野村警告若采用明确前瞻性指引,日银或束缚自己手脚

2018-08-29 15:56:29 晓燕 5360
野村证券分析师表示,即便日本央行政策委员会于7月31日决定修改货币政策之后,围绕日本央行下一次政策变化的预期和猜测依然存在。

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野村证券表示:“目前,我们认为日本央行容忍市场利率、尤其是长期利率(主要是10年期日本国债收益率)进一步上升的空间非常有限。重点是,日本央行采取了前瞻性指引,根据对低于预期的工资增长和通胀的详细分析,下调了通胀预期。”

野村证券自己的观点是,疲弱通胀持续时间比日本央行预测的要长。野村认为,在调整货币政策方面的下一步行动中,日本央行采用明确的前瞻性指引可能会束缚住自己的手脚。

在野村证券看来,日本央行对日元升值的担忧,是其愿意冒险采取明确的前瞻性指引,自己动手修改货币政策的原因。尽管前瞻性指引仍有效,但野村证券认为,对货币政策的任何进一步修正,都将局限于允许长期利率在略大范围内变动的措施。

野村证券指出,如果日本央行货币政策正常化的下一步是提高10年期日本国债的收益率目标,野村就会认为,这一增幅可能与短期政策利率的增幅相同:也就是0.25个百分点。

因此,野村证券认为,不会看到日本央行提高长期利率波动率范围。与大约0%的指导目标相比,日本央行允许长期利率波动率在-0.25%-0.25%区间内波动。

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