(NII)有所改善。
公司资金量过剩,计划通过股票回购和分红在未来两年降低资金量。
公司表示,预计2019的效率比率和运营费用将有所下降。
公司表示,收益率曲线扁平化对公司没有太大影响。


花旗集团(C)电话会议
数字系统的使用率仍然强劲,老用户提高了13%,新用户增加了25%。
信贷成本与预期相符。公司重申2018年净信贷损失率(NCL)估计在5%左右;考虑到卡使用的季节性变化信贷结果仍然令人满意,违约率也保持稳定。
在2018年,净利息收入(NIR)增长将超过27亿美元(原先增长为25亿美元)。
预计在接下来的季度里,良好的预期增长将与一季度保持大体一致(+ / - 3%)。
重申税率接近25%
市场收入将反映整体的经营环境;预计第二季度的交易收入较一季度呈季节性下降;估计应计业务收入将会有所增长。
十分期待看到综合资本分析和审查(CCAR)的结果;公司表示2018仍有望达到回报股东20亿美元的目标。
效率比率即会计变动的影响率为50-60个基点,不会影响2020年到达50个基点出头的目标(重申)
预计在今年余下的时间里继续保持强劲的势头。
交易负债占交易资产的50%,这减轻了LIBOR的影响。净利息边际(NIM)的影响微乎其微,不是一个值得考虑的因素。
三月加息不在之前的计划之中;每25个基点将为全年增加8千万美元的净利息收入(NIR);随着β指数的上升,更多的加息会压缩其收益;继续期待将来加息对于净利息边际(NIM)的积极影响。
股权投资业务表现良好,一季度表现表明,其在2017年占领了部分市场份额;固收(FICC)业务的投资者是变化的,公司拥有良好的核心基础但决定该业务收入流的是市场;投行(IB)业务量有所下降这与投行整体业务回调保持一致,公司表示:“虽然还没按业务终止的按钮但该业务也被按了暂停键”;公司指出是由于监管部门方面出了问题,导致该项业务的暂停。


摩根大通(JPM)电话会议
资金水平将会偏高,但仍维持在11-12%的区间附近。
信贷趋势仍然有利;本季度未采取准备金相关行动;收费由卡驱动,符合预期。
投资者日仅差六周时间,因此现在作任何改变对公司前景都没有太大意义。
商业贷款全景:宣称所有地区都有竞争性的贷款操作;银行仍然对其发放的贷款人精挑细选;预计会是单中位数的增长率;
消费者期望:数字和移动端保持增长;大部分增长是由于功能添加以及更令人瞩目的电子现金支付;相信数字信息系统的客户会更为忠实,数字活跃客户存款较之前水平有所提高。
证券承销费下降了19%。
商用地产(CRE)贷款增长7%,并面临着很强劲的挑战。


【券商评级】
制药公司Endocyte(ECYT):杰夫里给出“买入”评级
黄金股金田(GFI) :美银美林将其从“低于大市”上调为“买入”
美国雅宝公司(ALB) :花旗集团将其从“中性”上调为“买入”
油田服务公司恩斯克(ESV):瑞士信贷将其从“中性”上调为“强势”
Netflix(NFLX:德意志银行将其从“持有”上调为“买入”;目标价从350美元提升到240美元
数据外包公司美国网存(NTAP):摩根大通给出“增持”评级
制药公司礼来(LLY):BMO资本市场将其从“低于大市”上调为“大市一致”


【收益率龙头——2018年4月13日排名】
收益率龙头是为那些寻找股息收入和资本增值组合的投资者而设计的,每周五出炉。我们每周的排名都会根据一个专门衡量股东收益率的股票池进行筛选。虽然这个指标并不十分知名,但它能让投资者筛选那些不仅提供有吸引力的股息支付,而且还提供了资本增值潜力的公司,这是大型、主动回购计划所固有的。
对于不熟悉概念的投资者,股东收益率是按年股息收益率加上公司过去12个月回购股票的百分比来计算的。例如,如果XYZ公司的年股息率为3%,并在过去12个月回购了4%的未偿还股份,这等于股东收益率为7%(3% + 4% = 7%)。从本质上讲,这就让投资者量化并筛选了一项一直很主观的东西:管理层是否是“为股东好的”。因此,对股东收益率的筛选提供了一份比你看公司股息收益率及现金返还率更具针对性的清单。除了收益率方面,标题的“龙头”部分指的是该系统指标的第二部分:我们要求在我们的排名上的股票显示6个月以上的平均相对强度,这确保了我们的名单中涵盖了高收益的股票,这些股票也正处于一个健康的积淀水平上。我们的指标没有公司增长、盈利或估值的相关要求。
总之,我们的名单上的公司都具有明确的“股东友好”的管理团队,如诱人的股息支付和/或主动的股票回购计划。虽然该系统没有任何估值标准,但读者会发现,这些公司通常也会有合理的估值。


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我们鼓励读者进一步调查任何看似异常高的指标(例如,股东收益率为20%),因为这很有可能被一个无法推断出未来的重大一次性事件所夸大。

行情

美元指数 94.52 -0.15 -0.16%
欧元美元 1.1711 0.0026 0.22%
英镑美元 1.3232 0.0010 0.08%
美元日元 112.29 -0.09 -0.08%
美元人民币 6.6911 -0.0005 -0.01%
现货黄金 1239.95 -4.37 -0.35%
现货白银 15.78 -0.04 -0.24%
美原油 68.08 -2.93 -4.13%
澳元美元 0.7417 -0.0007 -0.09%
美元加元 1.3127 -0.0033 -0.25%
上证指数 2814.04 -17.14 -0.61%
日经225 22597.35 409.39 1.85%
英国FT 7600.45 -61.42 -0.8%
德国DAX 12561.02 20.29 0.16%
纳斯达克 7810.90 -15.08 -0.19%