天风证券：周期底部抬升，铜铝持续上涨； ①天风证券的分析师在研报中指出，伴随多国宽松政策，流动性危机缓解，国内地产后周期修复，2 月以来降幅持续收窄，有望带动基本金属需求边际改善，全球疫情扩散带来需求的疲软和出口受阻可...

天风证券：周期底部抬升，铜铝持续上涨； ①天风证券的分析师在研报中指出，伴随多国宽松政策，流动性危机缓解，国内地产后周期修复，2 月以来降幅持续收窄，有望带动基本金属需求边际改善，全球疫情扩散带来需求的疲软和出口受阻可能逐渐修复，经济敏感性较强的铜和地产后周期相关电解铝有望持续反弹； ②该机构分析指出，国内铜铝库存较年内高点分别下70%、56%，同比分别下滑19%、30%。铜矿端供给仍处于上一轮扩产周期的末端，同时近期智利工会建议智利所有铜矿因疫情停产 14天，供给扰动风险仍在，20-21年铜矿仍维持低速增长，但冶炼产能持续扩张，加工费进一步超预期降低。铝消费终端持续发力，IAI预计到2050年需求有望达到年均3.8%，电解铝单吨利润再度修复，全年业绩有望实现较大改善