美联储政策转向言之尚早,经济数据堪忧欧元受压回落近80点

2019-02-01 03:17:08 海临风 7795 汇通网版权所有
汇通网讯——1月31日纽市盘中,欧元兑美元大幅回落,一度跌0.38%,较日高回落近80点,刷新日内低点至1.1436,数据显示,意大利四季度GDP环比收缩了0.2%,其经济陷入衰退后欧元面临进一步的抛售压力,当前欧元区的基本面可能长期令欧元承压,欧元区的政治风险也加剧了市场的担忧;此外近日美联储官员只是强调保持耐心,若说政策转向言之尚早,短期美元或难以出现趋势性下跌。
周四(1月31日)纽市盘中,欧元美元大幅回落,一度跌0.38%,较日高回落近80点,数据显示,意大利四季度GDP环比收缩了0.2%,其经济陷入衰退后欧元面临进一步的抛售压力,当前欧元区的基本面可能在更长时间内对欧元施压,欧元区的政治风险也加剧了市场的担忧,此外近日美联储官员只是强调保持耐心,若说政策转向言之尚早,短期美元或难以出现趋势性下跌。
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尽管美联储释放了暂停加息的信号,但由于欧元区经济严重依赖外需,伴随全球需求放缓,欧元区的经济表现相较于美国大概率将更加不及预期。与此同时,美联储未来是否彻底停止加息尚存不确定性,若未来的经济数据符合预期,美联储仍有加息的可能性。美元指数短期内难以出现趋势性下跌,未来走势主要取决于更多的经济数据和美联储的表态,欧元兑美元反弹高度或有限。

欧央行货币政策立场愈发鸽派,年内加息概率较低


1月24日,欧央行在1月的货币政策会议同样释放了鸽派信号。1月的ECB会议中,欧洲央行维持QE到期再投资,并重申利率至少到今年夏季保持不变。同时将2019年GDP增速预期由1.8%下调至1.5%,将2020年GDP增速预期由1.6%下调至1.5%,将长期经济增速预期从1.6%下调至1.5%。将2019年通胀预期由1.7%下调至1.5%,将2020年通胀预期由1.7%下调至1.6%,将长期通胀预期由1.9%下调至1.8%。
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欧央行行长德拉基表示,鉴于地缘政治、保护主义、新兴市场脆弱和金融市场动荡相关的不确定性持续,欧元区增长前景的风险已偏下行,英国脱欧谈判也是风险因素。仍需要大规模刺激政策维持通胀,预计中期内核心通胀将上升,核心通胀仍维持温和,如果经济增速低于潜在水平,达成通胀目标将需要更长的时间。
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预计欧央行年内开启加息的概率较低。回顾2018年,欧央行曾多次下调了经济和核心通胀的预期,当前欧元区核心CPI同比仅为1%左右,距离2%的货币政策目标依然有较大的差距,整体通胀受能源价格下跌影响也开始出现回落。与此同时,欧元区经济景气自2018年初开始持续大幅下滑,经济和核心通胀表现疲软的背景下,欧央行并不具备加息的条件,年内启动加息的可能性较低。

美联储政策转向需等待更多经济数据,年内仍存加息可能


美联储官员强调保持耐心,未来决策尚需等待更多经济数据。1月初以来,多名美联储2019年FOMC票委发表讲话,包括美联储主席鲍威尔在内,均认为美联储应在货币政策调整方面保持耐心,未来决策需等待更多经济数据。鉴于当前美国经济已出现放缓迹象,但放缓的速度和幅度仍存在较大的不确定性,且美国政府长时间的停摆导致经济数据延后公布,也会造成近期数据存在干扰,当前美联储只是暂停加息一段时间,未来是否会继续加息取决于最近数月的经济数据。

美联储年内仍有加息一次的可能,最可能的时点在年中。美联储货币政策目标包括充分就业和物价稳定,历史上美联储的加息往往始于通胀抬升,止于失业率回升。美联储对于整体通胀和核心通胀的目标值均是2%,尽管能源价格下跌导致CPI同比出现回落,但美国核心CPI同比仍处于高位,且已连续10个月高于2%的货币政策目标。根据历史经验,美国核心CPI同比滞后于GDP同比1-2年,因此2019年美国核心通胀仍有望维持高位。
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与此同时,美国新增非农就业人数的拐点领先失业率拐点1年左右,当前美国新增非农就业人数仍处于高位,尚未出现拐点,据此判断2019年美国失业率大概率将维持低位,不会出现明显的回升。鉴于核心通胀和就业的表现,美联储年内仍具备加息一次的可能,最可能的时点在年中,即5、6、7月的FOMC会议上。
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