【停摆恐慌与宽松前夜：市场错杀下的布局良机】 ⑴ 美联储十月货币政策会议决定降息25个基点，并宣布从12月开始停止缩表，但鲍威尔明确表示12月不会再次降息，引发市场对宽松路径的担忧。 ⑵ 停止缩表本身是流动性转向宽松...

【停摆恐慌与宽松前夜：市场错杀下的布局良机】 ⑴ 美联储十月货币政策会议决定降息25个基点，并宣布从12月开始停止缩表，但鲍威尔明确表示12月不会再次降息，引发市场对宽松路径的担忧。 ⑵ 停止缩表本身是流动性转向宽松的关键信号，将缓解银行体系准备金压力，鲍威尔的鹰派表态更多是预防市场过度乐观的口头干预，并非政策路径改变。 ⑶ 利率下行与停止缩表共同确认了宽松趋势，市场当前处于预期修正阶段而非宏观方向转变，资金正从黄金等避险资产流向科技、半导体等成长型资产。 ⑷ 美国政府停摆已持续36天，创历史最长纪录，财政空窗效应正通过延迟支付影响居民消费与企业现金流，同时数据发布中断加剧了市场波动。 ⑸ 长期停摆相当于短期财政紧缩，市场开始博弈货币政策是否会更加鸽派，但鲍威尔的表态与这一预期相反，导致投资者情绪转向悲观。 ⑹ 历史数据显示，1990年以来六次重大停摆结束后，标普500指数在一个月内平均上涨1%至4%，三个月内上涨3%至7，主要因不确定性消退和财政回流驱动资金回补。 ⑺ 当前市场下跌是停摆流动性抽取与降息预期落空的共同结果，并未出现系统性风险，一旦停摆结束，风险资产大概率迎来情绪修复与价格回升。 ⑻ 2026年货币政策路径可能分为三个阶段：鲍威尔主导的上半年保持缓慢宽松，新主席上任后可能加速降息，中期大选前后在流动性释放与政治周期叠加下营造有利环境。 ⑼ 市场对12月降息的预期仍维持在74%左右，表明投资者并不完全相信鲍威尔的鹰派指引，中长期宽松逻辑未被破坏，当前震荡更应视为布局机会而非离场信号。