展望下半年：拥抱确定的贵金属，底部布局新能源，关注高成长的新材料； ① 未来海外疫情和全球贸易摩擦仍对宏观经济造成严峻的挑战，全球货币超发的流动性宽松背景下，贵金属确定性的牛市行情仍将持续，工业金属在政策端“六稳、六保...

展望下半年：拥抱确定的贵金属，底部布局新能源，关注高成长的新材料； ① 未来海外疫情和全球贸易摩擦仍对宏观经济造成严峻的挑战，全球货币超发的流动性宽松背景下，贵金属确定性的牛市行情仍将持续，工业金属在政策端“六稳、六保”的基调下，仅或存在反弹行情，难有牛市。新能源品种钴短期处于估值和业绩双杀的底部区域，特斯拉电池日潜在利空落地+Q3钴价反弹或驱动股价上涨； ② 贵金属：实际利率的确定性下移和全球央行增配黄金资产为核心驱动力。一方面，全球火箭式流动性释放导致名义利率持续下行，油价处于中长周期确定性底部区域，在货币超发背景下，未来货币+财政政策有望带动通胀预期边际改善，实际利率或将确定性下行推升金价。另一方面，央行黄金储备流入情况与央行资产结构占比方面均发生改变，目前处于全球央行黄金加速储备的拐点附近，央行购金行为或成为金价上涨的风向标（兴业证券）