外汇月评:欧美搏杀陷入拉锯战,大宗商品货币在风口起舞

2018-12-01 17:18:01 青择 27228 汇通网版权所有
汇通网讯——因中期选举的政治不确定因素,本月初美指稍作回落,不过由于意大利预算、英国脱欧问题持续发酵,叠加美国强劲经济提振美元走势。在临近月末时,美联储多位高管措词出现微调,使得市场担忧本轮加息周期是否接近末端,美指在16个月高点附近巨震。
因中期选举的政治不确定因素,本月初美指稍作回落,不过由于意大利预算、英国脱欧问题持续发酵,叠加美国强劲经济提振美元走势。在临近月末时,美联储多位高管措词出现微调,使得市场担忧本轮加息周期是否接近末端,美指在16个月高点附近巨震。

商品货币方面,澳元受益于贸易局势氛围改善因素,市场乐观预期G20峰会可能释放出一些利好。由于美国民主党刁难美加墨三方协定,叠加油价单月重挫20%等原因,这使得加元走势疲软,美元兑加元一度升至今年6月高点位置附近。

近期要关注的事件包括:G20峰会的谈判成果、12月7日公布的美国11月非农数据、12月11日英国脱欧协议草案能否在议会通过等,料接连掀起汇市风云。

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特朗普成跛脚总统,美指探底回升


本月美指先跌后涨,在刷新16个月高点后,月末出现了高位震荡。

11月6日美国举行了中期选举。 中期选举选的是国会议员和州长,是两党对国会控制权的争夺。投票会选出众议院435个席位中的每个席位,并改选国会三分之一席的席次(100个参议院席位中的35个席位)。

从政治影响力来看,选举可以看作美国民众对总统特朗普上任两年的评价单,一些媒体田坎这是“民粹主义的看涨期权”,结果将决定着未来两年美国政坛的格局。

一方面,如果参众两院的统治权旁落民主党手中,意味着特朗普的财政刺激、限制移民等计划将难以在国会通过,美国经济增长也将受到打击,美元、美股也会因此走低。另一方面,共和党在本次选举中的失利可能会蔓延到2020年新一轮的总统选举,届时特朗普想要获得连任将更加困难。

从历史经验来看,总统所在党派在中期选举中较为不利,当时的民意调查也显示,民主党支持率小幅领先。市场预期特朗普大概率成为跛脚总统,两党分庭对抗将致使美元走软。

不过一旦这一利空兑现,市场遵循卖事实,买预期的操作方式,美指又重拾上升动能。汇通网分析认为,中期选举结果符合共识预期,共和党在参议院席位甚至略有增加,这限制了美指跌势。

另外,民主党人即使控制众议院可也不太可能改变特朗普最重要的议程项目,比如强硬的贸易政策。由于美国较确定的加息路径和逆全球化的经济上行,美元再度成为避险资金追逐的良币。

美联储官员措词微调成转折点,特朗普嘴炮初显成效


在临近月末时,美联储多位官员的讲话,使得美指高位巨震。

新上任的副主席克拉里达指出,近三年的加息已令美联储的短期利率接近中性水平,未来进一步收紧货币政策取决于经济数据,并表示目前看来利率接近中性水平是合理的。

纽约联储主席威廉姆斯(三把手)称赞美国经济强劲,利率仍然非常低,但同时强调没有预设的货币政策路径,将根据数据调整货币政策,作为一个偏鹰派官员只能说发言不及预期那么鹰派。

美联储主席鲍威尔表示,美联储的基准利率“略低于”既不遏制经济增长又能有效控制物价的中性利率区间,其中用到了三个英文单词“just below neutral”。这引发了市场对加息周期可能进入尾声的猜测,大大增强了明年停止升息抑或是减少缩表规模的概率。

这一措辞也与他10月3日的言论有较大出入,当时他提到,我们可能最终会暂时加息超过中性水平,目前距离中性利率水平还有很长一段距离。市场一度将此解读为更加激进紧缩货币政策的信号,而预期的修正反转直接作用到汇价上。

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美元指数日线图)

策略师表示,鲍威尔讲话与最近几周偏鸽派的论调相一致,但是市场没有采信后者,因为这不是出自鲍威尔之口。现在投资者真的相信了,并作出了反应。

值得讽刺的是在鲍威尔发言的前一天,特朗普第八次点名批评美联储的货币政策,总统表示,他对当初任命鲍威尔担任美联储主席的选择“一点都不满意”,认为美联储的做法大错特错,目前看来总统的嘴炮或多或少影响了联储的独立性。

英欧达成草案共识,但脱欧协议仍欠缺关键一环


11月14日,英国首相特里莎·梅在与她的内阁进行了长达五个多小时的激辩,后发布简短声明宣布获得内阁对脱欧协议的支持。

总体来看,这一消息并不令人感到振奋。梅提到:“内阁的集体决定是,政府应同意脱欧协议草案和政治宣言大纲。”集体这个谨慎选择的措辞暗示并非所有人持统一意见,更像是一种无奈的妥协。据外媒透露,英国会议进入下半程时,有不少官员提出将协议撤回并修改的要求。

梅直言:“当你剥去细节时,摆在我们面前的选择很明确:要么基于脱欧公投结果的这份协议,拿回我们对货币、法律和边境的控制权,结束自由流动,保护就业安全和我们的联盟;要么无协议脱欧;或者根本不脱欧。”

而随着脱欧最后时间点临近,双方已经没有纠缠的空间、余地,梅只是站在全英人民立场而试图做出最优解,但这并不能让所有人满意。

11月25日欧洲领导人批准了英国和欧盟未来关系的计划,但英镑未能因近期正面消息而上涨,三菱日联的分析师认为,这暗示市场正在消化脱欧协议首次将不会获得议会通过的可能性,预计在接下来的两周内,英镑震荡料将加剧。

在12月11日,英国议会将对草案进行投票。英国下议院共有650名议员,他们被称为下院议员。其中,议长和他的三名副手不会进行投票。新芬党的7名成员没有获得席位。这样就剩下639名议员有投票权,所以如果他们中的每个人都进行投票,特雷莎·梅需要320名议员的支持才能获得多数席位。

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但目前来看反派人士工党、北爱尔兰民主统一党、梅自身的保守党疑欧派都可能投出反对票。英国反对党工党首领科尔宾称:“特雷莎·梅的脱欧协议是“办砸了”的协议,并明确标明如果脱欧协议不满足工党的六次测试,不利于整个国家。北爱尔兰民主统一党领袖福斯特表示拒绝任何试图分裂北爱尔兰与英国的协议,不同意设立海关边境,称该协议是对他们的背叛。
所以尽管最近美指疲软,但英镑兑美元仍维持在1.2762-1.2884的弱势箱体整理走势,并未有太多起色。

意大利财政预算陷入持久战,欧银强调不改变货币政策路径


11月12日,意大利政府向欧盟委员会提交修订后的预算草案,回应可能不会修改减少赤字占GDP比重的计划。

意大利希望保证减税、增加养老金和政府支出的福利,重振萎靡不振的经济,试图说服欧盟给予更宽松财政政策,承诺未来债务水平将会改善。但欧盟认为这种做法可能会阻碍欧元区根本的改革,藐视规矩必须付出代价,树立典型。

迫于欧盟可能启动超额赤字程序罚款的压力,意大利联合政府松口赤字目标可能会下调。但仍试图做建设性的对话,应当意识到这是一场持久战。有分析师认为,欧盟曾经启动过25次超额赤字程序,没有一个国家遭受过罚款,意大利未必会受到受罚,只是给一个教训而已,鉴于不确定性已经充分暴露,若双方矛盾未出现激化,对于欧元来说短线反倒是利空出尽。

11月26日欧洲央行行长德拉基在欧洲议会做证词陈述时承认,欧元区风险显著和经济减速等问题,但同时也对议员们表示,一些问题是暂时的,通胀将在未来一段时间内逐步上升,经济增长趋向于长期潜力不会退出结束量化宽松的道路。

明年下半年可能是一个重要转折点,届时讨论美联储结束升息的言论将变多,而欧银可能在明年夏天之后首次升息,欧美利差缩小,可能导致美元独强的的局面被扭转。

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(欧元兑美元日线图)

G20峰会召开在即,大宗商品货币比翼齐飞


本月澳元兑美元涨幅达3.29%,稳守0.7300整数关卡,由于市场猜测美联储将在12月加息后放缓加息步伐,大宗商品挂钩的货币汇率受到美联储主席鲍威尔温和言论的有力提振。从数据上来看,澳大利亚劳动力市场趋紧带动工资上行压力,这会提升未来通胀预期,将增加澳洲联储加息的动力。

另外,澳元走强的最主要因素是因为11月底的G20峰会,市场相信峰会结果后将出现具有建设性的声明甚至贸易摩擦可能暂停,而这一解读将利于澳元上涨。 

摩根士丹利认为,持续的中美贸易摩擦已经成为今年澳元下跌的主要驱动力之一。若剔除当前的贸易问题,根据传统的基本面变量(商品,利率预期,现货利率息差和通胀差异),模型表明澳元兑美元略低于当前的公允价值0.7524。若周末的习特会出现积极结果,澳元兑美元将升向该水平。

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(澳元兑美元月线图)

纽元兑美元月涨幅达5.46%,这与新西兰国内经济以及市场对未来可能加息的重新评估有关,未来需要留意大宗商品价格和全球贸易局势变化是否会再度对纽元造成拖累。

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(纽元对美元月线图)

行情

美元指数 96.52 -0.01 -0.01%
欧元美元 1.1316 0.0004 0.04%
英镑美元 1.3195 0.0000 0%
美元日元 110.09 0.12 0.11%
美元人民币 6.7069 -0.0025 -0.04%
现货黄金 1320.51 -1.39 -0.11%
现货白银 15.545 0.006 0.04%
美原油 59.19 0.37 0.63%
澳元美元 0.7122 0.0010 0.14%
美元加元 1.3391 -0.0013 -0.1%
上证指数 3043.03 0.00 -0%
日经225 21362.60 385.49 1.84%
英国FT 7177.58 -30.01 -0.42%
德国DAX 11346.65 -17.52 -0.15%
纳斯达克 7637.54 -5.12 -0.07%