汇通财经APP讯——【日本投资者回流欧洲主权债，英法债券成配置新方向】
⑴ 6月官方数据显示，日本投资者净减持约56亿美元美国国债，同时增持约22亿美元法国政府债券、约15亿美元英国国债及约12亿美元意大利主权债券，资金流向出现明显轮动。
⑵ 瑞穗证券策略师指出，美债收益率的企稳似乎促使部分资金从美国国债转向欧洲主权债务以分散配置，法国兴业银行分析师则强调，此轮流入为日本投资者数月净抛售后对法国债券的显著回流，英债买入规模亦为去年10月以来最大，利差优势可能是主要吸引因素。
⑶ 单月流动尚不构成趋势性转变，日本投资者历来持有大量英法国债，外国投资者持有英国国债市场约三分之一份额，其中约三成由日本债权人持有。
⑷ 购入英债的时点恰逢斯塔默辞去首相职务、伯纳姆开始接任程序的当月，政治过渡期间的市场操作值得关注，而法国债券配置增加则发生在巴黎面临政治和预算问题的背景下。
⑸ 即便美元兑日元汇率升至40年高点，日本投资者仍选择减持美债增持欧债，表明汇率因素在当前配置决策中并非主导变量，利差与多元化考量可能占据了更高权重。
⑹ 后续关注日本投资者是否持续净买入欧洲主权债券，以及美债收益率若再度上行是否会吸引资金回流，这将决定跨市场资金流动的持续性。