【劳动力出走，非农的“强劲”打了折：美联储看的不是头条】 ⑴ 3月非农新增17.8万，但劳动参与率从62.0%降至61.9%，劳动力人口减少39.6万，分母缩小使得失业率机械性走低，而非市场真正收紧。 ⑵ 有观点指出，非法移民此前一直在支撑就业数据，随着移民政策收紧、入境人数下降，美国每月仅需约5万至7万新增就业就能维持失业率稳定，远低于过去的盈亏平衡点。 ⑶ 市场人士质疑，如果参与率走高只是因为创纪录的非法移民涌入，那此前的“充分就业”究竟是真实状况还是人口结构扭曲，美联储在建模时是否只盯着头条数字。

2026-04-03 21:19:58

汇通财经APP讯——【劳动力出走，非农的“强劲”打了折：美联储看的不是头条】
⑴ 3月非农新增17.8万，但劳动参与率从62.0%降至61.9%，劳动力人口减少39.6万，分母缩小使得失业率机械性走低，而非市场真正收紧。
⑵ 有观点指出，非法移民此前一直在支撑就业数据，随着移民政策收紧、入境人数下降，美国每月仅需约5万至7万新增就业就能维持失业率稳定，远低于过去的盈亏平衡点。
⑶ 市场人士质疑，如果参与率走高只是因为创纪录的非法移民涌入，那此前的“充分就业”究竟是真实状况还是人口结构扭曲，美联储在建模时是否只盯着头条数字。

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