野村评中国央行“新刺激”：相当于降存准率45个基点

汇通财经APP讯——

野村证券(Nomura)在周三(9月17日)的报告中表示，如果中国央行通过常设借贷便利(SLF)向中国五大行注入5000亿元人民币流动性的传言确认属实的话，这可能暗示政策制定层们对8月明显疲软的经济活动数据是敏感的。

野村还称，注入的这5000亿元人民币规模差不多相当于把整个银行系统的存款准备金率(RRR)下调45个基点。

关键话语
向中国五大行投放资金与直接把整个银行系统的存准率调降之间的区别在于，调降存准率更为永久，且可能会扩大货币乘数，而SLF的运用是在短期扩大货币基数(这次的情景是三个月)。中国央行在是否在三个月后将SLF贷款展期方面有自行决定权。

若传言属实，中国央行此举将与我们的想法一致，即货币政策将进一步放宽以提振中国经济。

然而，从另一个角度来说，中国央行此举也减少了我们短期预期的9月全面降准50个基点的可能性。这将是一个迹象，即政策层们更愿意继续逐步、定向宽松，尽管我们认为这同样提高了“这种技术性举措如何能有效治愈经济增速的全面下滑”的不确定性水平。

展望未来，我们继续预计中国央行将在今年第四季度至明年第四季度内的每一个季度调降存准率50个基点。若经济增速在未来三个月继续恶化，我们预计更为实质的政策宽松措施将出台，这其中将包括降息。

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