GoldMan3
油价持续走强，正在为澳洲联储的政策前景增添新的变数。
三菱日联指出，随着特朗普在伊朗问题上立场进一步强硬且霍尔木兹海峡仍处封锁状态，布伦特原油价格再次走高。
该行警告称，若能源价格继续攀升，9月可能成为多家央行的“忙碌月份”——它们可能被迫加息以应对重现的通胀风险。澳洲联储周二虽维持利率不变，但三菱日联认为若未来数周油价显著上涨，9月加息仍有可能。
特朗普立场强硬，霍尔木兹僵局持续
三菱日联指出，布伦特原油近期持续上涨，霍尔木兹海峡重开方面仍无突破迹象。特朗普在公开立场上的强化是核心驱动因素——他明确拒绝了伊朗提出的任何形式赔偿要求，并反复强调伊朗必须为其在该地区长期以来的“侵略行为”付出代价，包括对航运安全的威胁、对盟友的支持以及对地区稳定的破坏。
这一言辞升级不仅体现了美国对伊朗的零容忍态度，也直接推高了市场对冲突长期化的预期。霍尔木兹海峡作为全球石油运输的关键咽喉，一旦持续受阻或威胁升级，将迅速转化为实际的供应风险溢价。
三菱日联认为，市场此前一度寄希望于局势缓和带来的油价回调，但特朗普强硬立场的公开化，使这种期待迅速降温。冲突相关的通胀压力因此可能在投资者刚刚开始定价“软着陆”情景时重新积聚，形成新的上行风险。
若僵局延续至秋季，原油价格的波动将进一步放大全球通胀不确定性，并对风险资产和货币政策预期产生连锁反应。这种地缘政治溢价的持续存在，意味着能源市场短期内难以回归正常供需定价逻辑。
能源价格攀升或迫使多家央行加息
三菱日联的核心担忧在于：若中东冲突导致能源价格进一步显著上涨，9月可能成为多家央行被迫采取行动的“忙碌月份”。通胀冲击若从外部输入并持续强化，将压缩各央行在国内疲软与价格稳定之间的操作空间，加息可能重新成为必要选项。
以澳洲联储为例，三菱日联评估认为，如果未来数周油价及能源相关商品价格出现明显攀升，9月加息的可能性仍不能排除。
然而，该行同时指出，从澳洲联储近期沟通中并未感受到强烈的“紧迫感”——这反映出在当前货币政策已被评估为具有一定限制性的背景下，决策者仍有余地等待更多数据。他们需要权衡更高失业率与房地产市场疲软的信号，避免过早收紧对国内需求造成过度冲击。
换言之，外部能源冲击若升级，将迫使央行在“抗通胀”与“保增长”之间重新校准优先级，而9月正是这一权衡可能落地的关键窗口。全球层面，若多国同步面临类似压力，利率路径的不确定性将显著上升。
澳洲联储的“外部通胀陷阱”
三菱日联特别注意到，澳洲联储主席布洛克承认“仍很有可能需要再次加息”——这一表述被解读为董事会正与全球多家央行一样，陷入疲软国内条件与源自海外的不可预测通胀上行风险之间的两难权衡。
澳洲联储最新预测进一步强化了这一矛盾：整体通胀与核心通胀预计要到2028年初才能回落至目标区间中点2.5%。这意味着，在未来相当长一段时间内，政策利率可能需要维持在限制性水平，以应对潜在的外部冲击。
三菱日联指出，若霍尔木兹相关风险导致能源价格再度大幅上涨，外部通胀压力将进一步恶化，澳洲联储很可能被迫提前或额外采取加息行动。这种“外部通胀陷阱”的本质在于：国内经济已显疲态，却不得不为海外地缘事件买单，导致货币政策的自主性受到侵蚀。
一旦预测轨迹被外部冲击打破，市场对加息时点与终点的定价将迅速重估，澳元及利率市场波动亦将加剧。
市场已开始定价加息风险
市场已开始反映这一不确定性。澳大利亚两年期国债收益率当日走高2-3个基点，到明年3月前一次加息已接近被完全定价。
三菱日联强调，这一风险完全源于外部通胀压力，而非国内因素。
三菱日联的基准情景仍假设中东冲突不会进一步升级，且在美国11月中期选举前最终达成协议，这意味着澳洲联储无需再次加息。
但该行明确表示，这是一个“接近的判断”——今日澳洲联储沟通的基调强化了这一看法。
总结
三菱日联指出，特朗普强硬立场与霍尔木兹僵局持续推高油价，若能源价格继续攀升，9月或成多家央行的“忙碌月份”。澳洲联储虽维持利率不变，但若未来数周油价显著上涨，9月加息仍有可能。
布洛克承认“仍很有可能需要再次加息”，但央行沟通中未表现出紧迫感。澳洲联储最新预测显示通胀要到2028年初才能达到目标区间中点，外部通胀风险的恶化可能迫使央行再次行动。市场已开始定价这一风险，到明年3月前一次加息接近被完全定价。
三菱日联基准情景仍假设中东冲突不会进一步升级并在11月前达成协议，但明确表示这是一个“接近的判断”——澳洲联储的加息风险并未消失。
该行还认为，在低波动率背景下，澳元兑日元有望进一步收复7月底干预造成的跌幅。
（澳元兑美元日线图，来源：易汇通）
北京时间8月12日10:21，澳元兑美元报0.7055/56。
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