机构评12月非农：1月降息计划落空

汇通财经APP讯——周五（1月9日）美国劳工统计局周五公布的数据显示，12月新增就业岗位5万个，低于经济学家预测的6万个。失业率降至4.4%，而11月为4.6%。在11月和10月数据因政府停摆受到严重影响后，此次发布的数据提供了数月来最完整的美国就业市场图景。11月新增就业人数数据被下修至5.6万个，初值为6.4万个。



此次数据发布进一步证实了劳动力市场的恶化迹象，联邦政府劳动力削减和私营部门招聘放缓已对其造成冲击。美联储在过去三次会议上均下调了美国借贷成本，将其基准目标利率区间维持在3.5-3.75%的三年低点。美联储鲍威尔在12月曾暗示进一步降息的门槛很高，称目前的借贷成本已“处于良好位置”。但疲软的12月数据可能使美联储在本月晚些时候的下次会议上暂停降息周期的理由变得复杂。美联储还对近期劳工统计局数据的准确性提出了担忧，鲍威尔认为，美国经济每月新增就业岗位比就业报告所声称的少6万个。

美国失业率的下降使美联储在 1 月份降息的计划落空，目前利率互换合约认为这种情况发生的概率为零。

机构观点

凯投宏观的斯蒂芬·布朗(Stephen Brown)表示：“失业率下降证实了我们此前的猜测，即政府停摆是造成此前失业率上升的部分原因，目前失业率略低于联邦公开市场委员会(FOMC)对第四季度整体失业率4.5%的预期。此外，有迹象表明第四季度GDP增长有望强劲，这些因素应会促使美联储至少在未来几个月内维持利率不变。”

法兴银行美国利率策略主管苏巴德拉·拉贾帕评美国非农：目前的关注重点主要集中在失业率上，因为就业增长的速度一直在放缓。失业率的下降以及工资的提高使得美联储在1月份维持利率不变的理由更加充分。债券市场对这一重要的数据指标反应却较为平淡。没有消息或许对风险资产来说是件好事。我们仍在原地踏步……尚未出现波动。

机构分析师Anstey评美国非农：私人部门的就业数据表现疲软，12月仅新增3.7万个就业岗位。值得注意的是，制造业的就业人数再一次下降。

高盛资产管理公司多行业固定收益投资部门主管林赛·罗森纳评美国非农：再见了，一月！美联储目前很可能会维持现状，因为劳动力市场已显示出初步的稳定迹象。失业率的改善表明，11月的大幅上升只是由于个别员工因“推迟离职”政策而提前离职以及数据失真所致，并非系统性疲弱的迹象。我们预计美联储目前会保持不变的政策立场，但预计2026年剩余时间里还会再降息两次。

“美联储传声筒”Nick Timiraos：今晚公布的 12 月就业报告为美联储官员在本月会议上维持当前政策立场提供了充分依据，非农就业总人数仅增加 5 万人，私营部门雇佣的三个月平均值降至 2.9 万人，为全年第二低增速。这种疲弱的就业增长态势凸显了 2025 年劳动力市场‘招聘放缓、裁员也放缓’的特点。不过，失业率的下降暂时缓解了对劳动力市场恶化的严重担忧，而正是这种担忧此前推动美联储在过去三次会议上连续降息。该报告进一步巩固了市场对美联储将在 1 月 27 日至 28 日会议上维持利率不变的预期，但疲软的招聘数据也意味着关于劳动力市场健康状况的讨论远未结束。”

Annex财富管理公司的首席经济策略师布莱恩·雅各布森评美国非农：除了医疗保健行业之外，新增就业岗位的种类多种多样。但制造业的工作周时间有所缩短是一个“警示信号”，这通常会成为一个先行指标。总的来说，12月或许标志着劳动力市场的一个转折点，一些好转的迹象开始出现，但这种判断仍非常具有不确定性。