六张图透析油市供需前景,油价料折戟60-70美元雄关

2016-05-17 22:50:30 元易 4388
汇通网讯——近期EIA的数据显示原油市场的供给过剩正在改善,油市正在趋于平衡;但是低成本原油生产者需要油价达到65美元/桶左右才能实现盈亏平衡,有的生产者甚至需要油价达到70-80美元/桶才能生存;油市可能将于2017年下半年达到基本平衡,油价可能会在4-5个月的周期里缓慢而无序地走强;然而,高于60美元/桶可能会打压需求,从而限制油价涨势。
近期EIA的数据显示原油市场的供给过剩正在改善,油市正在趋于平衡;但是低成本原油生产者需要油价达到65美元/桶左右才能实现盈亏平衡,有的生产者甚至需要油价达到70-80美元/桶才能生存;油市可能将于2017年下半年达到基本平衡,油价可能会在4-5个月的周期里缓慢而无序地走强;然而,高于60美元/桶可能会打压需求,从而限制油价涨势。

数据表明,原油生产商们需要油价达到70-80美元/桶区间才能生存,但这一水平不太可能在未来一年内达到。如果不能及时挽救价格,这一生活支持产业的前景看起来较为灰暗。

★EIA上修原油消费预期★
EIA上修全球原油消耗数据为我们提供了一个关于油市平衡的新视角。

4月全球原油市场仅供给过剩57万桶/天,同时将三月油市过剩量由145万/天下修至97万桶/天,并将2月过剩量由118万桶/天下修为24万桶/天。

这些修正表明,石油市场比之前认为的更接近平衡。

EIA全球液体燃料平衡表
图片点击可在新窗口打开查看

同时美国能源信息署(EIA)将2016年全球原油消费增幅上修为140万桶/天,同时预期2017年全球原油消费上强劲增长154万桶/天。

EIA全球年消费增长预期
图片点击可在新窗口打开查看

而国际能源署(IEA)对2015年原油消费增幅的估算为180万桶/天,但基于对全球经济增长的担忧,是该机构维持其对2016年全球原油消费120万桶/天的增幅预期。

石油价格和油市的平衡★
石油市场从未处于真正的平衡。原油生产商们总是错判需求,时而供大于求,时而供不应求。所谓的“平衡”,只不过是供需差额从一种不平衡变为另一种不平衡时穿过零轴的瞬间状态,从过剩变为不足,然后又从不足重新变为过剩。

自从2003年以来,原油市场供需差额小于25万桶的时间只占16%;以2016的美元购买力计算,当市场接近平衡时,平均价格为82美元/桶。但是从上述整个时间段来看,平均价格为78美元/桶。

EIA全球液体燃料平衡表2
图片点击可在新窗口打开查看

换句话说,市场均衡仅仅反应的是,怎样的价格会令市场认为应维持产出不变;市场平衡和具体的高价或低价之间,没有明显的因果关系。

★生产商需要的价格★
世界上生产成本最低的生产者(例如科威特)需要油价达到50-80美元/桶,平均需要达到65美元/桶才能盈亏平衡。

2016年盈亏平衡油价预期
图片点击可在新窗口打开查看

当前世界上成本最低的产油区域包括加拿大油砂项目,巴肯和鹰福特页岩油核心区域。至于欧佩克有关非常规石油高成本的言论,若将欧佩克财政预算成本包括在内,很少有欧佩克国家能比这些非常规原油项目更有竞争力。

★油价能涨到多高?★
当前接近50美元/桶的油价已经较此前低于30美元/桶的超低价有了很大的改善。然而,所有的产油公司和输出国都处于失败之中,并可能需要价格持续维持在70-80美元/桶的区间内才能生存。

WTI原油期货及OVX油价波动表
图片点击可在新窗口打开查看

实际上,EIA的预期数据表明,油市平衡的改善最终将于2017年下半年达到小幅供给不足。然而,它对布伦特原油价格的预期为低于60美元/桶。

EIA市场平衡趋势及布伦特油价预期
图片点击可在新窗口打开查看

对未来供给不足的预期正在推升原油价格,无视当前的基本面环境。而且EIA的原油消费数据也支持油价进一步走强。

同时,分析师预期将会看到油价大幅波动,并会有类似2014年末油价大跌以来的油价波动周期。当前的周期显示,48美元/桶附近有一定阻力,油价可能在开始下一轮涨势前短线调整。

油价必须最终达到70-80美元/桶区域,以便改善产油公司的资产状况,进而使得投资复苏;然而,如果没有发生严重的生产中断或者OPEC减产,前述竞相将很难在2016或2017年看到;否则,油价将会在4-5个月的周期里缓慢而无序地走强。

疲软的全球经济将是油价复苏的一个重要风险;自1990年代油价最低的时代以来,需求已经改善,但分析师预计大约高于每桶60美元的油价将会损害需求。

行情

美元指数 93.17 0.04 0.04%
欧元美元 1.1847 -0.0005 -0.04%
英镑美元 1.3151 -0.0008 -0.06%
美元日元 112.62 0.08 0.07%
美元人民币 6.6138 -0.0136 -0.21%
现货黄金 1290.44 0.31 0.02%
现货白银 17.28 0.03 0.16%
美原油 51.60 0.01 0.02%
澳元美元 0.7878 0.0000 0%
美元加元 1.2483 -0.0002 -0.02%
上证指数 3370.17 -11.62 -0.34%
日经225 21448.52 85.47 0.4%
英国FT 7523.04 -19.83 -0.26%
德国DAX 12990.10 -52.93 -0.41%
纳斯达克 6605.07 -18.59 -0.28%