股市重挫令避险当道?事实证明市场恐慌情绪依然可控

2018-02-09 23:45:50 大维 8201
本周以来,全球股市大幅下跌,令金融市场恐慌情绪开始蔓延。但仍没有迹象表明,避险资产将因此受益。尽管全球股市在波动中大幅下跌,但货币、债券和大宗商品市场的避险情绪仍保持温和。包括黄金和瑞士法郎在内的避险资产纷纷下跌,而欧洲外围国家债券等风险较高的资产则出现反弹。
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在可预见的未来,没有迹象表明美国的收益率曲线可能出现反转(通常被认为是衰退的先兆)。如果说有什么不同的话,那就是在股市暴跌之际,长期持续的美国国债收益率曲线趋平,已经戛然而止。
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对阿伯丁标准投资公司(Aberdeen Standard Investments)的基金经理James Athey来说,这是因为投资者正在注意到,在经过多年宽松的央行政策之后,发达经济体的通胀终于开始抬头。反向曲线的前景已被进一步推翻。

Athey在通过电子邮件发表的评论中表示,从整体来看,支持通胀已死的观点正在被削弱。市场必须重新调整,以适应更高的通胀前景,同时也意味着更陡峭的收益率曲线。

在芝加哥期权交易所波动率指数(VIX)跳升至两年高点时,美国国债、黄金和货币的波动性指数只略微上升。Wilmington Trust投资顾问公司(Wilmington Trust investment Advisors Inc.)首席投资官Tony Roth表示,这显示出股市大跌对整体金融市场的影响相对有限。
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瑞郎汇率本周将迎来两个月来最糟糕的一周,这表明股市动荡并没有提振其避险吸引力。尽管日元本周上涨,但其涨势仍未逆转上一周的跌势。

荷兰国际集团(ING)的外汇策略师Viraj Patel表示,尽管全球股市大跌所引发的避险情绪在规模和预期方面,与外汇市场相比辐射范围相当有限。
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德国国债被普遍认为是最安全的资产类型之一,但本周却在多年低点附近徘徊,而西班牙和意大利传统风险较高的外围欧洲债券则攀升。伦敦多伦多道明银行(torontodominion Bank)全球战略主管Richard Kelly表示,这表明交易员正在意识到,宽松货币时代可能即将结束。

Kelly在通过电子邮件发表的评论中表示,目前,市场将利率前景视为最优先考虑对象,因此股市下跌的原因并不是由于规避风险。这种情况比预期的要好,代表市场正在为全球央行收紧货币政策的预期定价。
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但这并不是说非股票市场不受影响。本周,垃圾债券和新兴市场股票的波动性跃升至两年来的最高点。尽管如此,iShares iBoxx美国高收益债券交易所交易基金(iBoxx)已将其对iShares美国国债基金(iShares treasury fund)的表现延长,从而淡化了任何恐慌的概念。
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而黄金价格将迎来第二周的下跌。英国和美国更快收紧货币政策的前景,股市下跌对贵金属的拉动作用更大,本周将金价拖至一个多月来最便宜的水平。
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行情

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