当前黄金ETF占全球ETF资产占比仅有2.5%，远低于2011年水平，说明黄金未被高估； ① 根据公布的数据，今年迄今，黄金ETF持仓已增加643吨，而2019年全年只增加了372吨。而在2009年全年达到的创纪录的持...

当前黄金ETF占全球ETF资产占比仅有2.5%，远低于2011年水平，说明黄金未被高估； ① 根据公布的数据，今年迄今，黄金ETF持仓已增加643吨，而2019年全年只增加了372吨。而在2009年全年达到的创纪录的持仓水平也只有665吨； ② 656吨黄金几乎占全球黄金产量的40％。自美联储在4月有效宣布将采取“一切措施”阻止经济崩溃以来，ETF黄金持仓里在79天中有72天处于增持的状态。从全球范围内来看，ETF持仓总量达到3200吨或1.04亿盎司，为纪录高位； ③ 但是在一个全球流动性创造真正庞大、金融资产估值高度上升的时代，真正重要的是这些资产相对而言有多大； ④ 从这个角度看，黄金持有量并不是特别高。2011年，黄金ETF持有量约占全球所有ETF持有量的10％。如今，这一数字只接近2.5％。从更广泛的角度来看，估计地上黄金储备仅占全球金融资产总额的2.7％以上，远低于2011年，1980年或1974年的数量