华创证券：5月冲高后，下半年美国CPI很难突破5%； ①华创证券的分析师在研报中指出，首先，美国CPI同比年内高点或已现。5月CPI同比5%，基本可以确实是年内高点。今年美国通胀高点的位置和时点主要由油价同比走势主导。...

华创证券：5月冲高后，下半年美国CPI很难突破5%； ①华创证券的分析师在研报中指出，首先，美国CPI同比年内高点或已现。5月CPI同比5%，基本可以确实是年内高点。今年美国通胀高点的位置和时点主要由油价同比走势主导。油价领先CPI同比1个月左右，去年4月油价大跌带来“坑底”，使得今年4月油价同比直线拉升，达到145.3%，奠定了5月CPI同比为年内高点的基础。随着油价基数效应消退，下半年CPI同比很难突破5%； ②但下半年美国CPI同比大概率不会快速回落。对于下半年CPI的走势预测，我们可以假设下半年核心CPI的环比走势，来简单匡算下半年CPI和核心CPI同比的区间。第一种情景是核心CPI各个分项环比增速回到疫情前的水平，对应的是下半年美国经济和消费不会过热；第二种情景是核心CPI各个分项环比增速维持今年1-5月平均水平，对应的是全民免疫后美国经济和消费过热，核心通胀价格继续以快速修复期的速率上涨； ③这两种情景大致框定了下半年美国CPI走势的上下限。下半年CPI同比均值可能在3.8%-4.6%之间，核心CPI同比均值可能在2.6%-3.4%之间。不管是偏第一种情景，还是偏第二种情景，下半年CPI和核心CPI同比均不会快速回落。并且，我们认为偏第二种情景的可能性相对更大