对冲基金要大举做空日元?业内人士为你道来背后真相

2017-09-14 05:26:50 大维 15508
今年以来,对冲基金一直在日元空头上押注。即便如此,日元兑美元汇率于今年以来已经创下近7年来最大的年度升幅。而背后的原因可能与日本本身关系不大。

截止2017年至今,日元兑美元升值了6.3%,是2010年以来的最大涨幅,当时日元飙升了14.4%。即便如此,根据大宗商品期货交易委员会的期货和期权合约数据,对冲基金和其他投机客今年以来对日元的空头仓位占到了绝大部分。

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数据显示,在截至7月18日当周,日元的净空头头寸达到了近两年来的最高水平,这意味着在看空日元的投资者越来越多。

尽管交易员们在一定程度上减少了空头头寸的仓单量,但在欧元英镑等主要货币中,日元的看空仓单依然是占比最高的。

交易员们表示,许多对冲基金并不一定认为日元将下跌。相反,他们可能借入日元以投资于一篮子货币和债券以获得更高的收益,这是一种被称为套利交易的策略。这可能是导致日元空头仓单如此之重的主要原因。

瑞士信贷驻新加坡的亚太外汇交易主管Ruchir Sharma表示,在如今的金融市场上,交易员们正视图通过各种手段以达到无风险套利的目的。

投资者大举投资新兴市场股票和债券,在2017年重新燃起了热情。资金的持续流入,结合经济面不断改善,都提振了几大新兴市场货币。美国疲软的通货膨胀也原因之一,因为这表明美联储不需要急于再次加息。到目前为止,在2017年,印度卢比人民币和南非兰特兑美元汇率分别上涨了5%以上。

令人颇为不解的是,杠杆投资者仍持续做空日元,已达到借入日元并去兑换新兴市场货币的目的,即使是在今年日元兑美元升值的情况下。

图:对冲基金日元空单持仓量变化
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Sharma表示,对冲基金已经能够从购买高收益资产的过程中赚到足够的钱,尽管货币升值,但他们还是很乐意持有日元空头头寸。在当前的环境下,要想让这些基金在套利交易中认输,可能需要更日元大幅升值,也就是说,美元兑日元需跌到102之下。

纽约外汇对冲基金CCTrack Solutions主管Robert Savage表示,他旗下基金正在买入印度卢比和其他新兴市场货币,作为套利策略的一部分,其中一部分交易是通过借入日元来实现的。

当然,一些投资者也看到了日元兑美元汇率将下跌的征兆。许多人预计美联储将在未来几个月将继续加息,即使在时机上分歧较大。美国加息应该会提振美元兑日元上涨,尤其是在日本央行预计将维持宽松的货币政策的背景下。

即便如此,其他因素也可能推高日元汇率。地缘政治紧张局势加剧,尤其是在朝鲜周边地区,可能会使日元受益,而日元通常被视为市场的主要避险品种。

目前,来自 CCTrack Solutions的Savage继续在一些套利交易中做空日元。他认为,套利交易的问题在于,很容易进入交易市场,但很难脱身。他补充道,日圆是有价值的,因为它相对容易买卖,即使是在压力下。

行情

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欧元美元 1.1740 0.0007 0.06%
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美元日元 112.46 -0.16 -0.14%
美元人民币 6.6290 -0.0082 -0.12%
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