石化行业1Q20经营前瞻:一季度油价下跌、价差回落； ① 油价：今年以来油价回落50%以上。布伦特原油价格从年初65美元/桶以上，跌至目前30美元/桶以下； ② 价差：回落40%左右。一季度“乙烯-石脑油”价差250...

石化行业1Q20经营前瞻:一季度油价下跌、价差回落； ① 油价：今年以来油价回落50%以上。布伦特原油价格从年初65美元/桶以上，跌至目前30美元/桶以下； ② 价差：回落40%左右。一季度“乙烯-石脑油”价差250美元/吨，较2019年430美元/吨的价差下降了40%。 石化行业面临较大经营压力； ③ 油价回落，一方面使得油气开采业务面临较大成本压力；另一方面也让炼化业务承担了较大的高价库存压力。我们预计石化行业一季度盈利同比大幅下滑； ④ 投资建议。短期油价仍存变数；但从长期看，目前油价已处低位。建议关注油价企稳反弹后的投资机会，炼化、轻质化、油服；关注卫星石化、恒力石化、桐昆股份、中海油服、海油工程（海通证券）