反内卷带动，矿价偏强运行

汇通财经APP讯——铁矿石：1、 中钢协：6 月中旬，重点钢企粗钢平均日产 214.8 万吨，环比下降 0.5%。据此估算，本旬全国日产粗钢 277 万吨，环比增长 1.2%。2、 国家统计局数据显示，6 月份，我国制造业、非制造业和综合 PMI 分别为 49.7%、50.5%和 50.7%，比上月上升 0.2、0.2 和 0.3 个百分点，三大指数均有所回升。3、 2025 年 5 月全球 70 个纳入世界钢铁协会统计国家/地区的粗钢产量为 1.588 亿吨，同比下降 3.8%。4、 7 月 1 日西澳至中国海运费 6.93 美元/吨，涨 0.11 美元/吨；巴西至中国海运费19.79 美元/吨，跌 0.71 美元/吨。供给 2025 年 06 月 23 日-06 月 29 日 Mysteel 全球铁矿石发运总量 3357.6 万吨，环比减少 149.1 万吨。澳洲巴西铁矿发运总量 2882.3 万吨，环比减少 178.5 万吨。2025年 06 月 23 日-06 月 29 日中国 47 港到港总量 2413.5 万吨，环比减少 359.4 万吨；中国 45 港到港总量 2363.0 万吨，环比减少 199.7 万吨。需求 6 月 27 日 Mysteel 调研 247 家钢厂高炉开工率 83.82%，环比上周持平，同比去年增加 0.71 个百分点 ；高炉炼铁产能利用率 90.83%，环比上周增加 0.04 个百分点 ，同比去年增加 1.70 个百分点；钢厂盈利率 59.31%，环比上周持平，同比去年增加16.45 个百分点；日均铁水产量 242.29 万吨，环比上周增加 0.11 万吨，同比去年增加 2.85 万吨。库存 6 月 27 日 Mysteel 统计全国 47 个港口进口铁矿库存总量 14480.23 万吨，环比增加46.67 万吨；日均疏港量 338.94 万吨，增 11.48 万吨。Mysteel 统计全国钢厂进口铁矿石库存总量为 8847.47 万吨，环比减 88.77 万吨；当前样本钢厂的进口矿日耗为 301.25 万吨，环比增 0.25 万吨；库存消费比 29.37 天，环比减 0.32 天。产业来看，目前海外矿山季度末冲量基本结束，后续发运有回落预期，而到港量有增长预期。需求方面，钢厂盈利率维持 6 成，日均铁水产量持稳在 240 万吨上方，最新数据为 242.3 万吨，环比增长 0.1 万吨，短期需求具备较强的韧性，而 7 月面临钢厂检修季节，铁水有望下调。库存方面，港口小幅累库。整体来看，基本面目前矛盾不大，矿价震荡运行为主，但 7 月有一定累库预期，未来铁矿或承压运行，注意盘面抢跑和宏观扰动。铁矿 2509 合约参考区间 7 0 0 - 7 4 0 ，逢高空为主。


股指期货：上一交易日，上证综指跌 0.09%，深证成指跌 0.61%，创业板指跌 1.13%，科创 50 跌 1.22%，沪深 300 涨 0.02%，上证 50 涨 0.18%，中证 500 跌 0.70%，中证 1000 跌 1.01%。两市成交额为13769.67 亿元，较前一交易日减少约 890.48 亿元。申万一级行业中，表现最好的行业分别为：钢铁(3.37%)，煤炭(1.99%)，建筑材料(1.42%)。表现最差的行业分别为：电子(-2.01%)，通信(-1.96%)，国防军工(-1.94%)。基差方面，四大期指基差均小幅走弱。IH、IF 当季合约年化基差率分别为-4.10%、-5.40%，IC、IM 当季合约年化基差率为-10.00%、-13.10%。套保方面，空头套保或可考虑季月合约。 昨日沪指窄幅震荡，收跌 0.09%，两市成交额小幅减少。昨日，受近期政策提振，钢铁、煤炭等周期板块有较强表现，其余前期表现较好的行业板块延续调整态势，目前资金板块轮动、市场结构性调整已持续 3-4 个交易日，短期调整较为充分。近期各项重大政策持续出台，财政政策靠前发力，三季度部分超长期国债将提前发行，并且近期公布的 PMI 数据有超预期表现，市场情绪、风险偏好有望持续修复，推动股指短期走强。IC、IM 有望受情绪提振持续上行，建议保持多单持有。

股指期权：上个交易日，上证综指跌 0.09%，深证成指跌 0.61%，创业板指跌 1.13%，科创 50 跌 1.22%，沪深 300 涨 0.02%，上证 50 涨 0.18%，中证 500 跌 0.7%，中证 1000 跌 1.01%，深证 100ETF 跌0.33%。两市成交额为 13769.67 亿元，较前一交易日减少约 890 亿元。申万一级行业中，表现最好的行业分别为：钢铁(3.37%)，煤炭(1.99%)，建筑材料(1.42%)。表现最差的行业分别为： 国防军工(-1.94%)，通信(-1.96%)，电子(-2.01%)。6 月官方制造业 PMI 和财新 PMI 均呈现改善迹象，在国内政策端积极发力以及流动性宽松支撑下，市场风险偏好有望进一步改善，股指或以震荡偏强为主。策略方面，中期期权备兑组合可继续持有；短期而言，当前期权隐波相较于历史波动率有一定溢价，但考虑到隐波已处于低位区间，波动率卖方策略需注意控制仓位，防范波动放大风险。

橡胶：随着东南亚主产国雨季接近尾声，在今年未出现持续性干旱的情况下，橡胶树树况预计尚可，在雨季结束预计供应迎来正常上量，整体而言，近期以及过去半年的供应符合预期。需求端来看，国内下游行业的生产活动依然维持偏弱的定性状态（注解：当下弱的时点状态不代表未来变弱的动态过程），整体变化有限。故，供需平衡角度，平衡表并没有出现强势驱动，对应单边价格短期震荡。向后看，在关税政策与降息预期的反复博弈过程中，需求预期的分歧将会更加剧烈，预计行情仍会出现频繁的上下影线，在预期无法改善之前，预计 RU&NR 依然偏弱。

甲醇：现货价格方面，西北北线达旗 1950，鲁南 2280，洛阳 2180，主产区工厂降价出货，部分溢价成交，转单市场区域分化较大。短期来看，目前上游生产端库存压力不大；内地新长约周期开始，贸易商节奏不一；运费小幅走弱、下游刚需采买逢低备货。六月伊朗装船 70 万吨，7 月份存在一定进口缩量预期，且 MTO 需求仍在，沿海大幅累库的概率也相对偏低。周二，华东现货基差在 09+130，7 下基差在 09+90，远月基差小幅走弱。短期受市场情绪影响，甲醇期货价格小幅反弹，但整体高度或有限，震荡为主。操作上，短期甲醇观望，甲醇 2509 参考震荡区间 2360-2450 元/吨。
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尿素：现货价格方面，山东出厂价格 1750-1760 元/吨，河南出厂价格 1700-1730 元/吨，尿素工厂收单好转，价格小幅上涨。尿素日产仍旧维持高位，后续因夏季装置检修等因素，日产下降 19 万吨附近。上游生产利润维持 50-300 元/吨左右，利润暂未明显影响。当前出口法检正有序进行中，出口有序放开。近期山西大颗粒临时停车技改，共计 200 万吨产能，预计停产半年左右。短期尿素企业库存下降，尿素价格反弹，但供需仍偏宽松，关注反弹高度。操作上，短期尿素观望，尿素 2509 参考震荡区间 1700-1800 元/吨。

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