黄金周评:债市异象陷FED于窘境,金价创逾八个月最大单周涨幅

2018-12-08 15:44:42 米末 38609 汇通网版权所有
汇通网讯——本周现货黄金不仅创下7月11日以来新高,而且刷新今年3月23日当周以来最大单周涨幅。因美国和中国同意暂停加征新的贸易关税。并且美国公布的11月份就业数据逊于预期,进一步解释了美债收益率曲线出现部分倒挂,暗示美联储明年升息可能放缓。这些都削弱了美元买需。
本周现货黄金不仅创下7月11日以来新高的1250.04美元/盎司,而且刷新今年3月23日当周以来最大单周涨幅,终盘收高2.13%至1248.31美元/盎司。因美国和中国同意暂停加征新的贸易关税。并且美国公布的11月份就业数据逊于预期,进一步解释了美债收益率曲线出现部分倒挂,暗示美联储明年升息可能放缓。这些都削弱了美元买需。
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美中两国元首在阿根廷举行的20国集团(G20)峰会间隙举行了会晤,双方同意暂停加征新的贸易关税,同时举行磋商以解决现有争端。

这促使投资者卖出美元,使黄金对持有其他货币的投资者而言更便宜。由于在美国升息的背景下,美中爆发贸易冲突,使美元今年一直是投资者青睐的避险资产,削弱了黄金的吸引力。

SMC Comtrade Ltd大宗商品研究助理副总裁Vandana Bharti表示:“G20峰会后,对美元指数的避险买盘减弱,因此金价看起来非常强劲。”
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美债收益率曲线倒挂


让美元多头更为担心的是,近期美国公债收益率大幅下滑,收益率曲线出现倒挂,暗示经济将大幅放缓,甚至衰退即将来临。两年期美国公债收益率本周逾10年来首次升至三年券上方,因交易员加码押注美联储升息周期或即将结束。

DoubleLine Capital执行长冈德拉克(Jeffrey Gundlach)周二说,美国公债收益率曲线短端倒挂暗示经济随时会转弱,“如果债市相信美联储最近所言的‘取决于数据’,那么整个美债收益率趋平预示着未来增长趋于疲软,这将令美联储停手。若真是如此,近来强劲的股市反弹就面临经济基本面恶化风险,垃圾债市场正在发出这一信息,其反弹远没那么令人印象深刻。”

11月份美国就业市场转弱


过去三个月,美国非农就业岗位平均每月增加17万个。但美国11月就业增长放缓,仅增加15.5万个就业岗位,月度薪资增幅低于预期,显示经济活动有所放缓,这可能支持美联储2019年加息次数将减少的预期。

美国联邦基金利率区间目前在2-2.25%。而利率期货市场的最新数据显示,预期明年年底前美联储将联邦基金利率区间整体移至3%以上的概率仅3%,而高达83.5%的人预期,美联储明年最多加息1次。
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11月就业增长放缓也与其他数据相符,这些数据显示近几周裁员增加,上月服务业就业指数下降。9月和10月数据被下修,显示新增非农就业岗位比此前报告共计减少了1.2万个。

Heraeus Metal Management副总裁Miguel Perez-Santalla表示:“非农就业数据低于预期。这是一个负面的选择,正导致人们用黄金进行更多的对冲,空头可能在回补,并增加市场的多头。”

蒙特利尔银行金属交易负责人Tai Wong称:“疲软的就业报告强化了这样一种说法,即我们或许已经看到就业市场触顶。因此,我认为12月加息已成定局,但2019年的加息仍悬而未决。”

ActivTrades首席分析师Carlo Alberto De Casa称:“金价升穿1243美元后,将为进一步反弹打开大门。”

暂停加息?


美联储主席鲍威尔上月似乎暗示,美联储为期三年的紧缩周期即将结束。他表示,美联储目前的政策利率“略低于”中性利率区间,即既不会抑制也不会提振健康经济的水平。

美联储上周公布的11月政策会议记录显示,几乎所有官员都同意“可能有必要很快再次加息”,但也就何时停止进一步加息展开了辩论。

SS Economics驻洛杉矶首席经济学家Sung Won Sohn表示:“面对金融市场的波动和疲弱的通胀,2019年的前景充满不确定性,如果就业增长持续放缓,美联储将暂停收紧政策一段时间,以更好地解决经济问题。”

圣路易斯联储主席布拉德周五再次呼吁美联储暂停当前的加息周期,称联储政策可能已经在限制经济。

布拉德在印第安纳银行家协会发表事先准备好的讲话时称:“目前的政策利率水平是适当的。”他指出,基于市场的通胀预期指标最近下降,根据他的计算,美联储目前的政策利率已经处于略微限制经济的水平。

布拉德估计,所谓的中性利率仅为2%左右,即当前政策利率区间的下限。此外,在劳动力市场和通胀之间“几乎没有任何反馈”的背景下,3.7%的低失业率不太可能产生通胀压力。

布拉德以前也提出过类似的观点,但明年他将成为美联储货币政策委员会票委,届时他可能会对联储政策提出异议,他的立场可能会引起更多的共鸣。

行情

美元指数 96.77 -0.35 -0.36%
欧元美元 1.1396 0.0048 0.42%
英镑美元 1.2663 0.0039 0.31%
美元日元 112.32 -0.51 -0.45%
美元人民币 6.8965 -0.0008 -0.01%
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现货白银 14.711 0.047 0.32%
美原油 48.66 -1.54 -3.07%
澳元美元 0.7198 0.0019 0.26%
美元加元 1.3402 -0.0005 -0.04%
上证指数 2576.65 -21.32 -0.82%
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英国FT 6746.31 -26.93 -0.4%
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