【央行观察】首轮TLTRO以失败告终，欧洲央行QE预期升温

汇通财经APP讯——

尽管欧洲央行行长德拉基此前承诺将央行的资产负债表扩大1万亿欧元，以此来刺激面临再度衰退风险的欧元区经济，但貌似进展不顺。欧洲央行推出QE政策压力再次增加。

欧洲央行(ECB)周四(9月18日)宣布的首个四年期定向长期再融资操作(TLTRO)以失败告终，分配结果不及市场预期，以0.15%固定利率仅提供826亿欧元贷款，此前市场预期为1000亿至3000亿欧元。


TLTRO是欧洲央行一系列刺激计划中的一部分，通过提供廉价贷款欧洲央行希望刺激银行信贷扩张。

欧洲央行下一轮四年期定向长期再融资操作(TLTRO)将在12月份举行。但首次操作失败，令市场不看好这一操作能像德拉基预期的那样提振经济。

事实上，定向长期再融资操作(TLTRO)规模越小，欧洲央行在购买私人债券(即ABS)和国家债券(即QE)方面的压力将越大。

荷兰国际集团(ING)分析师Martin van Vilet指出，826亿欧元贷款，令人失望的数字，这将影响到欧洲央行是否能将资产规模扩大1万亿欧元。

但从另一个角度来看，定向长期再融资操作(TLTRO)规模大幅低于预期，可能意味着此前的ABS购买政策获得了“成功”，进而推动欧洲央行直接推出QE。

花旗集团G10外汇交易部门欧洲主管Valentin Marinov说，定向长期再融资操作(TLTRO)规模越小，欧元上涨就越受到限制，因为鉴于无法通过银行来扩大资产负债表，欧洲央行必须采取更多行动。

Rabobank也指出，定向长期再融资操作(TLTRO)无法大量增加欧洲央行的资产负债表，对欧洲央行必须推出QE政策的预期将“大幅上升”。

欧洲央行的TLTRO计划总共分八次进行，直到2016年6月结束。本月欧洲央行又宣布将购买资产支持证券（ABS）和担保债券，具体细节会在10月利率会议上公布。