中金固收：推动这一轮美国通胀压力超预期回升的因素是什么？ ① 3月美国CPI和PPI同比均明显抬升，超出市场预期。如果将CPI和PPI拆分，3月美国CPI能源项和交通运输项分别环比提升5.9%和3.2%，环比涨幅分别较...

中金固收：推动这一轮美国通胀压力超预期回升的因素是什么？ ① 3月美国CPI和PPI同比均明显抬升，超出市场预期。如果将CPI和PPI拆分，3月美国CPI能源项和交通运输项分别环比提升5.9%和3.2%，环比涨幅分别较上月扩大2%和1.5%，带动CPI能源项和交运项同比也分别大幅上涨13.2%和5.8%。相比而言，CPI其他分项表现都偏弱，因此3月美国CPI同比和环比超预期主要是大宗商品价格上涨的贡献。对于PPI也是如此，3月美国PPI年率录得4.2%，其中，汽油柴油、化工、居民用电等价格均明显提升。因此，可以看到推动这一轮美国通胀压力超预期回升的因素是能源项的上涨； ② 此外，3月美国核心CPI也出现了小幅回升，尽管上涨的幅度明显弱于能源项。3月美国核心CPI环比上涨0.4%，同比上涨1.6%，同比增速结束了去年三季度以来的持续回落的态势，反映美国核心通胀也有一定提振。从CPI去掉能源和食品的各主要分项来看，其他用品及服务项均出现了小幅修复，可能反映疫苗接种对居民消费取得了一些效果。此外，有趣的是CPI分项中计算机价格环比自去年11月开始出现连续回落，可能意味着美国居家办公需求也开始下降（中金固定收益研究）