【新闻发布会】耶伦立场中性，称发布退出策略并非政策转向

汇通财经APP讯——

美联储(FED)主席耶伦(Janet Yellen)周三(9月17日)表示，美国联邦公开市场委员会(FOMC)发布宽松退出策略并不意味着美联储政策方向发生变化。

美联储9月货币政策会议决定维持0-0.25%的超低利率不变，并按部就班地再次将量化宽松(QE)政策缩减100亿美元、至每个月150亿美元的规模，但并未像市场此前一度预期的那样——撤销利率前瞻指引中有关“相当长一段时期”的表述。

耶伦在美联储9月货币政策会议结束之后举行的新闻发布会上的表态堪称中规中矩，因为她的立场既不更加偏向鸽派(倾向于放宽货币政策)，也没有给市场留下更加鹰派(倾向于收紧货币政策)的想象空间。对于市场寄望于她能就FOMC是否即将加息提供更多线索而言，这样的表态无异于太过乏味。

对于前瞻指引：
耶伦表示，美联储一直都在评估前瞻指引，并在前瞻指引上具有灵活性，将美联储前瞻指引描述为基于时间的指引有失公允，美联储对利率前瞻指引中“相当长一段时期”的表述感到满意，“相当长一段时期”并非承诺、也不应当进行机械的解读，美联储加息前景的可预测性可能更低；美联储官员们预期的变化“相当温和”，且存在大量不确定性，2017年利率预期的范围广泛，表明对美国经济的预期存在分歧。

耶伦指出，收紧政策力度的空间取决于未来经济状况的变化，美联储可能会提前加息，且加息速度会更加激进，也可能会以更慢的速度推后加息，这取决于未来数据，联邦基金利率偶尔可能会滑出区间之外；相比历史性正常水平，美联储更长周期的货币政策可能会更加宽松，大多数参与FOMC会议的成员预计，美国联邦基金利率会在2017年年底之前更加接近正常水平，但强调这样的预期并非板上钉钉之事；2015年的利率会偏低，因为危机残余的缘故。

耶伦认为，联邦基金利率仍将是美联储借以与外界沟通的主要政策工具，美联储将在联邦基金利率上使用利率区间的方法，而不会制定单一的利率点；美联储与市场在利率上并不存在明确的分歧，美联储试图让反应机制更加清晰，并不完全清楚市场对美联储政策路径的预期与美联储自身预期之间的缺口。

对于资产负债表：
耶伦表示，若要让资产负债表规模与正常性政策保持一致，缩减资产负债表规模的进程可能会持续至2020年，但尚不确定美联储资产负债表规模是否会回归8000亿美元的水平。

耶伦指出，美联储将在必要时候使用逆回购，将会逐步停止，还可以部署其他政策措施，将在必要时追加政策工具，将在退出的过程中研究诸多政策工具，将无意持有更多本无必要持有的资产。

对于美联储政策现状：
耶伦认为，美联储利率水平已经在很长一段时间里处于零，美联储并未落后于利率曲线，低利率政策对经济增长大有裨益。

耶伦指出，FOMC压倒性多数成员支持9月决议声明被压倒性多数，并不介意FOMC有两名成员持反对意见、出现两名持异议者并非异常，因为政策制定者们应当考虑一系列看法；FOMC预计会在10月份货币政策会议上结束QE政策(即资产购买计划)，希望确保正常化在停止再投资之前取得成功，新发布的退出策略中有一些全新的内容。


对于美国经济：
耶伦表示，就业市场改善的前景并不完全取决于增长前景，即便美国经济实现充分就业，其复苏进程也不会就此终结，失业率仍然“明显地高于”大部分美联储官员对长期正常水平的看法，仍然有许多人希望就业而不能找到工作，从事兼职工作并希望获得全职的人口太多；美国就业参与率的下滑在一定程度上是周期性的，这意味着美联储可以在这方面有所作为。

耶伦指出，就是否高估经济增长潜能而言，美联储正关注生产力和人口趋势，这决定着增长潜力，承认产能一直让人失望；美联储继续讨论，失业率是否为就业市场资源未充分利用的一个恰当指标，美国薪资涨幅非常缓慢，表明就业市场闲置程度。

耶伦称，经济数据表明美国经济活动正在温和扩张，经济正朝着充分就业取得进步，美国招聘速度已经放缓，更大范围的就业市场利用指标却已经表现出改善迹象，失业率已经回落，用于衡量劳动力市场闲置问题的其他指标也表现出改善迹象；就业市场趋势正在改善之中，其进度尚未完成。

素有“美联储通讯社”的媒体记者希尔森拉特(Jon Hilsenrath)问道，耶伦在点阵图中的位置、她处于点阵图的顶端还是底部？但耶伦拒绝回答这样的提问，顾左右而言他地表示FOMC仍然不愿意指明个别成员的预期、尚未准备将FOMC官员们的名字贴到点阵图的预期中去。

耶伦就此表示，点阵图实乃一大误导，因为每个数据并未表明他/她自身预期的不确定性。

耶伦表示，市场参与者理解美联储对经济数据的反应机制很重要。

对于美国金融市场：
耶伦认为，金融危机在一定程度上造成长期性破坏，比如，信贷环境仍然未能为购房者做好准备，这样的障碍会让联邦基金率在更长时期内低于正常水平。

耶伦表示，抵押贷款市场的信贷环境仍然高得离奇。

对于欧洲情势：
耶伦表示，欧洲通胀率水平非常低，经济增速也很缓慢，这对全球经济构成风险。

耶伦祝愿欧洲央行(ECB)行长德拉基(Mario Draghi)能让欧元区通胀率预期抬头，称若欧洲经济增速和通胀率抬头，对美国乃至全球都将是好事一桩。

耶伦拒绝对苏格兰公投前景置评。苏格兰即将在周四(9月18日)举行独立公投。

美联储9月利率决议声明一览
美联储决议未改前瞻指引，仅进一步缩减100亿美元QE