油价冲高回落：射击之星显现，市场重新评估中东风险

汇通财经APP讯——国际原油市场在过去几天经历了一轮罕见的剧烈波动。受美以对伊朗军事行动升级以及霍尔木兹海峡航运受扰的影响，市场风险溢价迅速上升，油价在短时间内被大幅推高。WTI原油期货从此前约80—90美元区间快速拉升，一度触及119.48美元，创下2022年以来的新高；布伦特原油同步冲至119美元上方。



不过，这种急速上涨并未持续太久。随着部分资金获利了结以及市场重新评估供应冲击的实际程度，油价很快从高位回落。目前WTI已回落至约103美元附近，布伦特原油在105—106美元区间震荡，从峰值回落约15%。整体来看，本轮上涨更像是一场由地缘政治风险触发的情绪性行情，而非供需基本面发生根本改变。

一、风险溢价迅速放大：市场一度按“最坏情景”定价

在冲突消息最密集的阶段，市场几乎将最极端的供应风险一次性计入价格，包括霍尔木兹海峡长期封锁以及中东原油出口大规模中断等情景。

然而从目前情况看，虽然航运受到干扰，但距离全面封锁仍有明显差距。随着市场逐步重新评估真实影响，最初的恐慌定价开始松动。

从技术角度看，油价在短时间内进入明显超买状态。RSI快速升至极端水平，MACD动能急剧扩张，这类走势通常出现在情绪驱动行情中。事实上，历史经验显示，类似的地缘政治冲击往往会导致短期暴涨，但价格在数天或数周内往往会回吐相当部分涨幅。2022年俄乌冲突初期的油价走势就曾出现类似模式。

二、政策信号与贸易调整缓冲供应冲击

在市场集中关注冲突升级的同时，一些缓冲因素正在逐渐显现。

首先是美国方面释放的政策信号。特朗普近期多次表示，当前油价上涨是“为安全付出的短期代价”，并暗示如果伊朗核威胁被削弱，美国可能在适当时机结束军事行动。白宫也将当前局势描述为“短期扰动换取长期稳定”。这一表态为市场提供了一种可能的退出路径，一旦局势出现缓和迹象，地缘政治风险溢价可能迅速回落。

其次是全球贸易体系的自我调节能力。美国已经给予印度30天临时豁免，允许继续进口已经装载的俄罗斯原油，以缓冲霍尔木兹航道受扰带来的供应风险。作为全球主要原油进口国之一，印度近期明显增加对俄罗斯原油的采购，同时俄罗斯船队也在重新调整运输安排。替代供应渠道的迅速启动，使得市场此前担心的“全球供应骤减”情景并未真正发生。

三、技术面信号：衰竭缺口与日线“射击之星”


（WTI原油日图 来源：易汇通）

从图形结构来看，本轮上涨留下了一个明显的跳空区间，而这一缺口更接近典型的衰竭缺口（Exhaustion Gap）。这种缺口往往出现在趋势末端，并伴随成交量显著放大。一旦情绪开始回落，价格通常会迅速回补缺口。

更值得注意的是，在触及119美元附近时，WTI日线图上出现了明显的“射击之星”（Shooting Star）形态——长上影线配合较小实体，表明高位买盘动能明显减弱，同时抛压开始显现。该形态通常被视为短期顶部信号之一。

在这种技术结构下，如果后续出现新的降温催化剂，例如航运恢复或外交谈判进展，油价很可能首先回落至100—98美元区域，并进一步测试90美元附近的重要支撑。

四、长期基本面：2026年供需过剩仍是主线

从更长期的基本面来看，全球石油市场的供需结构并未发生根本改变。多家机构仍预计2026年将出现供应增长快于需求的格局。

国际能源署（IEA）此前预计，今年全球原油供应增量可能达到约240万至250万桶/日，而需求增长仅约90万桶/日。新增产量主要来自美国、巴西和圭亚那等非OPEC+国家。

美国能源信息署（EIA）也在最新展望中指出，在供应增长和库存累积的背景下，未来几年油价可能逐步回归更低的均衡区间。摩根大通则预计2026年Brent原油均价可能在60美元左右。

在这样的基本面框架下，即使地缘政治冲突短期推高价格，这种风险溢价通常也难以长期维持。

五、市场展望：情绪退潮后的价格再平衡

综合基本面与技术面因素来看，本轮油价飙升更像是一场典型的情绪交易。随着市场逐渐重新评估供应影响、政策信号以及替代供应能力，油价可能逐步回归更接近基本面的区间。

短期内，如果情绪继续降温，油价可能先回补跳空缺口并回落至100美元附近，随后在90美元区域寻找新的平衡。中期来看，一旦冲突出现阶段性降温，地缘政治风险溢价可能进一步消退。

对于交易者而言，在当前高波动环境下保持谨慎尤为重要。高位追涨的风险已经明显上升，而做空同样需要等待趋势确认。市场情绪往往变化迅速，但从更长周期来看，油价最终仍会回到供需基本面的引力之中。