2017年欧元雄冠全球,加息、税改反成美元多头终结者

2017-12-29 22:55:43 元易 40015
周五(12月29日)是2017年的最后一个交易日,截至发稿前,美元指数跌至92.25,年跌9.83%,FED加息、税改反成多头终结者,前景仍堪忧;欧元兑美元报1.1993,年升13.93%,因欧元区经济稳健,且欧银削减QE;英镑兑美元报1.3525,年升9.71%,因受英银加息及脱欧谈判艰难推进支撑;美日报112.53,年跌3.71%,日银甘当紧缩风潮的落后者。

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☆FED加息、税改反成多头终结者,美指年跌10%前景仍堪忧


美联储2017年仍然完成了其加息三次的承诺,在3月、6月和12月分别加息25个基点,联邦基金利率区间被提升至1.25-1.5%。然而,这并未成为美元多头的福音;美元指数在2017年不涨反跌,截至12月28日,美指已从年初开盘时的102.40跌至92.25,年跌幅高达9.83%。

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神奇的是,这一诡异走势,早在2016年12月就被国富银行提前料定。富国银行资本管理公司首席投资策略师Jim Paulsen在2017年12月时指出:美联储加息将带来意外影响,美元盛极而衰将是2017年最大的变数。

Jim Paulsen表示,加息后美元不会走高,反而会下跌。70年代以来,美联储大规模加息共有5次,每次加息都导致美元下跌;他称,利率的推动因素是通胀预期增加,而这样打压美元的涨势。更高的通胀率预期,将打压美元。

此外,特朗普税改靴子落地未能提振美元多头,因此前市场已对此进行充分计价;同时,近日美债收益率大幅回落,更加重了美指承受的卖压。

总而言之,从基本面来看,美元成为今年外汇市场“黯淡”的货币,不乏自身的因素——特朗普的不确定性、美联储心忧低通胀;也有外部的诱因——全球经济复苏广泛,尤其是欧元区增长强劲。

展望2018年,摩根士丹利预计,美元势必会走软,主要归因于全球经济增长以及美联储对加息的谨慎态度;全球经济增长往往与美元走势负相关,因此,随着经济增速加快,美元会走软。

☆2017年欧元雄冠全球,2018年料先涨后跌


欧元兑美元2017年表现强劲,截至12月29日纽市盘初,欧元兑美元报1.1993,年升13.93%,成为今年表现最为抢眼的货币之一;今年以来,①欧元区经济复苏强劲,②欧洲央行大刀阔斧地削减QE,都成为欧元走强的重要动因;摩根士丹利预计,2018年欧元料先涨后跌。

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欧洲央行在2016年12月的决议中决定延长QE至2017年年底,同时将每月购债规模由800亿欧元削减至600亿欧元;而在2017年下半年,欧洲央行进一步决定自2018年1月起,削减资产购买规模至每月300亿美元,延长QE至2018年9月底。

汇通网元易认为,如果说欧洲央行收紧政策是欧元走强的直接原因,那么,靓丽的欧元区经济数据就是欧元走强的根本原因。

欧元区第三季度GDP年率增长2.6%,为2007年次贷危机以来的最好水平;2017年CPI通胀年率也维持在1.5%以上,为2013年以来的最高水平;此外,欧元区制造业PMI一度涨至六年高位,德国IFO商业景气指数也飙升至2011年来最佳。

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瑞银的Nelson称,此前预期欧元将走强,不过没有想到其涨势如此迅猛,这着实令人大感意外;欧元的上涨令该行股市研究团队更为关注欧元区内部市场表现。

摩根士丹利首席欧洲股票策略师Graham Secker表示,强势欧元对欧股冲击的最糟糕时刻已经过去,2018年二季度欧元兑美元料于1.23附近见顶,此后逐步回落,2018年底料跌回1.17。

☆脱欧谈判艰难推进,英镑收复1.35将上测1.40?


英镑兑美元2017年持续震荡回升,截至12月29日纽市盘初,英镑兑美元报1.3525,年升9.71%;经过漫长的谈判拉锯战,欧盟与英国终于就脱欧谈判的初步协议达成一致,并将于2018年3月开始第二阶段的谈判;与此同时,由于通胀上升迅速,英国央行在11月决议上宣布加息25个基点至0.5%;再兼之美元年内表现疲弱;三大因素推动英镑持续回升。

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经过漫长的谈判拉锯站,欧盟与英国终于在12月份达成初步协议;欧洲理事会(European Council)和英国政府宣布谈判取得“充分进展”,将开启第二阶段的谈判。

据报道,英国同意履行今年早些时候欧盟提出的所有财政承诺。他们还承认,欧洲法院将在公民权利的维护方面发挥作用,这是英国政府的一大红线。

欧盟委员会主席容克随后表示,脱欧第二阶段正式谈判将于2018年3月展开。

荷兰国际集团(ING)指出,美元的周期性疲软意味着英镑/美元将获得动能站上1.40关口,且2018年底可能涨向1.50。

无论英国脱欧谈判能否达成协议,长期来看,英镑的焦点仍是衡量英国脱欧后对经济造成的实际冲击规模,以及在英国经济不那么开放情况下生产率的变化。

2018年应该会提供更清晰的思路,因英国脱欧谈判获得新的进展,在力求达成一项贸易协议,但我们很可能不知道前一种情况对英镑的真正长期影响是什么。

荷兰国际集团仍坚信,英镑兑美元2018年第一季度将升至1.40;此外,2018年英镑的尾部风险也仍然存在。

日元年升3.71%,日银甘当紧缩风潮的落后者


2017年美元兑日元维持震荡盘整格局,截至12月29日,美元兑日元报112.53,年跌幅为3.71%;日本央行在2017年维持极度宽松的货币政策不变,美联储也如期加息三次,美-日央行的政策分歧如故;年内虽然也发生过德国大选、加泰罗尼亚独立危机、朝鲜危机等风险事件,但对汇价均影响短暂,汇价维持震荡盘整格局。

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道明证券(TDS)分析师认为,日本央行不会改变目前的货币政策路线,预计明年的收益率曲线不会发生变化,因为日本央行可能更愿意成为G3央行的落后者。

该机构认为,日本央行将等到欧洲央行接近尾声时才发出改变的信号。因此,我们最早看到了日本央行立场的潜在转变(因为它涉及到资产负债表——很可能是它的ETF计划)的时机是2018年下半年。由于日本央行已经购买了更少的日本国债,安倍政府获得了绝对多数支持,黑田东彦将在4月任期结束后重新被任命为央行行长。

行情

美元指数 94.58 -0.31 -0.32%
欧元美元 1.1651 0.0047 0.41%
英镑美元 1.3261 0.0021 0.16%
美元日元 109.97 -0.02 -0.02%
美元人民币 6.5052 0.0120 0.18%
现货黄金 1270.56 3.37 0.27%
现货白银 16.46 0.14 0.87%
美原油 69.28 3.74 5.71%
澳元美元 0.7440 0.0061 0.83%
美元加元 1.3269 -0.0046 -0.35%
上证指数 2889.76 13.95 0.49%
日经225 22516.83 -176.21 -0.78%
英国FT 7682.27 125.83 1.67%
德国DAX 12579.72 67.81 0.54%
纳斯达克 7692.82 -20.13 -0.26%