非农强劲但薪资不佳打压FED加息前景，美指跳水黄金震逾4美元

汇通财经APP讯——北京时间周五(7月6日)20:30，美国劳工部公布6月非农就业报告，失业率和薪资表现均差于预期。截至发稿，美元指数快速下挫33点至93.96，现货黄金上冲逾3.5美元至1258.50美元/盎司后，回落逾4美元至1254.16美元/盎司。

具体数据显示，美国6月新增非农就业人口21.30万，好于预期的增长19.50万，但不及前值22.30万。

美国6月失业率回升0.2个百分点至4%，预期值持平前值3.8%；美国6月平均小时工资年率持平前值2.7%，但不及预期值0.1个百分点。




同时间公布的加拿大就业数据总体逊于预期，但受美元大跌影响，美元兑加元起初短线跳水40点至1.3090后，随后反弹近60点至1.3147。加拿大就业参与率高于预期，但失业率出现增长，且薪资表现较为疲软。

美国6月就业增长超过预期，因制造业增加就业，但工资稳步增长暗示通胀压力温和，应会令美联储继续逐步加息。但特朗普政府的“美国优先”贸易政策，使美国处于与其他主要经济体爆发贸易摩擦的边缘，对劳动力市场和经济构成了风险。

美联储年内至少再将加息一次

美国6月非农就业报告公布后，美国联邦基金利率期货暗示，美联储9月加息概率为68.8%(数据公布前为71%)；

另外，9月加息后，12月再度加息的概率为44.2%(较公布前微降)；这暗示美联储年内加息四次概率回落。


美国劳工部表示，过去三个月，平均新增非农就业人数为21.1万。6月就业人数上扬的行业主要有商务服务、制造业、医疗，就业减少的行业有零售贸易。

美国6月就业增长超过预期，因制造业增加就业，但工资稳步增长暗示通胀压力温和，应会令美联储继续逐步加息。但特朗普政府的“美国优先”贸易政策，使美国处于与其他主要经济体爆发贸易摩擦的边缘，对劳动力市场和经济构成了风险。

市场分析师指出，鉴于就业数据靓丽，薪资增速仍高企，那么美联储将坚持其计划，并预期坚实且不断改善的劳动力市场将最终导致工资和通胀上升。此外，稍早美联储鹰派纪要也强化了9月加息的可能，美联储对美国经济的强劲表现以及通胀达目标持乐观立场，认为在经济强劲的环境下需要逐步加息

华尔街日报评美国6月非农认为，失业率从18年低点以来有所上升，但稳定的招聘和不断增加的求职者表明就业市场强劲。

知名金融博客零对冲认为，6月非农就业虽然好预期，但薪资数据再度令人失望。

失业率上升可能缓解美联储升息压力

汇通网认为，美国6月非农报告显示，就业市场仍在吸纳闲置产能。美国就业的稳步增长、工资的逐渐上涨以及税收的降低，正在帮助支撑消费者支出，推动美国本季度的经济增长反弹。

汇通网指出，尽管乐观的前景促使美联储官员上月提高了他们对2018年加息的预期，但贸易摩擦可能会削弱经济增长势头，合格工人数量的减少可能会放缓就业增长的步伐。失业率的上升可能会缓解美联储以更快速度提高利率的压力。这一利率已经低于央行对长期可持续水平的估计，使其成为工资和通胀上行压力的潜在来源。

近期公布的多数指标显示，目前美国经济仍表现强劲。美国消费者物价增长加速，美联储青睐的通胀指标——核心个人消费支出(PEC)物价指数同比增幅六年来首次达到美联储2%的目标。

芝加哥商品交易所集团(CME Group)首席经济学家Blu Putnam认为，随着通胀加速上行压力加强，若短期内美国核心通胀率远超美联储目标水平2%，则美联储加息频率存在超市场预期的可能，利率水平上行将是对无收益率资产黄金的重大打击。

美联储仍担心短期内可能出现衰退风险

但美联储6月政策会议纪要显示，美联储官员还讨论了短期内是否有衰退的风险，并关注到可能令经济脱离成长轨道的事情，尤其表达了对全球贸易摩擦可能打击经济的担忧，担心近期美国及其贸易伙伴上调关税的行动。

会议纪要显示：“多数美联储决策者指出，贸易政策相关的不确定性和风险已经加剧，担心上述不确定性和风险最终可能有负面影响。”

特朗普政府对包括钢铝在内的一系列进口物品征收关税，以保护国内产业免受美国政府所称的来自外国制造商的不公平竞争影响。包括中国、加拿大、墨西哥和欧盟在内的主要贸易伙伴出台了各自的相应报复性关税举措。

美国还在从周五起对第一批清单上818个类别、价值340亿美元的中国商品加征25%的进口关税。作为反击，中国也于同日对同等规模的美国产品加征25%的进口关税。

汇通网的观点认为，中国对美关税反制措施若仅限于大豆、猪肉等农产品，那么美国非农就业指标可能不会受到太大影响，但如果大范围波及工业品，美国可能会有的数十万就业岗位受到影响。

经济学家警告称，抬升进口关税可能令供应链受扰，打击企业投资，减少就业岗位，提高消费者物价，抵消1月开始实施的1.5万亿美元减税计划的刺激效应。

牛津经济研究院表示 ，如果美国总统特朗普对欧洲、中国和其他国家发动贸易摩擦，将导致全球贸易下降4%，损害全球GDP 0.4个百分点(8000亿美元)。

产管理公司Incrementum AG基金经理Stoeferle称，由于贸易紧张局势的加剧，全球经济不确定性越来越大，甚至不排除有迫使美联储改弦更张的可能性。

有迹象表明，美元涨势似乎正失去动能

法国外贸银行预计，美元将逐步走疲，做出此预期是基于三大因素考虑：① 美国与欧元区及新兴市场国家间的利差水平拓宽之势已终结；② 美国对外赤字水平逐步扩大，目前看来美国与欧元区及新兴市场国家间利差水平不大可能进一步拓宽；③ 美国难以吸引资本流入，在财政刺激政策带动实现充分就业的情况下，美国对外赤字将扩大，保护主义政策将不会降低美国对外赤字，反而导致吸引资本流入的难度越来越大。

美元2017年下跌超过10%，但由于主要经济体失去动力，今年迄今为止美元已经上涨约3%。而且随着爆发全球贸易摩擦的风险日增，投资者买进美国资产以规避风险。据美国商品期货交易委员会(CFTC)周五公布的数据，6月底投机客持有的美元净多仓升至去年5月中旬以来最高水平。

对贸易摩擦的担忧日益加剧，使得美元目前受到避险买盘的青睐，而美国经济表现好于预期也被认为是支撑美元的关键因素。但避险押注可能会在未来一两年内引发美国公债收益率曲线倒挂，预示未来会遇到更多麻烦。

西班牙对外银行(BBVA)的策略师Roberto Cobo Garcia表示：“如果中美冲突加剧，主要非美货币的表现有可能优于美元。”

与此相符的是，美元预计将在2018年之后失去吸引力，相反，对其他央行政策路径的预期将更多地决定明年的货币走势。