LLDPE：中期下跌没结束； LLDPE中期下跌未结束，中期下跌仍未结束。下游囤货过度，贸易商买现货空期货，大量现货被锁定在盘面。随着市场下跌，大量货源冲击现货市场。负反馈形成，短线由于下游补库可能会有小幅反弹。目前属...

LLDPE：中期下跌没结束； LLDPE中期下跌未结束，中期下跌仍未结束。下游囤货过度，贸易商买现货空期货，大量现货被锁定在盘面。随着市场下跌，大量货源冲击现货市场。负反馈形成，短线由于下游补库可能会有小幅反弹。目前属于估值中性。 第二、后市有几个方面的确定性，一方面，2021年大趋势仍然是通胀格局，关键是这一格局下聚烯烃月差结构以何种方式呈现对中期市场节奏影响较大。如果早早陷入升水结构的泥潭，则未来月度级别方向向上，但是周度将会是纠结的震荡市：上涨总是突然的，下跌时间跨度会拉长，另一方面，中期市场供应端确定性增加和目前市场仅仅是存量订单支撑，尚无增量需求扩张迹象，我们认为上半年在本轮库存转移行情结束后将会迎来一轮周度级别下跌调整； 第三、财政宽松、货币宽松、通货膨胀是大趋势，不应有太多犹疑。2021年上半年淡季，因终端需求无力进一步扩张导致终端开工下滑，囤货下降等因素可能会造成上半年偏弱，但是下半年通胀格局仍将支撑商品价格走强。（来源：国泰君安）#期货研报#