【德国短期国债需求分化，融资成本小幅攀升】 ⑴ 德国成功发行22.8亿欧元12个月期短期国债，平均收益率1.917%，略高于此前1.888%的收益率水平。 ⑵ 该批次国债认购倍数为1.4倍，较前次的2.0倍明显下降，...

【德国短期国债需求分化，融资成本小幅攀升】 ⑴ 德国成功发行22.8亿欧元12个月期短期国债，平均收益率1.917%，略高于此前1.888%的收益率水平。 ⑵ 该批次国债认购倍数为1.4倍，较前次的2.0倍明显下降，显示市场需求有所减弱。 ⑶ 同时进行的另一批次12个月期国债发行规模17.2亿欧元，平均收益率1.943%，同样高于前次1.936%。 ⑷ 但此批次认购倍数达到2.0倍，显著优于前次的1.4倍，反映不同批次间需求差异明显。 ⑸ 两批次国债收益率均出现小幅上行，表明德国短期融资成本正温和攀升。 ⑹ 认购倍数的分化表现可能源于投资者对不同发行时点的流动性考量。 ⑺ 总体来看，德国短期国债市场仍保持基本稳定，融资功能未受明显影响。 ⑻ 收益率的温和上升与欧洲央行近期政策立场调整的市场预期基本吻合。 ⑼ 投资者需关注德国短期利率的后续走势，这将成为欧元区货币政策传导的重要观察指标。 ⑽ 在当前市场环境下，主权债券发行表现将继续为风险资产提供重要的流动性参照。