}

金价短线失利趋势未改,配置黄金正当时

2019-02-21 21:05:42 交易骑士 25454 汇通网版权所有
汇通网讯——2月21日,本周黄金大涨,刷新十个月新高,不过此后有所回落,回到了1340美元/盎司下方。全球增长今年会放缓,股市很难继续好的表现。黄金和其它避险资产将还有上涨的空间。美国经济会出现令人意外的下行,情况比很多投资者预期的都要更糟糕。但黄金长线的多头趋势仍在延续,这基于黄金本身属性,以及全球资产的估值水平。
周四(2月21日),本周黄金大涨,刷新十个月新高,不过此后有所回落,回到了1340美元/盎司下方。全球增长今年会放缓,股市很难继续好的表现。黄金和其它避险资产将还有上涨的空间。美国经济会出现令人意外的下行,情况比很多投资者预期的都要更糟糕。但黄金长线的多头趋势仍在延续,这基于黄金本身属性,以及全球资产的估值水平。
图片点击可在新窗口打开查看

汇通财经易汇通软件显示,北京时间20:50,现货黄金下跌0.22%至1335.45美元/盎司;COMEX期金主力合约下跌0.71%至1338.3美元/盎司;美元指数下跌0.12%至96.4422。
图片点击可在新窗口打开查看
当下全球资产价格处于通胀水平,唯有黄金估值似乎合理,并不存在高估,其较好的流动性,投资组合多样化的特点,使得投资者应该在黄金相关配置上更多比例。下面这展示了黄金这方面的优势,包含以下三点:

一、黄金的财富属性


贵金属是一种有助于投资组合多样化的资产类别。黄金可以储存财富,防范货币贬值,而黄金股可以用来投资。白银铂金虽然有很多工业用途,但也能够作为一种储存财富的手段。
图片点击可在新窗口打开查看
FX678认为,贵金属是防御性资产类别,在定价适宜和市场动荡时期可以提供良好的回报,也是普通人容易理解的资产

二、全球资产价格处于通胀水平


美国净值与收入的比重处在纪录水平,一些人称之为“一切皆泡沫”。
图片点击可在新窗口打开查看
低利率和印钞导致资产价格膨胀,但未抬高日常用品的消费者价格。宽松的货币政策将股票、房地产、债券和黄金都推升至高位。

美国经济近十年的扩张可能很快会变成最长的经济扩张期,然而,许多周期后期要素已经积聚,包括创纪录的公司债与GDP之比、收益率曲线趋平、潜在的住房销售和汽车销售见顶等,同时,央行正试图逐步收紧货币政策,但发现面临挑战。尽管大多数指标尚未亮起未来两季发生经济衰退的红灯,但其中许多已经暗示未来两年经济减速。

除此之外,美国还存在巨大的结构性赤字,包括与其他牛市相比相当高的财政赤字与GDP之比,联邦债务与GDP之比稳步攀升,永久性的贸易逆差,基于净值的中间值,中产阶级实力弱于大多数发达国家,养老金体系资金不足,医疗保险和社会保障未来偿债资金不足等。

许多看衰经济的投资者认为,黄金(GLD)是应对这些问题的答案:黄金(尤其是实物黄金,但也可能包括黄金股和黄金ETF)可以保护投资者免受资产估值异常高的影响

三、黄金估值似乎合理,并不存在高估


分析师Lyn Alden Schwartzer表示,黄金定价看起来合理或者只是被温和低估,不像一些人认为的那样被严重低估。在一个大量资产被高估的环境下,有理由适度看好黄金。另一方面,按历史水平衡量,白银、铂金和其他几种大宗商品处在非常便宜的水平,被大幅低估。

与大多数其他商品不同的是,几乎所有的黄金都被认为是永久保存或回收的,只有很少一部分被丢弃在电子垃圾中。

美国人均广义货币供应量正在快速增长,而人均黄金数量相对固定。因此,随着时间的推移,黄金应当会逐步升值,速率大致相当于人均货币供应量的增速。近五十年的人均货币供应量平均增长率超过5%,黄金升值的速度时而领先、时而落后,但从逻辑和历史角度来讲,终将回归均值。

换一种说法就是,美元应该会逐渐贬值,购买一盎司黄金需要花更多钱。下图为美国人均广义货币供应量(红线)增长率与黄金价格(蓝线):
图片点击可在新窗口打开查看

唯一一段金价长时间趋向低于人均货币供应增长率是在上世纪90年代末和本世纪初。当时美国经济蓬勃发展,货币供应增速稳定并且较低,而且实际利率相对较高,这意味着持有现金或购买美国国债比买黄金更具吸引力。不过,这段时期最终被证明是现代历史上买入黄金的最佳时机之一。

另一方面,许多金矿巨头都实现盈利,但黄金储量却在下降。虽然近期金价足以让金矿商有利可图,但还不足以证明在勘探和开发方面进行大笔支出是合理的。因此,随着金矿公司试图整合储量,该行业的并购活动有所增加。这表明金价至少被温和低估。

汇通网分析认为预计未来十年美国股票的年回报率约为5%。较之而言,黄金的风险/回报比在投资组合中占优。黄金地下储量减少,央行加大购金力度,实际利率低企,以及美国商业周期进入后期,这些都时利好黄金的因素,需要维持投资组合中贵金属5-7%的配置

行情

美元指数 98.48 0.12 0.12%
欧元美元 1.1017 -0.0024 -0.22%
英镑美元 1.2478 -0.0048 -0.38%
美元日元 107.56 -0.46 -0.43%
美元人民币 7.0909 -0.0056 -0.08%
现货黄金 1516.74 17.88 1.19%
现货白银 17.961 0.201 1.13%
美原油 58.39 0.20 0.34%
澳元美元 0.6766 -0.0026 -0.38%
美元加元 1.3263 0.0003 0.02%
上证指数 3006.45 7.17 0.24%
日经225 22079.09 34.64 0.16%
英国FT 7344.92 -11.50 -0.16%
德国DAX 12468.01 10.31 0.08%
纳斯达克 8117.68 -65.20 -0.8%
}