白洪志:交易前要问自己这个问题

2018-11-07 16:25:20 龙舞 22767 汇通网版权所有
我们交易的就是一种对于未来走势不确定性的观点,如果可以达成一致性意见,那么谁在亏钱?

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美国国会选举后的一年,股市平均涨幅是17%!



上期的文章内容,有同学表示看着很过瘾,不但是回忆金庸先生的,而且通过武侠小说讲到交易,通过三十年前慢节奏的生活,讲到交易的决策和入场时机,好看是好看,但就是讲行情的时间少了。所以,今天我们的内容分两部分,首先讲行情,然后讲情怀。再结合最近做的鸡蛋期货,以及对于黄金和原油的判断,还有最近和其他交易员的交流结果,和大家做个分享。

美国的国会选举是北京时间周二晚间开始一直到周三结束,最终的结果无非就是一个共和党的总统和共和党主导的参议院,是领导一个本党还是民主党的众议院?

在美国历史上,这几个排列组合都有先例,分别是:共和党总统和国会,民主党总统和国会,共和党总统和民主党国会,以及民主党总统和共和党国会,这么排列组合下来至少有4种选项,如果再把参众两院的控制权算上,排列组合会更多,但一般而言,就是总统和国会之间的党派关系。

无论是什么结果,有一点是可以确认的,就是自1946年以来的72年里,美国国会选举后的一年期间,股市平均涨幅是17%!如果用年度低点来衡量,效果会更好。从低点来看,未来12个月股市平均上涨32%!现在是特朗普的总统任期的第三年,而第三年一般是历史上股市最强劲的一年。(注:美国的股市,不是我大A股。)

以前我分享过美股的观点,那就是牛市还没有结束,当时用的是非农的月线叠加标普指数,有些同学应该知道这个参数的设置。只是这次在10月初美股的回撤用力过猛了一点,原因是高企的美国国债收益率+国际贸易摩擦+将近十年的牛市的获利冲动和恐高情绪+上市公司在季报公布前后停止回购。

上海某宗师级人物在两周前的闭门会议上表达了看空美股的观点。这位宗师级专做某工业品种,而且持仓经常排前三,全球的。

我很认同他的观点,只不过在时间和节奏上,一般散户需要找合适的位置。就像骆驼和兔子过沙漠,骆驼可以几周不吃不喝还能扛得住风沙,兔子第一天没吃没喝第二天就挂了。

所以,对于明年美股走弱,乃至美元走弱,我认为可能性非常大,不是说美国经济不好,而是因为它各项数据都太好,好得没有了上升空间,例如充分的就业数据,失业率仅3.7%,强劲的就业和平均薪资增长,稳定保持在2%的核心PCE物价指数等等,以及美联储的持续加息和政府对于企业的减税等。但是,物极必反,再好的数据、货币和财政政策也会产生边际效应递减。当没有更好结果的时候,市场对未来就会没有更强的预期,那么往往这个位置就是顶部。股市里的股谚是:利好出尽就是利空。

镑美1.30附近,应该是英镑短期的底部,至少是在底部区域



同样的方法可以用来判断底部,例如现在的英镑。所有的坏消息都已经显示出来——该搬离伦敦回到欧洲大陆的公司都搬走了,伦敦房价普跌……。如果还有更坏的消息,除非有人开飞机去撞白金汉宫,或者暴恐袭击等等。如果没有,那么这里——镑美1.30附近,应该是英镑短期的底部,至少是在底部区域。

所以,用这个思路来看,倒是美元不能承受连续下降的就业、贸易、通胀以及薪资等数据的影响。如果这些数据出现连续下降,而且市场一旦形成这样的预期,现在的利好因素都会成为扑克牌中的“明牌”,那么美元就要开始缓慢形成头部。

美联储的加息已经不再构成利好因素,因为市场都知道明年还有三次加息,后年再来一次,下个月(12月)是今年第四次。这么算下来一共还有五次加息,最终大约会把利率提高到3.25-3.5%的位置,为下次经济衰退做准备。一旦经济出现衰退,美联储就有空间通过降息来向市场释放流动性。目前欧洲央行和日本央行都没有这样的降息空间,咱们央行有一点,但不多。

如果全世界的交易员都知道这是个利好的消息,那么这条消息就不再成为利好的因素。

我们还是先看汇市中的主要货币,在美国国会选举结果出来前,美元、欧元日元和英镑这些主要货币基本维持不动。所以,也就没有交易机会。

有些媒体根据选举结果做了预测,例如哪个党拿下众议院,美元会怎么走之类的预测。虽然这些预测可以作为交易的参考,但你一定就要做选举带来波动的行情呢?其实大可不必,因为如果是一个趋势性行情,晚点进也没啥大问题;而如果觉得晚了几个小时进场,行情就会转向,那只能说明不是趋势性行情,而是震荡,而参与震荡市的盈利难度较大。

再看看商品货币。有些交易员在判断澳元纽元这类商品货币最近的上涨是否为转势的前兆?其实有个比较单纯的判断方式,就是美元是否转势了?或者整体大宗商品是否进入了牛市?如果答案是否定的,那么澳元就还是在熊市之中,至少是弱势震荡,而非趋势的完全反转。商品尤其是有色金属例如铜,其实并不强,所以澳元的上涨就是反弹。一般而言,在熊市里面不要轻易做多,同时在牛市不要轻易做空,两者都是属于浪费行情的做法。能够在一波趋势里面多空来回做的一般不是高手就是韭菜。

原油目前的价格是处于一个阶段性的底部区域。



从北美能源板块来看,目前处于“超卖”的位置,从其他油脂类商品来看,作为原油的替代品,豆油等生物燃料,目前的价格处于2008年的水平,下方空间几乎没有。根据最近一些研究报告的分析,美国前四家最大页岩油厂商的平均生产价格约52美元/桶。所以,目前63美元左右的美原油价格虽然让这些厂商还有利润,但是相比上个月76美元的高点,油企的收益还是少了将近15%以上。在美国会选举结果公布之后,如果原油价格的盘面配合,例如出根阳线,就有可能是底部企稳的迹象,可以尝试入场多单。

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(图1:美原油与波动率)

分析师们一般会用原油的供给与需求,以及库存数据来判断原油的趋势,例如市场上的OPEC研究报告,API以及EIA的库存报告等等。我认为这些数据都可以用,但有一个问题,这个问题我们需要经常问自己:既然全球的交易员都在看这些数据,那么我在赚谁的钱?或者说,为什么是我赚钱?

每当我们看到一个数据的时候,例如每个月美国的非农数据,或者某国央行加息等,既然连网站编辑都可以预测出方向,那么就意味着市场已经从不确定变得确定,既然大家都知道了,那么凭什么是我赚钱呢?这个问题可能平时我们很少、或者几乎都没有想过。

黄金现货价格的上涨是反弹而非反转,如果还能创新高,倒是提供了一个更好的做空位置



我们再来看黄金。首先,黄金和人民币的走势在周一的白天不同步,黄金强,人民币弱。这有可能是美国国会选举前市场趋于避险而买入黄金,是情绪的推动,而非对冲通胀。

如果看实际通胀的情况,可以参考美国10年期国债实际收益率。注意此处是实际收益率,而非平时看到的“名义收益率”。上周五该利率突破了2014年以来的高点,达到1.16%,而本周一虽然略有回落,但依然在1.14%这个次高点。这意味着这个时候买美国国债的收益率相对通胀还在不断上涨,那么根据国债市场表现,显然黄金对于市场资金没有太大的吸引力。

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(图2:美国10年期国债实际收益率)

所以,黄金现货价格在今年8月跌到1160美元触底之后的上涨是反弹而非反转,如果这次还能突破并创新高,倒是提供了一个更好的做空的位置。除非在此期间发生两类事情:1、严重通胀,或者2011年那种美国债务危机重演;2、对抗性较强的战争。如果这两件事都没有发生,那么本月到下月美联储宣布利率决议前,黄金大概率以弱势为主。


虽然依然看好鸡蛋1901合约,但也要注意节奏的把握



10月份国内的鸡蛋期货一度变成了“火箭蛋”。

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(图3:“火箭蛋”)

但是11月初以来,蛋价大幅上涨后开始有调整迹象,主要是多个因素的叠加。首先是目前4.2元左右的批发价格使得贸易商有卖货的冲动和兴趣,因为终端的蛋价实在利润丰厚;其次,肉价和蔬菜价格炒作的影响力在减弱,对于蛋价的支撑也弱了许多。

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(图4:“概念蛋”利润更丰厚)

基本上我们现在可以看到推升蛋价的原因也都是明牌,例如环保、猪瘟、山东寿光水灾、明年2月初春节等等。而不为人知的是今年行情为何会提前在10月初启动?回头来看,目前被怀疑应该是某主力所为。这就回到上面的问题,当时既然公开的信息大家都知道了,凭什么是我赚钱呢?所以,虽然依然看好1901合约,但也要注意节奏的把握。用这个思路用来判断外汇和黄金市场也是一样的。

比黄金更珍贵的还是信心!



我们交易的就是一种对于未来走势不确定性的观点,如果市场的参与者可以达成一致性意见,那么谁在亏钱?难道市场里会有那么多的傻瓜吗?据我观察,能做交易的都是绝顶的聪明人。

这就是为啥技术分析,如果我们不能理解技术指标背后的东西,例如指标公式生成原因以及特点,或者K线背后的主力思维,当大盘明显下跌的时候主力在想什么?当大盘明显上涨的时候主力有在想什么?经常这么换位思考,长此以往对于市场的理解会更透彻。如果只是简单用书上所学的技术分析做交易,一定亏钱,这倒是一个确定性的趋势。

所以,这就意味着不能人云亦云,而要具备自己的判断逻辑,以及发现别人没有发现的线索的能力,也就是说,你除了有自己独特的判断逻辑和交易方法之外,还必须对它有着坚定的信心,以及高效严格的执行力,这些要素合在一起,就是你的专属交易系统。当然,同时也要做好准备,接受这套系统带来的必然亏损或者盈利。

原创声明:本文由汇通网特聘国内知名金融分析师白洪志老师原创撰写,转载请标明来源,谢谢。

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