2019别搞错了,美元或先涨向100然后跌回90,“重灾”新兴国资产能否大反弹?

2019-01-11 10:33:23 朴俊 17735 汇通网版权所有
汇通网讯——2019年,美联储的态度可能比市场普遍预期的要‘鹰派’很多,这意味着在2019年美元指数还有上涨空间,甚至会再测试100整数关口然后才会转向90大关。而处在“水深火热”的新兴市场国家,2019年能否迎来喘息?如果能的话,这些国家资产料有大反弹。
2019年,美联储的态度可能比市场普遍预期的要‘鹰派’很多,这意味着在2019年美元指数还有上涨空间,甚至会再测试100整数关口然后才会转向90大关。而处在“水深火热”的新兴市场国家,2019年能否迎来喘息?如果能的话,这些国家资产料有大反弹。

虽然市场目前一致看淡美元2019年行情,但是,美联储的态度可能比市场普遍预期的要‘鹰派’很多,这意味着在2019年美元指数还有上涨空间,甚至会再测试100整数关口。一直到疲弱的经济指标出来后,美联储才会真正转向,那时美元才会转弱,下方可能需要关注90大关。

而近年来在美联储加息浪潮肆孽下,处在“水深火热”的新兴市场国家,2019年能否迎来喘息?如果能的话,这些国家资产料有大反弹,毕竟已经跌得太多了。

以下为西城集团详细分析内容



2018年外汇市场经历了极为不平静的一年,美联储完成4次加息,全球市场遭遇“美元荒”,新兴市场国家一度出现“股债汇”三杀的局面。被投行一致唱衰的美元,反而成了今年全球市场的关键因素之一,年内涨幅约5%。而被寄予厚望的欧元加元澳元等非美货币,却令人大失所望。不过,机构们有一点预测正确——英镑会持续受到退欧不确定性的打压。

2018年随着美元指数持续走强,一些新兴市场国家货币出现了较大幅度的贬值,偿还美元债务的成本飙升,这样不但会加剧这些国家的经济困境,还会导致资金回流美国。美元流动性的迅速收紧导致这些国家一度出现“股债汇”三杀的局面。
 
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人民汇率经历“糟心”一年一度贬值超7%

由于美联储持续加息,美元指数走势持续强势,2018年人民币汇率持续贬值,离岸人民币汇率一度贬值跌破6.98关口,一度引起市场对人民币汇率即将破7的担忧。在此背景下,8月3日,人民银行在将远期售汇业务的外汇风险准备金率由0 调整为20%;8月24日,“逆周期因子”重启;11月7日,央行通过香港金管局在香港首次发行200亿元央票,调节海外市场人民币的流动性,维稳人民币汇率。11月份人民币汇率走势企稳,12月份汇率转跌为升。12月28日汇市迎来收官日,在岸人民币全年累计贬值3723个基点,跌幅为5.72%。
 
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2019年随着美国减税红利将逐步消失,加之美国政府债务高企和近期美国股市转入技术熊市的影响,美元或冲高回落,结束始于2012年的强美元周期。受此影响,人民币汇率料将企稳回升,但我们也必须关注中美贸易的新动向,如果出现不利消息,人民币汇率仍会有很大的贬值压力。

特朗普和美联储的“爱恨情仇”

自当初参加竞选开始,特朗普在经济领域,就一直以“保守主义”的面目,出现在世人面前。他极力抨击全球化,认为这是造成美国“产业空心化”,大批蓝领阶级的罪魁祸首。并扬言将扭转这一局面。而成功问鼎白宫后,特朗普也一系列作为,也确实在身体力行的践行这一主张和承诺,在他的领导下,美国掀起了逆全球化潮流,贸易保护大行其道,既有全球经济秩序遭受到了严重威胁。

特朗普喷了12次,可美联储又双叒叕加息了,破24年纪录:

美联储被特朗普喷喷喷了12次之后,仍然坚定不移加息了,加息25个基点,也是相当厉害了。他们主要是考虑到量化宽松这么多年,现在加息周期节奏不能乱,所以依然要任性地加加加,美元不断走强,拉爆了一堆新兴国家,特朗普现在开始担心下一个搞不好就是美国自己了,毕竟他的政策是想要刺激经济,别说加了,减税更好啊,然而美联储还是“不听不听我不听”。但是美股都跌成狗了,这是1994年以来头一次在股市大跌的时候加息,创了新纪录,但是也蕴含着大危险,市场担心,这会让早已流动性匮乏的市场继续恶化。
 
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大家可能觉得奇怪,为神马特朗普不能直接命令美联储呢,这就和美联储的成立和运行制度有关:美联储主席任期14年,而且独立运营,不用听令于任期短的总统,所以它可以这么任性啊~现在鲍威尔上任没有多久,任期结束还得13年后,特朗普用老套路——公开讲话+发推特狂轰乱炸来对付他,始终没有罢免权,只有美联储主席提辞职,没有总统开除美联储主席的,所以干着急也白搭了。
 
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不过总统和美联储主席的任期差距大,也注定了总统主要看眼前的苟且,美联储会遥望诗和远方,以后两边儿掐架的机会多着呢。

在经历了2018年迄今的强劲上涨后,由于美联储收紧货币政策的步伐有所放缓,再加上风险偏好的回归,2019年美元走势势将出现回落。衡量美元兑六种主要货币的指标——美元指数预计2019年底将较目前水平跌超5%,维持在91.90水平附近。这意味着,美元将在2019年抹去2018年所有涨幅。

目前,虽然货币政策分歧正在推动美国经济表现优于其他经合组织经济体,但这并不能完全解释美元的飙升。另一方面,金融市场风险厌恶情绪的回归显然对美元有利,尤其是最近几个月。但由于今年美元表现好于日元和瑞士法郎等其它“避险”货币,肯定还有其它因素在起作用。换句话说,尽管美元目前处于高位,但也不排除2019年出现大幅修正的可能性,这种回调因非商业的净多头头寸的逆转而放大。

梅姨险“下台”脱欧依然迷雾重重 

2018年,英国脱欧的发展是英镑的主要驱动力。从年初到年末,关于英国保守党领导层的潜在挑战,以及第二次脱欧公投的可能性的媒体报道,贯穿2018年一整年。12月12日,特蕾莎?梅以200对117的票数,过关党内的不信任投票。不过,英国脱欧的解决方案依然没有接近出炉的迹象,英镑兑美元汇率也是从1.40关口一路跌至1.24关口。
 
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当地时间2018年12月12日,英国保守党宣布启动针对首相特雷莎·梅的不信任投票。此次“后院失火”被认为与梅在推动“脱欧”协议方面不力有关,保守党称,不再相信首相可完成“脱欧”协议。而投票结果是梅姨以200:117赢得多数票支持,保守党议员一年内将不能再发动不信任投票。 

目前,与爱尔兰边界问题相关的“保障条款”是“脱欧”协议中最具争议的内容。议会下一次投票的具体时间,取决于与欧盟新的谈判持续多久,最后的截止日期是明年1月21日。英国将于2019年3月29日正式退出欧盟,然而由于英国议会各方尚未支持特雷莎·梅与欧盟领导人达成的协议,英国软脱欧之路依然迷雾重重,2019年英镑或将在险象环生的困境中度过。
 
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对于2019年英镑走势来说,英国脱欧进展仍将是一个主要影响因素。此外,英国经济复苏态势、英美央行货币政策等因素也将驱动英镑走势。值得注意的是,“脱欧”协议仍需英国议会与欧盟其他各成员国分别表决通过才能生效。假如英国议会通过脱欧协议,那么英国就将走上有序脱欧的道路。这对于2019年英镑走势而言将是极为有利的。

不管英国脱欧最终结局将如何,随着时间的推移,其对英国经济的不确定性也将减弱。一旦英国经济继续复苏,英国央行呈现鹰派立场,而美联储很可能临近加息周期尾声,英镑仍然可能在明年稍晚受到提振,随着脱欧问题的解决,英镑重返1.30也绝非痴人说梦。

意大利预算案暂时平息可欧元注定难逃“脱欧”的劫

2018年初时,德国政坛发展向好,提振欧元走势。具体来说,默克尔所属的德国基督教民主联盟(CDU),与巴伐利亚基督教社会联盟(CSU)和德国社会民主党(SPD)达成合作的可能性提高。

不过在3月意大利的议会选举中,反建制派的党派赢得大量席位,增加了欧盟政治的不确定因素。此后,意大利组阁困难以及西班牙的不信任投票等事件都拖累了欧元。

意大利政府10月向欧盟提交了2019年财政预算草案,将2019年财政赤字占GDP的比例设定为2.4%,逼近欧盟规定的3%上限。欧盟强烈要求意大利下调该比例,但意大利态度强硬,拒绝在赤字问题上妥协。随后欧盟委员会于11月驳回意大利提交的财政预算案,并将考虑启动惩戒程序,对意大利实施相关经济制裁。此举一度引发市场恐慌情绪剧增,英镑欧元双双大跌。

在与欧盟密切交涉后,意大利态度有所软化,12月19日孔特表示,政府将在不调整预算内容、受益者范围及政策生效时间的前提下,将2019年财政赤字占国内生产总值(GDP)的比例从2.4%下调至2.04%,欧元英镑闻讯上涨。但虽然暂时灭了意大利的“火”,但明年欧元依然难渡“脱欧”的劫。
 
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2018年的欧洲令人大失所望。尽管经济增长乏力被归咎于一系列无休止的“一次性因素”,但明年经济活动很难出现明显回升。欧洲央行能否真正启动升息仍是一个大问题,且这是一个已经完成的、极端渐进主义的方法,未必真的会在很大程度上提振欧元。

欧元/美元的需求前景并不十分乐观,即便确实预计美元将下跌,预计欧元/美元仍难以突破1.20重要关口。因欧洲央行(ECB)几乎不会升息。此外,明年5月份的欧洲议会选举也将成为焦点,欧元区政治面临更大的不确定性。

★★★美联储加息浪潮肆孽下,水深火热的新兴市场,2019年能否迎来喘息?★★★



比索今年已暴跌逾50% 阿根廷宣布紧缩政策自救

今年以来,阿根廷比索则已累计暴跌53.9%,成为新兴市场表现最差的货币,阿根廷比索暴跌主要是因为输入性通胀升高加资本持续外流,从而加剧了汇率贬值预期。
 
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为了挽救经济,阻止比索继续贬值,阿根廷总统马克里9月3日发表了长达30分钟的电视讲话,宣布新紧缩措施。他表示,停止超额支出,实现预算平衡是结束阿根廷数十年来金融动荡不断的唯一途径。但声明似乎仍然没有能够达到国际市场的预期,在消息公布后,阿根廷比索再度大跌。

土耳其里拉一度跌超40% 中国代购奢侈品店“论筐买”

土耳其里拉兑美元今年一度跌超40%,因美国一位基督教牧师因恐怖主义指控在土耳其被扣,导致土耳其和美国的关系一度降至冰点,令里拉的抛售加快、暴跌加剧。

随着里拉暴跌,土耳其也成为奢侈品的购物天堂。在伊斯坦布尔各大品牌的奢侈品门店,前来购物的消费者排起了长队,其中不乏对汇率嗅觉灵敏的中国代购们。
 
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委内瑞拉货币贬成“纸”孩子在纸币堆中玩耍

2018年,委内瑞拉物价已上涨460倍。根据国际货币基金组织IMF预测,委内瑞拉通货膨胀率将于年末达到1000000%(1万倍),这将超越1923年的魏玛共和国,逼近10年前津巴布韦的水平。外汇储备规模骤减、石油产能严重萎缩、高福利政策、美欧金融制裁等原因直接导致了委内瑞拉货币的大贬值。
 
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南非九年来首次陷入衰退兰特年内一度跌超20%

受土改事件影响以及新兴市场危机蔓延,南非兰特年内一度跌超20%。南非经济也连续两个季度萎缩,标志着其进入技术性衰退,为九年来首次。

2018年仅两只主要货币上涨日元墨西哥比索成“孤独幸存者”

2018年,随着贸易战、英国脱欧以及欧洲政局不稳的局势,市场避险情绪不断攀升,避险货币日元也因此受益,年初时,日央行政策指引鹰派的转变也助推日元升值。不过晚些时候,这波涨势被抹去。这主要是因为日美央行的政策背离,以及美国国债收益率上升助推美元上涨。

日本央行行长黑田东彦表示,日本央行并不打算永远维持利率不变,,可能在达到2%之前就改变政策日本央行或将会在2019财年左右考虑退出策略。当时机来临时,日本央行会与市场讨论退出策略,消息之后日元短线大涨。全球经济好转预计将令通胀重回日本,这将导致日本央行结束其非常规的货币政策(这些政策是为了对抗通缩),并上调利率,以应对新的通胀环境。这些举措都将令美日利差收窄,支撑日元走强。100大关是否能够出现,2019我们拭目以待。

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2018年全球主要货币兑美元汇率几乎全线下跌,只有日元、墨西哥比索上涨。全球拓展主要货币兑美元汇率的2018年即期回报表现中,日元兑美元汇率上涨2.73%,墨西哥比索兑美元汇率上涨0.04%。
 
2018年全球主要货币兑美元汇率几乎全线下跌,只有日元、墨西哥比索上涨。全球拓展主要货币兑美元汇率的2018年即期回报表现中,日元兑美元汇率上涨2.73%,墨西哥比索兑美元汇率上涨0.04%。

“2018年,外汇市场的无序波动增多,让投资变得异常困难。” 

西城集团分析师指出:2018年汇市的无序波动主要源于政策的变化,例如美国退出伊朗核协议;特朗普不时发表出人意料的言论,包括对美联储政策指手划脚等。这些无序波动让汇市投资者无所适从,当国际关系变了,汇率则需重新定价。

展望2019年,寄希望美元再次复苏。美联储的态度可能比市场普遍预期的要‘鹰派’很多,美元指数还有上涨空间,甚至会再测试100整数关口。一直到疲弱的经济指标出来后,美联储才会真正转向,那时美元可能就会进入弱势通道。

无序变有序,这不仅仅是外汇投资者的期盼,也是全球经纪市场的呼唤。

声明:本文由西城集团提供,授权汇通网发布,作为汇通网2018年终专题“名家看点”的一篇。原标题《回顾无序的2018,预计2019年美元将回吐全部涨幅,美指跌回90大关》,由汇通网析若根据原文内容调整标题为《2019别搞错了,美元或先涨向100然后跌回90,“重灾”新兴国资产能否大反弹?》并增加摘要及第1-3段,和尚上线,特此说明。转载请标明来源,谢谢。
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美原油 59.66 0.28 0.47%
澳元美元 0.7097 -0.0007 -0.1%
美元加元 1.3320 -0.0014 -0.1%
上证指数 3090.98 -5.44 -0.18%
日经225 21566.85 -17.65 -0.08%
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