特朗普淫威肆虐,美联储鲍威尔在夹缝中生存

2019-04-07 12:24:11 龙舞 27885 汇通网版权所有
汇通网讯——在特朗普总统一年多激烈的批评以及金融市场尖锐的谴责声之下,美联储主席鲍威尔的施政道路上充满了地雷,而这些地雷随时都可能引爆。
特朗普总统一年多激烈的批评以及金融市场尖锐的谴责声之下,美联储主席鲍威尔的施政道路上充满了地雷,而这些地雷随时都可能引爆。

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美联储鲍威尔施政压力山大



虽然美联储已经表示今年不会再加息,但美国白宫仍然继续给美联储施加压力,希望他们更多放宽政策。特朗普经济顾问库德洛3月29日甚至表示,鲍威尔及其FOMC的同事应该将当前的联邦基金利率降低50个基点。

当然,FOMC的官员们肯定会极力反对特朗普。为此,特朗普表示,他还打算提名经济评论员斯蒂芬?摩尔Stephen Moore 成为美联储理事会新成员。

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图:特朗普准备提名亲信斯蒂芬·摩尔Stephen Moore为美联储理事

这个经济评论员曾经在去年年末的一篇文章中,极力抨击鲍威尔的升息政策,并且要求鲍威尔辞职。虽然他在最近撤回了他的评论,但可以看出如果他加入美联储,那么美联储鲍威尔的压力势必会越来越大。

而且美联储内部的裂痕正在形成。美联储理事夸尔斯3月29日在纽约表示,按照他的预期,如果经济持续改善,那么接下来美联储应该继续升息,而不是降息。

安联首席经济顾问穆罕默德·埃里安El-Erian在4月1日的采访中就表示,“我对美联储主席鲍威尔感到担忧,他不仅必须应对当前美国经济可能放缓的前景,而且也必须面对美联储内部对政策前景的分歧,这是一个非常棘手的平衡。”

美联储政策的转变过程



接下来,让我们回顾美联储政策的转变过程。事实上,特朗普整日所抨击的美联储鲍威尔的加息态度,早就已经成为历史。

虽然市场都希望美联储保持耐心,但美联储在2018年却四次上调基准利率,这种做法让特朗普嗤之以鼻。然而,随着鲍威尔在发布会中向市场传达一种信念,即美联储似乎忽视了金融市场中一些令人不安的迹象,且表明经济可能变得低迷的时候,美联储的加息政策就已经动摇了。这个关键的时间节点是在2018年10月份。

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图:联邦基金利率的变化,目前美联储暂停升息

不过,即便是加息姿态动摇,在2018年12月的发布会上,鲍威尔仍然加息,且暗示美联储没有考虑结束减少其资产负债表中债券持有量的计划,也就是没考虑减少缩表。

时间进入到2019年,美联储的姿态开始变得比之前更加温和。FOMC表示,正在考虑减少缩表,并且会在加息方面保持耐心。3月份,FOMC明确表示,此前预期的在今年两次的加息,已经降至零,而缩表也将会在9月份结束。

到目前为止,在美联储逐渐转为鸽派的姿态影响下,全球股市已经重新开始回升。不过,这并没有给鲍威尔带来片刻安定,鲍威尔仍然继续面对白宫方面的宽松的压力,同时也要面对美联储内部政策分歧的复杂局面。

特朗普对美联储的干预



金融市场不得不重视特朗普总统对美联储的干预。目前,特朗普正在招募高级经济顾问(比如,库德洛),他让这些经济顾问对美联储施压。

特朗普曾明确表示,如果不是美联储加息,美国经济将会以更快的速度增长,美联储自2015年首次开启加息进程之后,直到2018年年底,美联储一共加息了9次。

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图:站在美联储主席鲍威尔背后的男人

市场对总统的观点显然是十分支持的。在美联储基调转为温和之后,虽然2018年四季度市场出现下滑,但今年第一季度市场已经开始大幅飙升,完全收回跌幅,总统的立场得到了市场的支持。

Whalen Global Advisory负责人Christopher Whalen说,“特朗普在很多方面都胆大妄为,因为他认为自己是对的,虽然他可能不知道自己为什么是对的,但没关系,美联储放弃了升息,因为升息确实损害了市场的利益。”

美联储内部官员的声音



在美联储内部,理事夸尔斯的评论似乎并未反映委员会的多数意见。在美联储3月公布的经济预测季度总结中,17个成员只有6个认为年内会加息,表明今年加息可能是有道理的。

与此同时,虽然没有一个美联储成员认为会在2021年加息,但降息方面,即使是美联储内部当前最为鸽派的官员,明尼阿波利斯联储主席卡什卡里Neel Kashkari,近期他也明确表示,关于美联储降息的说法为时过早。

鲍威尔本人在3月份的新闻发布会上强调,当前如果美联储加息的话,需要的条件比较多。虽然他对美国经济表达了信心,但鲍威尔却担心海外经济放缓的风险会蔓延到美国国内,并对美国经济带来影响。

如果摩尔被特朗普提名,且他通过了参议院的表决进入美联储,成为美联储新理事,那么他的观点虽然棘手,但很可能也是一个孤独的声音。

特朗普曾经提名鲍威尔、夸尔斯、克拉里达以及鲍曼进入美联储,只是为了让他们能够在加息的时候要特别谨慎,但事实上,他们的做法和特朗普的想法还有差距,而且特朗普没有权利裁掉他们,这可能让特朗普很不高兴。

分析师解读特朗普干预美联储



安联首席经济顾问穆罕默德·埃里安El-Erian指出,“虽然美联储在3月20日巩固了它的鸽派的姿态,但其仍然面临一系列的问题。我们现在似乎看到了一场拔河比赛。”

埃里安称,“一方面,白宫迫切要求降息50个基点。白宫不仅说要降息,而且还指明美联储应该降多少。另一方面,美联储官员表示,不仅我们今年不太可能降息,如果经济好转,甚至可能还会加息。”

Whalen Global Advisory负责人Christopher Whalen称,“人们好像重新回到了上世纪70年代,当时的美联储主席亚瑟?伯恩斯Arthur Burns就经常遭到美国总统尼克松的指责。伯恩斯不得不在美联储主席的位子和白宫之间周旋。”

Christopher Whalen称,“对于任何一位美联储主席来说,如果没有白宫的支持,他的工作开展起来就会很困难,鲍威尔必须要对接下来的18个月的政策做出正确的选择,当然这些选择很可能对市场有利,因为如果鲍威尔不这么做,特朗普就会给他颜色。”

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