OPEC+监督委员会添新丁，沙特减产立场坚定，油价仍上行有道

汇通财经APP讯——周一（3月18日）因OPEC表示将推迟4月的联合监督委员会会议，油价短时间出现一波下挫，因市场担忧OPEC+或迫于美国的压力提前结束减产。

但随后OPEC声明称，OPEC+ 联合部长级监督委员会会议将于5月在沙特利雅得举行，OPEC还表示将在未来几个月继续减产，且6月减产会议如期举行。


受此影响，油价短线收复所有跌幅，并刷新日内高点至58.73美元。

推迟4月会议只为纳入更多国家进入委员会从而进一步推动减产

据汇通网观察，OPEC+ 产油国部长级监督委员会将纳入伊拉克、阿联酋、尼日利亚和哈萨克斯坦为新成员，这是OPEC决定推迟会议的关键因素。

OPEC表示OPEC+ 联合部长级监督委员会认为2月减产执行率为90%，同时沙特能源部长法利赫此前表示，二月减产履约率有所改善，但仍旧不均衡，相信三月的减产执行率将会达到100%，且会持续四个月之久。因此随着OPEC将更多的产油国纳入联合减产委员会，有助于推动减产的有效执行。

据汇通网观察，目前OPEC+一共减产了约100万桶/日，其中沙特占据了减产的绝大部分，自12月以来已经累计减产逾80万桶/日，仅沙特一国便完成了OPEC所有的减产目标，俄罗斯方面目前已经减产了14万桶/日，但是距离22.8万桶/日的目标仍有一定的差距。而其他产油国除了阿联酋以及利比亚间接性产量中断和委内瑞拉和伊朗的非自愿减产外，并未出现有效的减产，诸如伊拉克等国甚至出现了产量的小幅上升。

因此随着更多的国家被纳入委员会，如果这些国家如期完成了减产目标，那么OPEC+将至少拥有每日数十万桶的减产空间。

沙特态度强硬也是保证减产有效进行的关键因素

此外，从日内OPEC讲话来看，沙特的态度较为强硬。

沙特能源部长法利赫表示，油市供给过剩，沙特不会屈从美国的任何压力，在看到制裁产生的影响之前，也不会改变政策，看到库存减少后才会改变方向。

这是沙特自减产以来首次就美国的压力进行表态。

据汇通网观察，在2018年6月因卡舒吉案件的持续发酵以及美国的施压，加上美国宣布将在11月对伊朗实施制裁，沙特随后宣布增产200万桶/日。

但是由于2018年中期市场普遍预期全球原油需求将会持续上升，叠加美国制裁伊朗抵消了OPEC减产的利空影响，油价于10月刷新历史高点。这使得沙特宣布进一步增产，并于11月刷新产量新高。

但是随着11月美国制裁伊朗最终来临，美国在没有实现告知沙特的情况下宣布制裁豁免，这使得国际油价暴跌，其中美原油一度迫近40美元关口。


对于美国而言，低油价的目标达成，但是对于沙特而言，则感觉受到了美国的欺骗，因此沙特随即宣布在12月落实减产协议。事实上，在减产会议召开前的11月，沙特在产量创出新高后便已经开始大量的减产，推动了国际油价的急速反弹。

随着美国迄今为止仍在卡舒吉案件上要挟沙特，沙特将重心转向了亚洲。数据显示，沙特出口至美国的原油持续走低，且消息称沙特减少的原油产量多数是用于出口美国。而由于美国进口来源减少也加剧了美国国内炼油原料的短缺，也反过来推动美国国内油价的上涨，这也是近期推动油价走高的因素之一。

关注五年平均库存水平，短时间而言OPEC仍有30万桶/日减产需求

沙特能源部长法利赫还表示，OPEC+需要几个月来消除过剩的库存，减产结束前，库存过剩必须要消失。

作为OPEC制定减产目标的主要依据，经合国家5年平均库存水平也将是市场关注的焦点。

在2018年5月末OPEC首次实现经合国家原油库存水平跌至5年平均库存水平下方，这也是沙特等国在美国压力下同意减产的重要因素。

但是市场人士指出，随着经合国家近年来产量有加速的趋势，因此实际上五年平均水平也处于逐步抬升的过程中。早在2018年中期沙特方面便表示，将会对五年内平均水平进行修正，剔除掉近年来经合国家过快增加的产量。

目前OPEC方面对于五年平均库存水平最新的阐述是3月OPEC月报中提及经合组织1月原油库存增加至28.8亿桶，增加2210万桶，高于5年均值1910万桶。

而国际能源署则指出，经合组织1月份石油库存增加860万桶/月，相当于28.6万桶/日，这意味着OPEC想要消化过剩的库存，还需要减产30万桶/日以上才足以完全抵消经合国家库存的增加，短时间而言OPEC仍有30万桶/日的减产需求。

目前减产最大的威胁是NOPEC法案，但是料通过可能性不大

目前对于减产协议最大的威胁可能是美国可能通过的NOPEC法案，因该法案可能会导致OPEC最终解体，导致减产协议无法持续。

但是对此阿联酋石油部长马兹鲁伊表示，如果美国国会通过NOPEC法案，OPEC将再次成为美国页岩油行业的强劲对手。一旦OPEC成员国遭到美国的反垄断行动，将面临分裂的风险，每一个成员国将最大化石油产量为自身谋利。

这样的话，这将是2013年和2014年的重演，最终导致另一次油价暴跌，布伦特原油和WTI原油价格当时甚至跌破30美元/桶。因此，许多以页岩油生产为主、依赖债务运营的美国生产商将会破产。

该法案面临不少反对声，美国银行在2014年金融危机中遭受重创，目前仍在恢复状态，并努力重新获得页岩油行业的信任。随着WTI原油价格逼近60美元/桶，各国政府正在放松银根，但贷款机构肯定意识到，这在很大程度上是OPEC再次减产，提振了油价的结果。

总结

以沙特为首的OPEC国家有力的推动了减产进行。而随着俄罗斯已经加快了减产的步伐，且伊朗和委内瑞拉的非自愿减产，OPEC+料短期内有达成100%减产目标的可能。

此前有消息称，沙特将在当前的基础上进一步减产50万桶/日，如果沙特如期减产将足以抵消经合国家原油库存增加的速度，因而推动经合国家原油库存水平跌至5年平均水平下方，这将推动油价进一步走高。