中信建投期货:压力基本释放,贵金属或有回升空间

2024-11-18 11:46:25 颜料 来源:【转载】
汇通财经讯——美国核心零售销售略不及预期,工业产出亦在下滑,亦给经济前景带来担忧。
汇通财经APP讯——贵金属美国 10 月零售销售环比增幅略超预期,显示美国经济韧性,继续打压美联储的降息预期,贵金属继续承压运行。不过,美国核心零售销售略不及预期,工业产出亦在下滑,亦给经济前景带来担忧。从市场表现来看,美元与美债收益率经过持续上行后,已基本反映近期基本面变化,后续进一步走强空间有限,考虑到当前全球的地缘政治环境以及美联储降息周期的持续,贵金属支撑仍存,后市或有回升空间。操作上,逢低布局多单。沪金 2412 参考区间 590-620 元/克,沪银 2502 参考区间 7500-7900 元/千克。
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股指期权:上个交易日,上证综指跌 1.45%,深证成指跌 2.62%,创业板指跌 3.91%,科创 50 跌 3.94%,沪深 300 跌 1.75%,上证 50 跌 1.21%,中证 500 跌 2.53%,中证 1000 跌 2.34%,深证 100ETF 跌2.5%两市成交额为 18265.37 亿元,较前一交易日减少约 119 亿元。申万一级行业中,表现最好的行业分别为:传媒(0.5%),交通运输(0.2%),煤炭(0.11%)。表现最差的行业分别为: 电力设备(-3.32%),非银金融(-3.72%),国防军工(-3.87%)。近期国内外一系列事件落地后,进入到宏观政策真空期,短期市场以震荡消化为主。中期来看,股指市场表现或仍由政策导向和市场信心驱动。在政策端的接续支持下,10 月 PMI 和金融数据出现改善趋势。A 股市场预期和风险偏好的持续好转可能为股指修复提供支撑。策略方面,期权隐波整体处于下行通道中,短期可能出现波动,空波动率组合注意控制仓位。

国债期货:周五,国债期货各品种分化。单边方面,按收盘价计算,30 年期主力合约跌 0.06%,10 年期主力合约涨 0.01%,5 年期主力合约跌 0.02%,2 年期主力合约涨 0.01%。跨品种价差方面,4TS-T、2TF-T 和 3T-TL 分别变动 0.014 元、-0. 05 元和 0.1 元。跨期价差方面,TS、TF、T 和 TL 分别变动-0.01 元、-0.02 元、-0.005 元和 0.04 元。单边策略:政策真空期下,配置力量仍不弱,稳增长预期起伏下债市预计震荡为主,10y 利率运行区间[2.04%,2.23%],对应 T 价格[105.69,107.135],推荐持有短期品种的多头头寸,低基差状态下,现券更佳。

铜:上周五沪铜指数高开减仓下跌至 73582,主力合约回调至 73550 元,伦铜跌至 8970 美元附近。宏观中性偏空。美国 10 月零售销售环比升 0.4%,预期升 0.3%,强劲的经济数据加剧市场对未来降息周期暂停的担忧,美元延续在 106 高位,对铜价形成较大压制。基本面中性。上周全球铜维持去库,但总量维持在 54 万吨高位。周五晚财税总局发布铜材出口退税取消政策,引导中国铜加工出口向产业终端成品发展。短期来看,本月底前国内铜材企业或超预期开工、抢单出口,但或透支年底铜材表观消费。总体来看,铜价在持续下挫后或在 9000 美元附近技术性调整,但当前利空并未出尽,下游需求复苏强度偏弱,铜价暂时不具备大幅回升基础,预计后续仍将维持弱势运行。今日沪铜主力运行区间参考73000-74000 元/吨。策略上,短线区间操作为主,中长线反弹布局远月空单。

工业硅:工业硅期货低位震荡运行,老规则下的期货合约平稳结束,市场全面适用新的合约规则,现货端上下游僵持,价格持稳为主。从供需来看,西南厂家仍在陆续停炉,西北硅炉则增开一批,供应量总体趋减,但多晶硅减产落地情况仍待观察,供需达到平衡仍有难度。总体来看,供应季节性收缩趋势延续,但需求不利因素仍待落地,垒库背景下,后市仍宜以偏空思路对待。

双焦:需求端,铁水产量环比增加,略超预期,双焦需求有一定韧性。市场投机情绪不高,下游采购偏谨慎。供给端,国内煤矿产量高位小幅走低,蒙煤通关偏高,海运煤维持高位,焦煤供给充足。焦炭产量维持高位,近期变动不大。库存端,焦煤各环节多有不同程度累库,总累库幅度超 50 万吨,焦炭去库为主。焦煤基本面明显弱于焦炭,预计震荡偏弱运行。未来关注冬储何时启动和力度。

沪铅:周五晚沪铅偏弱震荡。基本面,短时内铅现货可流通货源尚少,区域性精废倒挂现象尚存,成本面对再生铅价格仍有支撑。但交仓移库显性库存增量压制铅价上涨空间。同时铅价大幅涨跌后,下游企业多转为观望态度,不利于铅锭去库。中下旬开始,河南环保因素解除或将恢复,安徽、江苏地区均有再生铅厂复产放量预期,下游蓄企多维持正常开工,按需补库。整体而言,预期层面仍以供增需稳为主,铅价上行动力不足,不过考虑到交仓后短期社库有回落空间,下方亦有支撑,铅价或回归震荡格局,持续关注再生铅企业复产动向及库存走势。

镍不锈钢:宏观方面,美联储 12 月降息预期减弱,美元指数持续走强,对镍价形成压制。纯镍方面,库存持续垒库,下游需求疲软,基本面弱势不改,但电积镍成本支撑显现,短期跌幅或有放缓。镍的新能源需求放缓,上下游同步减产,供需双淡下硫酸镍或震荡运行。镍矿基本面偏弱,印尼供应改善使得矿价存在走弱预期,镍铁环节仍旧面临负反馈压力,同时不锈钢需求表现较差,去库斜率放缓,后市 SS 或偏弱运行。操作上,镍不锈钢空单持有。沪镍 2412 区间 118000-126000 元/吨。SS2501 参考区间 12700-13400 元/吨。

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