波动率现实和展望

汇通财经APP讯——

在美银美林看来，低波动率受到基本面和技术面两方面影响。基本面上，目前正处于近20年来经济活动最低的时代，可以称之为“大现代化2.0”。而低流动性，低确定性，低收益和对于恐惧的减弱也是造成波动率降低的因素。央行的干预让市场变得越加诡异，然而美银认为这种低流动性可能在不经意间造成巨大的波动。

资产市场——包括信贷、利率、外汇、商品和股市均处于历史性的波动率低点。有意思的情况是，之前最低的波动率出现在2003-2007年，而当时市场则充斥着流动性，并最终导致了泡沫破灭。


美国经济产出(GDP)正处于50年代以来的低点。通胀等其他经济指标同样跌至20年低位。



季节性因素也是夏季行情疲软的原因之一，6-7月因为假期和低交易量一直是12个月中最令人无趣的月份，而10月则处于波动率顶峰。


好在，各资产之间的联动性也比以往更为紧密，这让市场可能因为某个重大变化(比如美联储的突然加息等)而一下子波动全面加大。


不过真实收益率利是图显示，通常两年会是一个波动率变化的周期，而2013年4月才看到真实收益率的走高，因此2015年或许才能见到波动率的走高。


在现有的情况下，美银的衍生品策略师Benjamin Bowler和 Nitin Saksena建议投资者买入美股个股波动率指数，并卖出一定的指数型波动率作为对冲交易。