世界铂金投资协会：铂金遭遇黑色一季度，需求暴跌31%，现货自历史高点回落逾900美元

汇通财经APP讯——世界铂金投资协会最新报告显示，受伊朗战争等地缘政治冲突影响，2026年第一季度全球铂金市场录得26.8万盎司供应过剩，这是六个季度以来首次出现季度过剩，结束了此前连续五个季度的供应短缺格局。

价格巨震与供需格局逆转

现货铂金经历了极为动荡的价格走势。在2025年全年暴涨127%之后，现货铂金于2026年1月触及每盎司2918美元的创纪录高位。然而随着黄金领涨势头减弱，以及2月底中东冲突全面爆发，投资者为应对保证金追缴纷纷抛售贵金属头寸，铂金价格迅速回落至2000美元附近。

报告显示，第一季度铂金市场总需求同比下降31%至150万盎司，净投资流出高达22.5万盎司，汽车和珠宝消费同步走弱，共同对需求端形成显著拖累。供应端方面，第一季度总供应量同比激增18%至170万盎司，矿产供应增长22%成为主要推动力，回收量亦因高价格刺激同比增加7%。

全年展望：短期趋势逆转，连续四年短缺格局不改

尽管第一季度数据令人意外，WPIC在季度报告中仍预测全年供需趋势将发生逆转。2026年全年铂金市场将连续第四年出现供应缺口，WPIC已将全年缺口预估从两个月前预测的24万盎司上调至29.7万盎司。

2026年全年，WPIC预计矿产产量将保持稳定，回收量同比增加9%，推动总供应量小幅增长2%至740万盎司。需求端则面临下行压力，珠宝需求预计下降12%，投资需求大跌54%，汽车需求亦减少2%，全年总需求预计降至770万盎司。

地缘政治传导：能源冲击与投资情绪双重压力

WPIC指出，伊朗战争对铂金市场的冲击主要通过间接渠道传导。中东地区本身并非铂金的主要直接消费市场，但霍尔木兹海峡航运受阻导致能源价格飙升，通过推升通胀和加息预期抑制了投资者的风险偏好。高企的能源价格增加了通胀和利率上升的可能性，投资者的黄金等主流贵金属持仓遭遇大规模保证金追缴，铂金被迫同步遭遇抛售。

WPIC首席执行官Trevor Raymond表示，尽管地缘政治带来了不利影响，铂金需求仍展现出良好的抗风险能力。即将出台的排放法规利好汽车领域的需求，而对区域能源安全的关注重新激发了市场对氢能技术的兴趣，这是拉动铂长期需求的重要动力。

编辑总结

全球铂金市场正处于地缘政治冲击与结构性短缺的激烈博弈中。短期来看，伊朗战争引发的投资踩踏和高能源价格抑制了一季度投资与实物消费，造成供需格局短暂逆转；但中长期供应短缺的核心逻辑未被动摇——矿产扩张乏力、回收增量低于预期，叠加汽车排放升级与氢能领域的需求结构性支撑，预计2026年后三个季度市场将重新收紧。2026年底地上库存预计仅剩54吨，不足三个月全球需求量。投资者需警惕地缘冲突的二次冲击——若中东局势持续升级引发更多止损抛售，铂金短期下行压力不可忽视；但鉴于库存已处于历史低位，供需缺口持续存在，任何地缘局势缓和信号都可能引发价格快速反弹。

【常见问题解答】

Q1：为何铂金市场会出现“一季度大幅过剩，但全年却预测短缺”的矛盾？

第一季度供应过剩主要由两大临时性因素驱动：一是南非铂矿产量的非季节性大幅走高，二是投资需求中ETF及交易所库存合计净流出达12吨，两者叠加造成短期失衡。WPIC预计这些趋势将在后三个季度逆转，因为南非产量将回归正常节奏，ETF流出规模预计收窄，而汽车与工业领域的需求韧性将逐步显现，因此全年仍维持短缺格局。

Q2：伊朗战争究竟如何影响铂金市场？

伊朗战争对铂金的影响主要通过间接渠道传导。中东地区占全球铂金需求的2.5%左右，本身并非主要消费市场，但霍尔木兹海峡航运受阻导致能源价格飙升，推动通胀预期升温、加息预期上调，进而抑制了整体风险偏好。投资者为筹集保证金大规模抛售各类贵金属头寸，铂金也遭受波及。换言之，铂金基本面并未严重受损，投资端的情绪传导才是核心冲击路径。

Q3：铂金价格从2918美元高点回落，当前2000美元附近的价位是否具备配置价值？

从供需基本面来看，2026年铂金市场将连续第四年出现供应短缺，地上库存已降至不足三个月需求量，这一库存水平处于历史低位。WPIC预测2026年全年供需缺口达29.7万盎司，意味着供需矛盾依然尖锐。当前价格较历史高点已回落约30%，较黄金价格存在显著折价，因此从绝对估值角度具备一定的安全边际。但短期内仍受地缘政治不确定性压制。

Q4：汽车领域的铂金需求为何在下降，但WPIC仍看好其长期韧性？

一季度汽车领域铂金需求同比下降6%。然而，混动车产量增长12%正在有力对冲纯内燃机汽车产量缩减8%带来的不利影响，美国与印度市场的燃油重型车行业也提供了额外需求支撑。长期来看，排放法规趋严推动燃油车铂载量上升，加之氢能经济对铂基催化剂的需求预期，汽车领域需求的基本盘仍然稳固。

Q5：铂金回收供应为何不及预期？高价格未能有效刺激回收增量吗？

尽管铂价走高推动废旧催化剂回收量增加，但单个废旧催化剂中的铂族金属平均含量较往年有所下降，在一定程度上抵消了回收总量增长的利好。此外，铂族金属价格大幅走高后，回收商的运营资金反而更加紧张，高价格并未能有效刺激废旧物料的大规模集中释放。长期来看，回收供应的可预测性偏低，是市场持续收紧的重要结构性因素。

北京时间15:16,现货铂金现报1974.85美元/盎司。