市场紧盯非农，UBS却警告：通胀预期才是美元真正的“隐形杀手”

汇通财经APP讯——UBS首席经济学家指出，美国4月就业数据尚未受到战争影响（为时过早），预计就业温和增长、薪资稳定。他同时强调，密歇根大学消费者通胀预期数据在经济层面的意义有限——只有当消费者因此改变行为时才重要；但在政治层面，这些数字正加剧“负担能力危机”的感知，给美国政府带来压力，从而间接影响美元情绪。

地缘博弈、就业数据与政治压力

一、伊朗不急于达成协议，海峡关闭或长于预期

UBS分析了当前地缘局势：伊朗袭击了美国海军舰艇和阿联酋，美国对伊朗发动空袭。据《华盛顿邮报》报道，美国中情局认为伊朗政府有能力在未来数月避免额外经济困难，且仍持有大量导弹及发射装置。这意味着伊朗没有急于与美国达成协议的动力——暗示美国必须做出进一步让步，否则霍尔木兹海峡的关闭时间可能比市场预期的更长。

二、特朗普关税最后通牒：市场不买账，但贸易方向明确

特朗普将对欧盟批准贸易协议的期限延长至7月4日。UBS指出，市场对此类期限并不重视，因为它们往往会改变或被遗忘。此外，美国贸易法院裁定10%的Section 122关税非法——但仅适用于本案原告。这暗示贸易政策仍是中期变量。

三、4月非农：战争影响尚未显现

UBS强调，4月就业数据不会受到伊朗战争影响——时间太早。研究显示，驱逐非法移民反而减少了美国公民的就业。市场预期就业温和增长，薪资增速保持稳定。

四、通胀预期：经济意义有限，政治压力巨大

密歇根消费者信心数据中的“通胀预期”在经济层面的重要性取决于消费者是否因此改变行为。但在政治层面，这些数字正在强化“负担能力危机”的公众感知，从而给政府在战争期间施加压力，间接影响美元情绪。

短期非农影响有限，中期关注地缘与政治压力

UBS认为4月非农数据不会反映战争冲击，市场焦点应更多放在地缘博弈上——伊朗不急于妥协可能意味着海峡关闭时间超预期，这对油价和美元都有深远影响。同时，消费者通胀预期正从政治渠道施压政府，构成美元情绪的隐性变量。关税最后通牒虽被市场暂时忽略，但暗示贸易战仍是特朗普战后的潜在议程。