一旦意大利大选尘埃落定,欧元2018年底或至1.27

2017-12-29 21:55:04 胡桃 15568
欧元而言,多数分析师都认为它会上涨,但在2018年5月份意大利大选结束之前,欧元的涨幅是有限的。

一旦意大利大选这一不确定因素尘埃落实,市场可能会把注意力转到欧洲央行的下一步行动上。市场普遍预计,2018年欧洲央行将缩减每月的债券购买计划。

量化宽松政策对欧元不利,因为其人为压低利率,将借贷成本保持在低位,以希望刺激经济活动和通胀。量化宽松政策结束后,市场利率应该会走高,欧洲央行最终能够上调利率。

分析师们的平均预测显示,2018年上半年,欧元兑美元汇率将上涨至1.20,在2018年年底将上涨至1.22。但是法兴银行预计2018年底欧元兑美元将上涨至1.27。

图片点击可在新窗口打开查看

法兴银行(Societe Generale)研究分析师Kit Juckes认为,对于欧元区来说,“正常”意味着欧元的走强,因为现在欧元在购买力平价上比日元还要便宜。

过去十年间,欧元兑美元购买力平价公允价格为1.29,与经合组织在此期间的平均购买力平价测度相同(至少至小数点后两位是相同的)。这不完全只是一个巧合。货币汇率会长时间偏离购买力平价,但是出现这种情况是有原因的。拿欧元来说,原因就是货币政策。与日本央行一样,欧洲央行实行宽松政策的时间要远远超过美联储英国央行。

自2015年初以来,债券购买加上负利率,使得欧元兑美元脱离相对增长的趋势,并使欧元深陷低估的泥潭。但经济增长高于趋势水平,失业率下降,体制存在的威胁暂时已经得到解决,货币政策也正在缓慢恢复正常。这样看来,欧元兑美元购买力平价公允价格为(现在为1.33)或者相对于长期平均水平的实际有效汇率(REER)而言,不太可能会下跌。

也就是说,2017年反弹的规模和速度使情况变得复杂起来。之前法兴银行预计,在法国大选之前,欧元兑美元汇率将会走低,但之后会逐步回升。但是实际的反弹比我们预期的要快得多。

图片点击可在新窗口打开查看

比起欧元的实际价值水平,欧洲央行更关心欧元的价值变化,因为它对通货膨胀影响最大。因此,虽然欧洲央行行长德拉基(Mario Draghi)在6月份提出“逐渐减少”债券购买,使欧元处于年内最佳水平,但随后对此的谨慎态度终止了欧元的良好变现。因此,现在的问题不在于欧洲央行行动的速度(欧洲央行承诺,直到9月份,每月购债规模将缩减至300亿欧元),而是市场看得有多远。在低利率时代,外汇市场显然目光更为长远。

法兴银行预测,欧元会上涨,但平均而言,比最初的涨势要慢,对2018年底欧元兑美元的预测为1.27,尽管高于市场预期,但也只是预期明年12个月内上涨7%而已,而今年1-6月份涨幅达到17%。贸易加权的欧元价值与欧元兑美元之间的相关性表明,欧元实际有效利率将增加4%不到,正好超过过去十年的平均水平。

汇通财经易汇通软件显示,截止发稿,欧元兑美元创9月以来新高1.1993,逼近1.20整数关口。

行情

美元指数 94.58 -0.31 -0.32%
欧元美元 1.1651 0.0047 0.41%
英镑美元 1.3261 0.0021 0.16%
美元日元 109.97 -0.02 -0.02%
美元人民币 6.5052 0.0120 0.18%
现货黄金 1270.56 3.37 0.27%
现货白银 16.46 0.14 0.87%
美原油 69.28 3.74 5.71%
澳元美元 0.7440 0.0061 0.83%
美元加元 1.3269 -0.0046 -0.35%
上证指数 2889.76 13.95 0.49%
日经225 22516.83 -176.21 -0.78%
英国FT 7682.27 125.83 1.67%
德国DAX 12579.72 67.81 0.54%
纳斯达克 7692.82 -20.13 -0.26%