重油基准价格暴跌+管道建设遇难题，加拿大石油危机阴云难散

汇通财经APP讯——加拿大石油生产商再次遭受石油价格大幅折让之苦，导致加拿大石油与WTI原油创下多年来最大的价差。

管道容量不足令加拿大油价承压

西加拿大重油WCS价格最近跌破40美元/桶，8月8日一度跌至38美元/桶。这使得该油价比WTI原油价格低了大约31美元，创下2013年以来最大的价差。

西加拿大重油WCS价格的大幅下跌反映了管道容量的不足。目前有关管道瓶颈的讨论主要集中在二叠纪盆地，以及美国页岩油钻探的放缓，这可能会抑制美国石油产量的增长。但早在德克萨斯页岩钻探之前，加拿大石油行业就面临着无法建造新管道基础设施的问题。

然而，这个问题在过去12个月里变得更加尖锐。尽管输油管道的运力没有发生变化，但加拿大的石油产量仍在继续上升。国际能源署的数据显示，到2018年，全球石油日产量可能增加约23万桶，2019年将再增加26.5万桶。

下图显示了2016年-2019年的加拿大总体石油供应情况或预测



从上图可以看到，加拿大最近几年的石油供应量不断上升，预测未来还将会继续上升。

加拿大的石油管道建设面临诸多难题

随着石油供应越来越多，加拿大的石油管道正在被填满，几乎看不到缓解的迹象。在英桥公司(Enbridge)三号线输油管(Line 3)替代管道完成之前，中游产能不会扩大。英桥公司最近从明尼苏达州获得了一项重要的许可证，这条管道将通过该州，尽管该州监管机构对修建这条管道的必要性提出了质疑。受这条管道影响的环保组织和美国土著部落发誓，要对这条3号线的更换和建设发起抵制，这与两年前达科塔输油管道的抗议如出一辙。

目前尚不清楚该计划将如何实施，但反对力量可能会将项目推迟预期的开工日期。这意味着，西加拿大重油WCS价格折扣将继续存在。

此外，由于阿尔伯塔省的石油管道几乎没有闲置空间，WCS的折扣不仅会持续下去，而且可能会受到波动性上升的冲击。

加拿大丰业银行的大宗商品分析师约翰斯顿(Rory Johnston)表示，西加拿大油田的开采能力几乎达到极限，使其对供应折扣变化、需求及边际运输能力的变动异常敏感。

从理论上讲，阿尔伯塔省可以建立更多的炼油能力来处理加拿大的石油，而不是争先恐后地寻找管道或以极低的折扣价出售。但是，精炼厂成本高昂，而且无法解决炼油能力的问题。约翰斯顿指出：“加拿大西部生产的大部分碳氢化合物需要出口。如果在国内建造更多的炼油厂，以绕过原油管道的瓶颈，这只会让加拿大面临产品管道容量方面的挑战。不管怎样，这些石油仍需要通过管道、铁路、驳船或卡车运送到终端消费者手中。”

根据加拿大丰业银行的数据，通过铁路将石油运往美国墨西哥湾海岸的成本可能高达每桶20美元或更高，是通过管道运输成本的两倍。但由于WCS的折扣如此之大，经济上的问题还是可以解决的。然而，铁路公司一直不愿投资建设用于运输石油的新铁路。

尽管如此，加拿大今年的轻轨原油出货量仍大幅攀升，5月份达到创纪录的19.8788万桶/日。然而，即使铁路经济看起来很有吸引力，但缺乏足够的运力。由于中游地区的产能长期停滞不前，短期内无法解决问题，加拿大政府已采取行动，采取了将跨山区扩张项目国有化等行动。

但在这方面，加拿大政府也在不断收到坏消息。加拿大媒体8月7日报道称，扩建该项目将花费19亿美元，比之前预计的多。此外，开工时间也比预期晚了1年，导致开工日期被推迟到2021年晚些时候。