霍尔木兹海峡关闭引发多商品供应危机，华侨银行预测二季度铝价升至3500美元

2026-03-18 11:22:22 来源：汇通财经原创编辑：

汇通财经讯——中东冲突升级导致霍尔木兹海峡实际关闭，铝运输通道受阻叠加供应端限制，铝价近期已坚挺攀升，华侨银行研究部据此上调第二季度预测至3500美元/吨，当前LME铝价徘徊3370美元附近。本文剖析运输中断对铝及化肥等大宗商品的连锁冲击与短期价格支撑逻辑。

汇通财经APP讯——根据汇通财经APP 报道，华侨银行研究部的Jonathan Ng在一份最新报告中指出，由于供应端持续受限，铝价短期内有望维持高位运行。今年以来铝价整体保持坚挺态势，近期进一步走高主要源于市场对中东供应链中断的强烈担忧。霍尔木兹海峡目前实际上已处于关闭状态，该海峡不仅是全球能源产品运输的咽喉要道，同时也是化肥和铝的关键物流通道。因此，长时间的运输中断将对多种大宗商品形成同步打击。
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最新LME数据显示，截至3月17日，铝价收于约3370美元/吨附近，较月初明显走高，反映出地缘风险溢价已逐步体现在报价中。Jonathan Ng强调，供应端瓶颈并非短期现象，若中断延续，第二季度铝价有望达到3500美元/吨，这一预测较当前水平仍有约4%的上行空间。

从深度分析角度看，霍尔木兹海峡的关闭直接切断了铝相关原料及成品的海上运输路径。全球铝产业链高度依赖高效物流，从氧化铝进口到成品出口均受此影响；同时，化肥（尿素等）运输受阻将进一步推高农业投入成本，形成跨品种联动效应。合理推测，若中断持续数月，每日供应缺口可能达到数万吨级别，远超市场初期预期，直接支撑铝价在高位震荡。叠加巴林Alba等区域生产商因紧张局势减产的消息，供应端压力将更为突出，非亚洲大国产铝国产量虽有望小幅增加，但短期内难以完全填补缺口。

另一方面，需求端虽面临宏观不确定性，但工业复苏信号（如半导体与汽车板块）仍在提供支撑。交易员普遍认为，若地缘风险未明显缓和，铝价下行空间有限，上行测试3500美元关口概率较高；反之，若通道逐步恢复，价格或出现阶段性回调。但整体而言，供应链重构将推动市场重新定价风险，第二季度高位运行格局大概率延续。
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编辑总结
霍尔木兹海峡关闭引发的供应中断已将铝价推入高位区间，华侨银行预测进一步验证了地缘因素的主导作用。未来价格走势取决于冲突缓和节奏与物流恢复速度，投资者需持续跟踪区域动态与库存数据。
【常见问题解答】
Q1：霍尔木兹海峡关闭为何会直接影响铝价而非仅限于能源产品？
A：该海峡承担着全球约20%的油气运输，同时也是铝原料（如氧化铝）和成品的重要航线。中东区域部分铝相关物流依赖此通道，关闭导致运费暴涨、保险成本激增甚至船只绕行，实际供应量锐减。加上化肥运输同步受阻，工业与农业需求端成本双升，形成多商品共振效应，直接推高铝价风险溢价。

Q2：长时间运输中断将如何连锁影响化肥等其他大宗商品？
A：霍尔木兹不仅是能源咽喉，也是尿素、硫磺等化肥关键出口路线。中断将推高农业生产成本，间接传导至粮食价格；同时铝与半导体原料受阻，影响高科技产业链。多种商品同步短缺将放大全球通胀压力，形成跨市场联动上涨，而非孤立事件。

Q3：供应端受限背景下铝价短期高位运行的支撑因素有哪些？
A：除地缘中断外，区域生产商主动减产、库存去化加速以及下游工业需求韧性共同作用。亚洲大国虽是主要产铝国，但进口依赖仍存，短期难以完全对冲。市场担忧情绪主导下，投机买盘进一步推升价格，预计第二季度难现大幅回调。

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