脱欧协议敲定后英镑反弹不如预期，汇丰警告“2021年恐继续挣扎，或跌至1.34”！

汇通财经APP讯——市场此前期望2020年12月英国和欧盟达成脱欧协议后，英镑能明显上涨，但其实际表现却相对平淡。1月26日，汇丰银行警告，2021年英镑的前景并不乐观，因为研究表明英镑的空头头寸并未大幅减持，英国很难通过发行债券吸引海外投资资金以支撑英镑，且英国央行仍存在实施负利率的可能性。该行现在预测，2021年英镑兑美元将跌至1.34，即从目前的水平跌约350点。

汇丰警告，2021年英镑的前景并不乐观

1月26日，汇丰银行(HSBC)告诉其商业和投资银行部门的客户，2021年英镑可能会继续挣扎。该行分析师月度外汇预测简报中指出：“在我们看来，考虑到更广泛的潜在资金流动态，英镑的前景并不乐观。”

多数外汇分析师此前预期，在欧盟与英国签署贸易协议后，英镑将轻松走高。然而，在12月24日达成协议之后，英镑的走势却一直很平淡。2021年迄今为止，英镑的走势时好时坏，兑欧元上涨了0.70%，兑美元上涨了0.18%。与此同时，英镑兑挪威克朗、澳元和纽元的汇率都出现下滑。

汇丰表示，在欧盟与英国签署贸易协议后，市场对英镑的看涨希望似乎建立在这样一种预期上，即长期空头头寸可能逆转。

汇丰外汇研究主管梅克尔(Paul Mackel)表示，股票投资者对英国资产的持有比例可能偏低。即使英国出现了更大的投资资金流入，还不清楚是否会支撑英镑。

英国股市估值接近历史低点。美国银行表示，自脱欧公投以来，英国股市的表现比欧盟股市差了20%以上。与此同时，英镑兑美元同期下跌了8.0%。

梅克尔称：“在经历了几年的挑战之后，越来越多的人意识到，2021年投资者将削减英镑空头头寸，为英镑带来新的曙光。我们没理由对2021年的英镑表现感到乐观，相信它将和美元一样，将成为表现不佳的G10货币。”

英国很难吸引海外资金提振英镑，若英银倾向负利率的话尤为如此

对于达成脱欧协议后，英镑和英国资产就有望大幅反弹的这种预测，持有怀疑态度的投行不仅仅是汇丰。

美国银行的分析师指出，相对于欧盟和美国，英国资产相对低迷，英镑明显低于2016年6月脱欧公投结果出炉之前的水平。

美国银行的外汇策略师夏尔马(Kamal Sharma)表示：“这提出了一个问题：英国资产是否因脱欧风险存在重大折价，而安全完成脱欧为英国资产价格大幅上涨铺平道路？不过，我们对此仍然持怀疑态度。”

汇丰表示，他们对不同资产的头寸数据进行了研究，并没有发现投资者大幅减持了英镑的空头头寸。在债券方面，外国投资者近年来对英国金边债券保持了良好的兴趣。英国股市确实显示出全球投资者大举减持的迹象。然而，表明这将推动英镑走强的证据很有限。

汇丰银行的研究表明，任何流入英国资产的资金可能并不像一些人最初设想的那样，对英镑能起到支撑作用，特别是如果投资者对相关风险进行了对冲。

汇丰提供的图片显示，英国的国际投资头寸出现了巨额赤字（红色柱所示），灰色柱代表投资组合的仓位，而黑色柱代表其他资产的仓位。



如果英国发行的债券无法吸引到可观的投资资金，将对英镑构成相当大的阻力。

汇丰的研究显示，外国投资者对英国债券的兴趣远远超过对英国股票的兴趣，因此这对英镑的估值更为重要。

汇丰外汇研究主管梅克尔表示：“鉴于近年来投资英镑的回报已经减少，英国可能更难吸引如此大规模的债券资金流入。最值得注意的是，近年来英镑相对于其他储备货币(美元、欧元和日元)的回报差距已经接近于零。”

如果英国央行考虑将利率降至0%或更低，这个问题只会变得更加严重，这是市场几个月来一直怀疑的问题。

下图黑色线代表的英国海外资金流入占GDP的比例，可以看到情况并不乐观



梅克尔表示：“鉴于仓位已经有所提高，回报也不再像过去那样丰厚，因此很难说流入英国的资金会大幅增加，如果英国央行倾向于负利率的话尤为如此。考虑到英国最近实施了新的疫情限制措施，我们不能排除负利率的可能性。

汇丰依然认为，2021年英镑将成为表现不佳的G10货币之一。该行目前预测，2021年英镑兑美元将跌至1.34，欧元兑英镑将升至0.94。



(英镑兑美元日线图)

北京时间1月27日9:23，英镑兑美元报1.3740/42。