欧市盘前：新NAFTA协议顺利达成，黄金、原油走势冰火两重天

汇通财经APP讯——周一（10月1日）欧市盘前，受益于上周五美国强劲经济数据以及欧元区意大利财政赤字预算超标影响的发酵，美元指数小幅震荡走高，欧系货币中欧元尤为疲软，说明问题出在欧元区。但是日内加元显然是明星货币，由于美、加、墨达成新的USMCA三方协定，美元兑加元一度跌逾0.7%，盘中最低探至1.2914，刷新2018年5月23日以来低点。

因为紧张贸易得到缓解，避险情绪持续降温，美元兑日元、美元兑瑞郎纷纷刷新阶段高点。黄金的走势则较为纠结，虽然周五现货白银大涨逾2%亦使得其他贵金属受益，但考虑到在9月初金银比创下自金融危机后的最高水平，黄金回升幅度有限。

另一方面，美原油仍大步上行，因美国对伊朗制裁的最后期限逼近、同时美国新增原油钻井数量减少也使得市场怀疑，美原油是否能持续高产，供给趋紧因素推动油价继续上行。

展望本交易日，需留意欧元区及美国9月制造业PMI终值数据，能给投资者提供欧美经济差异的量化信息。晚间美联储的高管包括亚特兰大联储主席、2018年FOMC票委博斯蒂克、明尼阿波利斯联储主席卡什卡、波士顿联储主席罗森格伦都会相继发表讲话，注意他们措词对市场的影响。

在纽盘时段，欧元区财长将召开会议，讨论加深欧元区融合的问题。届时意大利财长特里亚可能沦为众矢之的，意大利的扩张财政政策与欧盟内部“节俭”作风格格不入。

美、加、墨达成USMCA三方协定，加元一度暴涨近0.7%

本交易日对于美、加、墨三国是具备历史意义的一天，24年历史的北美自由贸易协定（NAFTA）被最新修订的美墨加三国协定（USMCA）所取代。


（美元兑加元日线走势图）

因为特朗普向国会传递交易文本后，最快需要60天审议通过时间，也就是说如果要赶在12月1日墨西哥新任总理奥夫拉多尔上任前通过协议，今天中午12:00前是最后时限（Deadline）。

回想在一周前协议能否达成还扑朔迷离，特朗普曾强硬地表示，加拿大想要加入必须按照美国定的规矩来，美国可以不和加拿大做生意，但这对加拿大影响更大。

加拿大外长弗里兰则认为，一份对加拿大人民有利的协议是他的首要考量，如今双方在多个问题上面已经达成了共识。

美国如愿获取了部分乳制品市场的出口份额，加拿大同意取消“Class 7”的定价协议，将美国对加拿大乳制品市场的准入程度提高至超过TPP协议的水平，这相当于开放了全国3.5%的奶制品进口。

加拿大总理特鲁多一直担忧过多的让步妥协可能令其在2019年10月的大选中处于不利地位，安大略省是他想要争取的票仓，目前他们准备向受到影响的奶农提供补贴。

另外附加条款显示，若美国未来实施针对汽车的232国家安全关税，美国将免除加拿大对美出口的汽车关税，预计配额控制在260万辆汽车，但这也意味着未来的进入美国汽车的准入标准提高。

最后，特鲁多成功保住了第19章争端解决机制的相关条款。加拿大总理特鲁多称，今天对加拿大和我们亲密的贸易伙伴而言都是美好的一天。

在贸易协议尘埃落定后，市场关注加拿大央行会否在10月24日是否跟随加息，从当下的经济基本面看，无论是就业、通胀、零售销售等诸多数据表现良好，市场预期加息概率达到90%，在10月底这一利好未兑现前，加元的走势可能依旧坚挺。

美元指数突然转强，只因欧元突然泄气

欧元可谓是近几个交易日表现最差的G10货币之一，在9月欧银利率决议上，德拉基措词较为鹰派一度使得欧元兑美元冲破1.18整数关口，刷新6月14日以来的观点。

（欧元兑美元日线走势图）

德拉基当时提到，国内物价上行压力广泛增强，薪资增速加快料将会延续，潜在核心通胀将在年底前逐步回升。

他还强调内外部风险大致均衡，主要是指土耳其、阿根廷新兴市场债务问题不会危及欧元区银行体系以及英国脱欧对欧洲整体影响可控。

因其一改昔日鸽派论调，投资者们开始质疑欧元区低利率的可持续性，遂导致欧元将开始展开更大幅度的反弹行情。

但是纵观近些交易日，首先是意大利五星运动和北方联盟形成的联合政府同意当地财政赤字预算或占到GDP的2.4%，这远高于欧盟寄希望的1.5%-1.7%的合理目标。

当地官员称应将意大利百姓生活福利作为首要考量标准，所以需要推行包括提前退休、退休金改革、降税、增加教育、医疗支出等各方面扩大政府支出的动作。在本交易日晚，欧元区财长将讨论加深欧元区融合问题。

10月15日，意大利还会向欧盟提交预算草案，欧洲的国家预算由各国政府决定，但欧盟委员会逐一分析每个国家的预算，并对其是否符合财政规则做出决定。

如果欧盟给予应允亦或是相对放宽标准，那么可能促使欧元短暂反弹，但是民粹主义高企背后蕴含的深层次问题仍是难民、移民难分配的症结，以及德国强悍的制造业渗透导致欧盟内部收支的不平衡，因实行欧元为统一货币，各国丧失了主动贬值的政策空间调整。

另外，从数据上看上周五欧元区9月未季调核心CPI年率初值不及预期、前值，与欧银与市场传递的前瞻指引不符，而美国企业季节性资金回流亦加大了美指的涨势，美指本身跌幅过快也存在技术性反弹的需求。

最后，考虑到美国贸易政策上鹰派人物仍占据主导，不能排除最终对欧盟实施汽车关税的决定，这可能严重打击欧盟经济支柱德国的汽车产业，所以相较于美国、欧盟在年内的风险事件只有更多。

日股屡创新高只是日元走弱的诱因，融资性货币集体受冷

日元和瑞郎是我们熟知的主流融资性货币，当风险事件来临时这两个货币往往受益颇丰。日本是世界上最大的净债权国，合理的经济结构以及不输于德国的海外商品输出能力，使得日元具备较强的抗风险属性。

（美元兑日元日线走势图）


（美元兑瑞郎日线走势图）

由于该国老龄化结构问题，大量富余资本会选择资本外流投资一些高风险、高收益的资产以弥补本国长期低利率，缓解借贷息差尴尬的局面，一旦国际金融市场动荡，这部分自己则会撤资回国，造成日元升值。

日元这一货币本身与本国经济数据无太大联系，日股其实也可看视作成一种风险资产，今日日经225指数创1991年11月以来最高水平，收盘上涨0.5%至24245.76点。

日股的上涨既代表了风向偏好的回升，又暗示了市场消化了对日银“隐形减码”（减少债券和股票购买量）的担忧。所以日内美元兑日元逼近114整数关口，刷新2017年11月8日以来高点。

瑞士则是国际上永久中立国，国内有极其严格银行保密制度，不容易受到市场波动、意外事件或政治因素等影响。

因而，瑞士法郎长期以来都被投资者称为传统避险货币。由于美元指数走强和贸易局势引起的避险情绪降温，美元兑瑞郎的涨势同样惊人，日线级别今日或收出六连阳，短短6个交易日涨幅接近250个点。

贵金属方面：黄金小幅震荡下挫，熊市不轻易言底

黄金日内走势略显纠结，从4小时图看，上周五的反抽未能完全吞没9月27日的大阴线，亦没有触及1196.2的空方大本营。

（黄金日线走势图）

若今日收盘价格仍无法站回1190-1210区间，后市偏向下行风险，跌破1187附近支撑（即9月11日当日最低点和9月28日阳柱的半分位位置），则大概率失守1180.90近一个多月低点，整体就会呈现标准的下降姿态，未来目标可能看至1173甚至1160以下。

当然从基本面来看，仍然是有一些利于黄金的条件。如白银的价格在上周五大幅拉升近3%，虽然不排除是因为金银比差距过大而造成的投机性资金的修复行情，但这或多或少能抑制由美元飙升对金价的负面反应。

另外，全球央行从年初至今持续购买黄金，共计达到264吨，创六年以来最佳水平。主要的大买家是俄罗斯、土耳其、哈萨克斯坦，这些国家或因为去美元化而主动囤积黄金，或因为地缘局势紧张事件驱动带来的效果。

但笔者个人以为这更多的是局部的个案很难有大的作为，因为在这些央行购买黄金的同时，委内瑞拉、印度在大量抛售黄金，以对冲本国货币贬值所带来的债务计价成本上升的风险。

从国际局势看，小的冲突时有发生，但总体局势依旧可控并未战争冲突，美国的双赤字问题也远未引发滥发美元的情况。

同时即使计入高油价带来的输入性通胀问题，欧、美各国的通胀数据并未出现加速上扬的迹象，所以黄金的抗通胀硬通货属性被遏制，但相对应的美联储的渐进式加息是确定性的提升持有黄金的机会成本。

另外，今年以来全球黄金的产量也逐步提升，笔者之前还写国澳大利意外发现了巨量含金度较大的矿石，供求失衡或破除“金九银十”的常规定律。

尽管不少投资者认为当下下挫200美金后黄金的估值优势若隐若现，但无论从金银比还是顺应趋势、尊重市场的角度来说，目前不具备趋势性做多的交易机会。

美原油热火朝天，牛市轻易不言顶

美原油虽然呈现冲高回落的走势，但日内仍接近7月11日以来的最高点。笔者总结下来和以下4个因素有关。


（美原油日线走势图）

首先是伊朗的石油缺口是超出市场预计的，在今年早些时候，分析师初步估计伊朗可能会因美国经济制裁损失约50万桶/日的石油出口，但最近几周分析师已开始警告，最终损失将高于每天100万桶甚至更多，包括欧洲企业、印度、韩国、日本等传统大买家迫于美国方面的压力相继减少与伊朗的业务往来。

其次，OPEC+的增产意愿并不强烈，在7月份实际只有每日1060万桶，相比6月反而小幅下降。他们只是扩大了对美国的石油出口以应付特朗普口中高汽油价格问题，所以全球石油供应依旧趋紧。

另外，补充一点特朗普主要是希望汽油价格降低，但是这是由于炼油厂产能饱和无法分馏足够的汽油，沙特阿美的石油公司IPO计划搁置，所以该国倾向于在满足政治任务的同时乐见油价上涨，好让未来公司上市后的估值提高。

第三点就是沙特和俄罗斯的闲置产能无法在短时间内填补市场缺口，包括伊拉克南部巴士拉地区民众抗议活动、委内瑞拉、安哥拉因恶性通货膨胀及地质因素石油产量稳定下滑、利比亚海运港口的突发性问题，这些局部风险都是市场考虑的因素。

最后就是美国的页岩油产量已经接近饱和，未来的上升空间不一定会很大。据美国能源信息署(EIA)最新公布的月报显示，EIA将2019年美国产量增幅预期从上个月的102万桶/日下调至84万桶/日，预计明年将增加至1150万桶/日，低于上月预期的1170万桶/日。

美国目前石油产量已经超过俄罗斯和沙特的生产水平，但这一状况或许难以维系。即使美国石油产量仍维持在较高水平，二叠纪运输问题需要解决的时间，只有油价推升到更高时才会抵消陆运的成本，否则市场的供给依旧紧缺，所以当前油价难言见顶。

汇市行情

名称	最新价	涨跌	涨跌幅
美元指数	95.27	0.22	0.23%
欧元美元	1.1581	-0.0023	-0.20%
英镑美元	1.3039	0.0008	0.06%
美元日元	113.97	0.27	0.23%
澳元美元	0.7211	-0.0013	-0.18%
美元瑞郎	0.9818	0.0001	0.01%
美元加元	1.2832	-0.0076	-0.59%

全球股市行情盘点

国内证券交易市场休市；
日经225指数创1991年以来高点
澳洲股市指标S&P/ASX200指数周一收盘下跌0.64%，报6167.50点；
日本东证指数收盘几无变动，报1817.96点；
日经225指数收盘上涨0.5%，报24245.76点；
韩国首尔综指周一收盘下跌0.18%，报2338.88点。