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INE原油收跌!利比亚政局好转,产销形势改善;OPEC+进一步深化减产已力不从心

2020-09-14 16:25:58 交易骑士 3408 汇通网版权所有
汇通网讯——9月14日上海原油价格下跌0.42%。投资者预计,由于一些国家新冠肺炎病例上升,需求低迷,全球供过于求的局面将持续。印度的感染病例增长速度比其他任何地方都要快,在利比亚,指挥官Khalifa Haftar承诺结束长达数月的石油设施封锁,这将给本周OPEC+会议增加难题。OPEC+将于9月17日开会讨论减产协议的执行情况,不过分析师认为不会进一步减产。
周一(9月14日)上海原油价格下跌。主力合约2011,以262元/桶收盘,下跌1.1元/桶,跌幅0.42%。投资者预计,由于一些国家新冠肺炎病例上升,需求低迷,全球供过于求的局面将持续。印度的感染病例增长速度比其他任何地方都要快,在利比亚,指挥官Khalifa Haftar承诺结束长达数月的石油设施封锁。此举将增加市场供应,尽管尚不清楚油田和港口是否会开始运营。经纪商的资深市场分析师Jeffrey Halley表示,关于利比亚石油出口码头封锁可能即将结束的声明,将给本周OPEC+会议增加难题。OPEC+将于9月17日开会讨论减产协议的执行情况,不过分析师认为不会进一步减产。财经网站Forexlive分析师Eamonn Sheridan表示,本周四将召开欧佩克与非欧佩克产油国部长级监督委员会会议,鉴于原油价格疲软,会议可能会对未完成减产目标的生产国进行额外审查。
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期货合约和成交情况一览


上海国际能源交易中心成交情况 2020年9月14日(周一)
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交易综述与交易策略


上海原油价格下跌。主力合约2011,以262元/桶收盘,下跌1.1元/桶,跌幅0.42%。全部合约成交195734手,持仓量增加6969手至139803手。主力合约成交105850手,持仓量增加8607手至55147手。
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交易逻辑:供过于求局面未改;利比亚料释放供应,OPEC+又遇难题。

支撑位:美油35关口获支撑;INE原油220关口支撑强劲。

阻力位:INE原油280关口存阻力;美原油42关口阻力强劲。

交易策略:短线基本面偏空,建议背靠280关口做空。

中国及海外消息


【上海国际能源交易中心或增加可交割原油品种】
上海期交所总经理王凤海在标普全球普氏亚太石油会议上发表讲话时说,伴随交易量的增加,上海国际能源交易中心正在考虑增加可用于期货实物交割的原油品种。上半年INE的原油实物交割数量增加到了2700万桶。有些交割后的原油被再出口到了韩国和缅甸。上海国际能源交易中心还将推动天然气、运输燃料以及原油期货期权和ETF的上市筹备工作。 

【伊拉克全面下调10月售往亚洲和美国的原油价格,下调售往欧洲的巴士拉轻质原油和基尔库克原油价格】
伊拉克将10月面向亚洲的巴士拉轻质原油的官方售价设定为升水0.30美元/桶;将10月面向亚洲的巴士拉重质原油的官方售价设定为贴水1美元/桶。

【上期所总经理王凤海:下一步上期所将继续进一步扩大对外开放,并在运行中优化规则体系,完善交易机制】
统筹规划、有序推进天然气、成品油等品种上市,加快推动原油期货期权和原油期货ETF的上市,并可能在短期内将推出结算价交易机制(TAS)等。在下一个季度,上期所计划推出国际铜期货,而包括航运指数期货在内的新品种也都在研究中。

【阿塞拜疆的石油产量在1 - 8月份同比下降了7.2%,阿塞拜疆1 - 8月天然气产量同比增长12.2%】

【阿联酋违反欧佩克产量协议,动摇了石油交易商的信心】
就在欧佩克似乎终于解决了成员国违反石油产量目标这一长期存在的问题时,一个新的违反者正在出现。欧佩克数据显示,阿联酋7月的石油产量略高于商定的产量上限,且阿联酋承认8月也再次超过上限。现在,许多交易员将注意力转向显示海湾国家的产量超额幅度可能远高于此前预期的数据,这(一定程度)导致原油价格跌至两个月低点。一名石油交易员说,欧佩克核心国家原油产量超过配额一直在影响油价。当海湾地区核心国家未完成减产目标时,就会引发市场对整个减产协议的可持续性的质疑。

【OPEC+再次陷入困境——是支撑油价还是抢夺市场份额】
① 尽管OPEC+创纪录的减产支撑了油价,但是油价始终未能突破关键阻力位,且近期再度回落。即使是此前按照美原油40美元/桶的价格,也仍然远远低于各产油商的舒适度水平;
② 越来越多的证据表明,需求复苏已停滞,对所有类型的燃料(尤其是喷气燃料)的需求可能要到2023年才能恢复到危机前的水平,因此,越来越多的人猜测OPEC +是否需要重新考虑采取措施以实现油市的平衡;
③ 支持再度深化减产最有说服力的论点可能是这样一个事实,即从沙特和科威特到俄罗斯和哈萨克斯坦的所有OPEC+经济体都受到当前低油价的困扰;
④ 由于石油价格和石油需求的持续下滑,沙特第二季度出现了290亿美元的赤字。为了节省财政,该国将增值税(VAT)提高了两倍,并暂停了生活津贴;
⑤ 科威特的公务员薪金已经用光了,除非石油价格大幅上涨,否则十一月以后将没有钱支付这些费用;
⑥ 但是另一方面,长期的市场份额可能更为重要。尽管多头急需OPEC+重新平衡油市的努力,但据英国《金融时报》报道,尽管最近油价暴跌,但OPEC领导人并不认为有必要进一步减产,因为他担心自己的市场份额会被其他产油国夺走

【报告预测全球出国旅行需求减少57%】
英国一项研究显示,各国旅游业受新冠疫情重创,今年全球民众出国旅行的需求预计减少57%。共同社13日援引牛津经济咨询公司的一份报告报道,各国在疫情中加强边境管控和隔离措施,民众减少旅游和出差,尤其是出国旅行需求骤减,今后几年都难以恢复。报告预测,出国旅行需求最早要到2024年才有望恢复至疫情前的水平;国内旅行需求的恢复速度略快,有望2022年恢复至疫情前的水平。在全球各地区中,北美地区作为旅游目的地所受打击最大,预计游客人次今年缩水70%。(新华网) 

【APPEC-ECOPETROL首席执行官:就地理区域而言,亚洲现在是该公司原油产量的最大客户】
由于中国对哥伦比亚原油的需求,该公司避免了疫情期间的停产;正在努力扩大原油销售到印度和韩国;公司计划再钻22口井,目标是到2021年底达到100口井;该公司与西方石油公司于6月在美国二叠纪盆地重新开始钻探。  

【英国石油公司:石油需求增长的时代已经结束】
①英国石油在9月14日的最新报告中表示,石油消耗量可能永远无法回到疫情危机爆发前的水平,认为石油需求增长的时代已经结束;
②即使是该公司的最乐观预测,也认为随着能源转型使世界摆脱对化石燃料的依赖,未来20年的石油需求不会比“大致持平”好多少;
③值得注意的是, 从能源巨头公司的老板到OPEC成员国的部长,再到石油行业的资深人士,这些人都坚称,石油消费将持续增长几十年,而英国石油则不这么认为。 

【国际油价继续回落】
上周原油价格摆脱震荡行情,延续下行趋势,对需求面的担忧也让悲观预期迅速扩散。分析人士认为,原油价格下行并非基本面大幅恶化,而是此前三个月中不断累积的调整预期和宏观风险释放所致。美股高位下跌给宏观市场带来了更多的不确定性,美国新一轮经济刺激计划迟迟不能落地给市场蒙上了一层心理阴影,叠加沙特下调销售官价,确认了悲观情绪。由于面对一系列不确定性,目前原油价格区间不一定是底部。但油价短期下行是为四季度上行奠定基础,油价在45美元/桶附近若要大幅上行,必须有需求端的强力配合。短期下行抑制了潜在的供给增长,同时也促进了部分需求释放,对于未来而言并非是一件坏事(经济参考报)

机构观点


【华泰期货:需求担忧引发油价暴跌,关注生产商减产】
上周油价大幅下跌,我们此前看空市场的逻辑基本兑现,不过从触发因素来看,主要是9月初开始欧洲感染人数再次抬头引发市场对于疫情二次爆发的担忧,此外,近期美股回调与美元反弹也是本轮油价回调的宏观大背景。

目前市场核心关注依然是需求,虽然疫情对需求的影响不太可能是二季度的重演(需求断崖式下跌),但即便是小范围封城或者管制带来的需求小幅下行,对目前油市的冲击依然会非常大,因此市场担心二季度行情重演,主要是目前基本面和二季度已经发生了很大变化,几个非常规的市场平衡方式很难再现,主要来自以下几个方面:1、国内超买不会重现,虽然布油在40美元/桶以下,国内地板价下炼厂的生产利润会得到修复,但由于前期超买导致的天量原油库存尚处于消化阶段,叠加国内成品油库存接近胀库边缘,目前的低油价国内炼厂可能会优先选择消化前期的低价原油库存而非大幅增加投机性囤油;2、限产联盟的政策空间,8月份减产联盟的减产力度大致在880万桶/日左右,虽然相比970万桶/日仍然有再度减产的空间,但由于目前伊拉克以及尼日利亚等国家的作弊行为,沙特单独大幅减产的可能性目前来看并不大,因此相比于二季度限产联盟的减产空间非常有限,主要取决于沙特的减产意愿,虽然目前限产联盟采取的是盯住需求控制产量的策略,但如果需求再度掉头向下,限产联盟再度深化减产的难度非常大,在这种情况下,如果需要非OPEC国家减产,那么又需要油价击穿油砂以及页岩油的现金流成本来倒逼生产商减产;3、目前的库容宽容度,上半年全球累库近10亿桶原油,虽然5月份开始部分库存去化(主要是美国地区),但目前全球石油库存依然处于历史高位,当前的库存宽容度要远小于二季度疫情爆发之前,因此一旦供应过剩库容积累,即便是没有出现类似二季度严重的供过于求,但由于当前剩余库容空间远低于二季度疫情爆发前,对于库容极限的担忧将会卷土重来。

总体而言,我们认为在疫情二次爆发预期升温的背景下,目前油价的底有两档,第一档是限产联盟的减产底,我们预计这一底部大致在35~40美元/桶(布油),市场需要看到限产联盟是否还有能够组织一轮大规模减产的能力;第二档是击穿非OPEC国家的现金流成本后的减产底,这一底部位置经过上一轮油价的测试后已经较为明确,大致在20美元/桶附近。

【摩根士丹利:受美元走软和通胀走高的支撑,布油到2021年下半年将攀升至每桶50美元】
① 摩根士丹利(Morgan Stanley)在一份报告中预计,受美元走软和通胀走高的支撑,布伦特原油价格到2021年下半年将攀升至每桶50美元;
② 该投行称:“史无前例的货币总量扩张削弱了美元,并给通胀预期带来了上行压力。”
③ 摩根士丹利还将WTI在2021年第三季度的价格预期上调至每桶47.5美元;
④ 摩根士丹利还预计,整个2021年供应将持续不足,并预计随着全球经济复苏,库存将在明年年底基本恢复正常;
⑤ 摩根士丹利补充称:“我们已经推迟了需求在2021年底至2022年中何时恢复至疫情前水平的预期,但是这也暗示需求的缓慢复苏。”
⑥ 但该投行表示,短期内石油市场基本面看起来疲弱,需求复苏脆弱,库存和闲置产能高企,炼油利润率低;
⑦ 由于全球疫情继续蔓延,可能会减缓全球经济复苏,并降低对从航空燃料到柴油等各种燃料油的需求。

【分析师:因需求消费复苏缓慢,油价仅能从目前水平小涨】
①Kopernik Global Investors合伙人John Echols认为,对全球经济缓慢复苏的预期,以及由此导致的能源消费缓慢增长,可能导致原油和成品油价格仅会在当前水平上小幅上涨;
②然后,随着经济“走向正常”,随着美国的钻探基本上停止,在大约18个月的时间内“很自然地看到油价有可能出现上行周期”;
③他还指出,与疫情有关的消息将是未来几个月“明显推动油价的因素”;如果疫情消退,那么其他大事,比如美国总统选举,将会成为人们关注的焦点。

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